Ícones: o S&P 500^® e o Dow^®

A decisão final sobre quais ações são incluídas é feita por um comitê criado pela S&P Dow Jones Indices: o “Averages Committee” no caso do Dow e o “U.S. Index Committee” no caso do S&P 500.

Embora a seleção de ações do Dow não dependa de um conjunto estrito de regras, o comitê se concentra na reputação das empresas elegíveis, seu histórico de crescimento contínuo, o interesse que geram nos investidores e os setores que representam dentro do mercado mais amplo. Nos últimos 15 anos, por exemplo, foram adicionadas diversas empresas de tecnologia o que mostra o crescimento deste setor no mercado de capitais dos EUA.

No entanto, ações de empresas de serviços públicos e de transporte não fazem parte do Dow, já que elas possuem seus indicadores próprios: o Dow Jones Utility Average e o Dow Jones Transportation Average.

O processo de seleção do S&P 500 é regido por critérios quantitativos (incluindo viabilidade financeira, free float, liquidez adequada e tipo de empresa), que determinam a elegibilidade de um título. O papel do comitê é escolher entre aquelas ações que cumprem com os critérios de seleção, levando em conta os setores que representam. Entre os principais requisitos estão que uma empresa tenha uma capitalização de mercado suficientemente alta para ser classificada como uma ação de grande porte. Ela também deve ter um número suficiente de ações em circulação, ou uma porcentagem de ações disponíveis para negociação pública. Você pode ver os limites atuais para ambos os critérios no factsheet do S&P 500.

O Dow é ponderado por preços, ou seja, as variações nos preços das ações de maior valor têm maior impacto no nível do índice do que as variações nos preços das ações de menor valor. Esta metodologia tem provocado que, ao longo dos anos, ações extremamente caras não tenham sido incluídas no Dow. O motivo é que as mudanças nos preços de tais ações poderiam exercer uma influência demasiado grande sobre o índice, fazendo com que o Dow fosse uma medida menos confiável do desempenho geral do mercado.

O S&P 500 é um índice ponderado por capitalização ajustada ao free float, que é uma medida do tamanho de uma empresa calculada mediante a multiplicação do preço de um título por seu número de ações em circulação, ajustada ao free float da empresa. Quanto maior for a capitalização ajustada ao free float de um ação, maior será o impacto que uma mudança no valor desse título terá no nível do índice.

No caso do Dow, o numerador é a soma dos preços de seus componentes. No caso do S&P 500, o numerador é a soma dos valores de mercado de seus componentes.

Ambos os índices têm seu próprio divisor, que é ajustado regularmente para manter constante o nível dos índices. Os ajustes têm o objetivo de controlar alterações como a exclusão de um componente e a adição de outro, as quais poderiam gerar uma alta ou uma queda considerável no nível de índice. Um ajuste de divisor também será necessário quando uma ação do Dow for dividida e seu preço diminuir.

Tanto o Dow quanto o S&P 500 são calculados de duas formas: como índices de retorno de preço e índices de retorno total. A diferença é que um índice de retorno total leva em conta o impacto de reinvestir os dividendos pagos pelas ações que compõem o índice.