Este artigo foi publicado originalmente no blog de Indexology^® em 1 de agosto de 2024.

No filme “De volta para o futuro”, Marty McFly acaba acidentalmente 30 anos no passado ao usar o DeLorean de Doc Brown que viaja no tempo. Depois de perceber o que aconteceu, ele tenta voltar a 1985 sem perturbar nada no passado que possa afetar negativamente sua vida no presente.

O principal desafio de Marty era salvar sua própria existência, e todos sabemos que ele é bem-sucedido no final do filme de Hollywood, mas e se ele tivesse um desafio mais difícil, como prever quais gestores ativos latino-americanos poderiam ganhar dos seus índices no futuro? Embora não sejam carros movidos a fusão, os relatórios SPIVA^® e de Persistência funcionam como máquinas do tempo, permitindo-nos quantificar os desafios de decisões passadas, bem como seus resultados, e ver o que Marty teria enfrentado.

Por exemplo, vamos imaginar que Marty tivesse viajado acidentalmente no tempo de 2023 até o final de 2018 e tentasse escolher quais fundos teriam um desempenho superior ao mercado nos próximos cinco anos. Que decisões ele poderia ter tomado com as melhores informações disponíveis naquele momento?

Em primeiro lugar, ele poderia ter escolhido entre os gestores de alta classificação, acreditando que os de melhor desempenho permanecem no topo. Com base no Scorecard de Persistência na América Latina do fechamento de 2023, 57 fundos de renda variável no México, Brasil e Chile foram classificados em seus respectivos primeiros quartis no período de cinco anos encerrado em 2018, mas apenas 12 desses fundos permaneceram no quartil superior até 2023 (consulte o quadro 1).

Escolhendo apenas fundos classificados no primeiro quartil, a probabilidade de Marty prever quais fundos permaneceriam nessa posição teria sido de apenas 21%, e um número maior de fundos do primeiro quartil em 2018 (21) acabou na metade inferior em 2023. No entanto, vamos supor que ele teve a sorte de escolher um gestor do primeiro quartil em 2018 que também permaneceu no primeiro quartil até 2023. Isso teria sido suficiente para superar o desempenho de seu índice?

Este artigo foi publicado originalmente no blog de Indexology^® em 30 de abril de 2024.

“Sim, há dois caminhos que você pode seguir, mas, afinal
Ainda tem tempo para mudar o caminho em que você está”.

—Jimmy Page e Robert Plant

Muitos observadores presumem que os índices que visam a um desempenho em ESG amplo seguem caminhos diferentes daqueles que oferecem alinhamento a uma temperatura com foco no clima. Na realidade, os dados mostram que os índices modernos podem com frequência atingir ambos os objetivos e ajudar os investidores a percorrerem com confiança um único caminho de sustentabilidade.

O Índice S&P/B3 Brasil ESG mede o desempenho de títulos que cumprem critérios de sustentabilidade e pondera seus componentes com base no desempenho em ESG das empresas de acordo com a Avaliação de Sustentabilidade Corporativa (CSA) realizada pela S&P Global Sustainable1

O índice não foi explicitamente desenvolvido para visar a um melhor alinhamento em termos de temperatura (uma avaliação do caminho de transição que examina a adequação da redução de emissões ao longo do tempo no cumprimento de um orçamento de carbono de 2°C). No entanto, ele aborda objetivos de transição energética para as emissões de carbono líquidas zero, aplicando exclusões com base em atividades comerciais, incluindo a mineração de carvão térmico, geração de eletricidade com carvão, extração e/ou produção de combustíveis fósseis usando areias petrolíferas. Além disso, o índice integra oportunidades e riscos climáticos economicamente relevantes sob o pilar ambiental das pontuações ESG da S&P Global, que inclui critérios como uma estratégia climática e uma política e gestão ambiental.

Mesmo sem uma meta explícita de alinhamento de temperatura, o Dashboard de Índices de Sustentabilidade do Primeiro Semestre 2024 (em inglês) da S&P DJI mostra que o índice S&P/B3 Brasil ESG alcançou um alinhamento de 1,5°C e ficou 65% abaixo do seu orçamento de carbono de 2°C em comparação com o S&P Brazil BMI, que ficou 38% abaixo. Um resultado tão significativo normalmente só é obtido por índices climáticos sofisticados com metas de alinhamento de temperatura explícitas, como os Índices S&P PACT™ (Índices S&P Alinhados ao Acordo de Paris e de Transição Climática).

Este artigo foi publicado originalmente no blog de Indexology^® em 10 de abril de 2024.

A história de uma corrida a pé entre uma tartaruga determinada e uma lebre rápida, mas complacente, está em nossa memória há muito tempo. A versão mais antiga que se conhece tem dois mil e quinhentos anos; começa com a lebre zombando dos pés lentos da tartaruga, o que leva a um desafio e uma competição, e termina em uma vitória surpreendente.

Recentemente, publicamos um artigo sobre o aumento do investimento passivo nos mercados de renda fixa e tomamos emprestado o título da fábula de Esopo para nossos propósitos. As pessoas com maior sensibilidade auditiva podem ouvir uma entrevista sobre o assunto realizada no programa “The Essential Podcast” da S&P Global, do qual devo admitir, foi muito divertido de participar.

Há duas maneiras pelas quais uma comparação entre a fábula de Esopo e o investimento passivo em títulos pode ser pertinente. Por um lado, o investimento ativo é a abordagem mais ágil e celebrada: ganhar do índice e nunca se conformar com a “média”, em comparação com o processo metódico e pedestre de acompanhar passivamente um mercado. De acordo com essa visão, os gestores ativos desempenham o papel da lebre, e os investidores em índices, o da tartaruga.

Por outro lado, a história do investimento passivo é contada com mais frequência em relação ao mercado de ações: o primeiro fundo baseado em índices, o primeiro ETF, a maior proporção de ativos; todos são atribuídos à história da renda variável. Os mercados de ações (e seus índices) também estão sujeitos a uma cobertura mais glamourosa e empolgante da mídia, na maioria das vezes. Em termos do uso de fundos passivos, os mercados de títulos de dívida são a tartaruga.

Ambas as interpretações estão alinhadas com uma percepção geral entre os investidores profissionais de que os mercados de títulos são mais adequados para a gestão ativa. Parece haver uma crença generalizada de que os gestores ativos têm uma taxa de sucesso maior em títulos de renda fixa e, embora isso não seja necessariamente certo, é um fato que o uso de instrumentos passivos é menos significativo entre os fundos mútuos de títulos de dívida, e acompanhar os índices de títulos pode ser muito mais difícil do que acompanhar os índices de renda variável.

Este artigo foi publicado originalmente no blog de Indexology^® em 8 de fevereiro de 2024.

O índice S&P 500^® ESG comemorou seu quinto aniversário no dia 28 de janeiro de 2024. Nos últimos cinco anos, o índice se tornou uma peça importante do quebra-cabeça do investimento passivo sustentável, especialmente para os investidores que buscam aproveitar a força do S&P 500 e, ao mesmo tempo, incorporar aprimoramentos focados na sustentabilidade que sejam significativos e mensuráveis.

É uma tradição comemorar as celebrações de cinco anos dando de presente algo feito de madeira. De forma simbólica, a madeira representa força, estabilidade e a capacidade de resistir a desafios; personifica a vitalidade necessária para superar obstáculos e se adaptar às circunstâncias. De muitas formas, esse é um simbolismo adequado para um índice que foi criado para ajudar os investidores a enfrentar os desafios e as mudanças de circunstâncias em um mundo em evolução.

Vamos celebrar esse marco com uma retrospectiva rápida dos últimos cinco anos do índice S&P 500 ESG.

Desde o início

O lançamento do índice S&P 500 ESG em 28 de janeiro de 2019 representou uma evolução do investimento sustentável. O índice preencheu uma lacuna importante para os investidores que buscam incorporar valores de ESG e, ao mesmo tempo, manter características gerais semelhantes às do amplamente conhecido e utilizado S&P 500 (consulte o quadro 1).

Este artigo foi publicado originalmente no blog de Indexology^® em 8 de fevereiro de 2024.

O S&P 500^® fechou hoje em outra alta recorde, marcando o nono nível de preço de fechamento mais alto de todos os tempos até agora neste ano. Embora estes máximos históricos não sejam inéditos (2024 é o 41º ano desde 1957 a registrar um novo máximo), algumas observações se destacam ao analisar os resultados deste ano.

Em primeiro lugar, em janeiro de 2024 acabou o sétimo maior intervalo entre as máximas históricas do S&P 500 de todos os tempos. Mais de dois anos (ou 513 dias de negociação) separaram o fechamento recorde de 19 de janeiro de 2024 de seu recorde anterior, registrado em 3 de janeiro de 2022. Essa espera terminou 27 dias de negociação antes do intervalo de 540 dias na década de 1950, e terminou significativamente mais rápido do que outras esperas entre máximos históricos que remontam à década de 1920 (veja o quadro 2).