La Metodología Importa

Estas reglas definen qué títulos son incluidos en un índice y cuáles quedan excluidos. Al momento de crear estas reglas, los proveedores de índices toman en cuenta dos consideraciones:

Criterios de Elegibilidad y Selección

Los criterios de elegibilidad y selección definen qué títulos son elegibles para ser incluidos en el índice. En general, estos criterios incluyen la capitalización de mercado de un título, la ubicación de la sede corporativa del emisor y la moneda o monedas en que los títulos están denominados. Por ejemplo, estos criterios podrían especificar que todas las acciones de Estados Unidos con una capitalización de mercado de 5 mil millones de dólares serán elegibles para el índice, o que solamente las acciones del sector tecnológico serán elegibles.

La liquidez, que mide la frecuencia con que un activo o título es negociado, constituye generalmente un criterio importante de elegibilidad. Si el uso previsto de un índice es servir como base de un producto de inversión, la liquidez puede ser un factor clave para determinar qué tan fácilmente un proveedor de producto puede comprar los activos para la cartera del portafolio. Por ende, los títulos sin liquidez o con bajo volumen de negociación quedarán excluidos del índice.

Dependiendo del uso y exposición pretendidos para el índice, los criterios establecerán filtros para los componentes de acuerdo a otros factores, incluyendo características financieras o factores fundamentales, tales como tasa de dividendos o la relación precio-ganancias (P/E).

Los tipos de criterios utilizados para filtrar las acciones pueden ser muy variados. Por ejemplo, los índices Shariah excluyen acciones de compañías que producen bienes o servicios que serían inaceptables para los inversionistas musulmanes. Los índices de sustentabilidad pueden excluir compañías que no reúnen los requisitos mínimos en cuanto a criterios ambientales.

Después de identificar un conjunto de activos elegibles, muchas metodologías establecen el ordenamiento o clasificación de estos títulos con base en uno o más criterios de selección y escogen únicamente los títulos con mejor clasificación para formar parte del índice. Por ejemplo, el S&P 500 generalmente selecciona los títulos de mayor capitalización del mercado en EE. UU., siempre y cuando cumplan con otros criterios de elegibilidad.

Pasando la Prueba:

¿Cómo se escogen las acciones del Dow Jones U.S. Dividend 100 Index?

Los valores de los índices son calculados y difundidos tan frecuentes como, por ejemplo, una vez por segundo durante un día de operación. Detrás de cada uno de estos “momentos” existe un conjunto de métodos, fórmulas y cálculos estandarizados.

¿Cómo se Calcula el Valor de un Índice?

Haga clic para descubrir cómo puede calcularse un índice ponderado por capitalización de mercado.

El rendimiento de un índice puede calcularse comparando los valores del índice de un periodo a otro. Por ejemplo, si el valor del índice fue de 1,878.48 al cierre de las operaciones en un día determinado y de 1,894.86 al cierre del día siguiente, la diferencia de 16.38 indicaría un aumento de 0.87%.

El divisor es fundamental para realizar el cálculo de los índices. Se trata de un número arbitrario, que normalmente se encuentra disponible públicamente y que se establece en el momento en que se realiza el lanzamiento de un índice. El divisor es utilizado como el denominador en la ecuación de cálculo del nivel del índice, en donde el numerador corresponde al valor de mercado acumulado de los títulos que forman parte del índice. Dado que el valor del numerador podría ser fácilmente de billones de dólares, lo primero que hace el divisor es reducir la cifra a un número que sea comprensible.

Otro aspecto aún más importante es que el divisor permite mantener una medida continua de la valuación del mercado, incluso cuando la lista de componentes del índice se modifica o las acciones flotantes de diversos títulos son ajustadas. Esta continuidad es posible gracias a que el divisor es ajustado de manera frecuente con el fin de compensar cualquier variación que no esté relacionada con los precios de acciones y que también pudiera afectar el valor del índice. Tales fluctuaciones pueden incluir ofertas de derechos, escisiones (spin-offs) y pagos de dividendos especiales.

Adicionalmente, cualquier ajuste al divisor se realiza antes del cierre de las operaciones. Como resultado, el valor de cierre del índice antes de la variación es el mismo que el valor de apertura al día siguiente, asumiendo que los precios de los componentes se mantienen.

Los ajustes de divisor en los índices ponderados equitativamente y por precio difieren de aquellos índices ponderados por capitalización. Sin embargo, en ambos casos se conserva el principio de mantener un nivel constante de los índices, independientemente de las variaciones en sus componentes. Por ejemplo, en el caso de un índice ponderado por capitalización, no se requiere un ajuste cuando ocurre una división de acciones, ya que el valor de mercado del título sigue siendo el mismo. No obstante, en un índice ponderado por precios, sí se requiere un ajuste ya que el precio, que puede equivaler a la mitad o menos de lo que era antes de la división, es el factor más importante que considerar.

Los índices de renta variable y renta fija son en su mayoría calculados como índices de rendimiento total o índices de rendimiento por precio. Muchos índices, entre ellos el S&P 500, son calculados de ambas formas.

Los índices de commodities pueden calcularse como rendimiento total o exceso de rendimientos, o bien como índices que consideran el precio spot. Para un ejemplo del cálculo de este tipo de rendimiento, consulte la metodología del S&P GSCI.