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La irrelevancia del factor valor en la baja volatilidad

Las estrategias de baja volatilidad han alcanzado una aceptación considerable en el mercado tras la crisis financiera de 2008. Durante la mayor parte de los doce años siguientes, los escépticos han argumentado que la baja volatilidad podría llegar a estar, y algunas veces que ya está, sobrevalorada. Se trata de una preocupación entendible, especialmente tomando en cuenta que la popularidad de las estrategias de baja volatilidad se ha mantenido constante.

Recientemente, actualizamos nuestro estudio de 2016 titulado “La valuación de la baja volatilidad” con el fin de observar el posible impacto (si es que lo hubiera) de las valuaciones en el desempeño futuro del S&P 500 Low Volatility Index® . Nuestra mayor conclusión ahora, al igual que aquella vez, es que las valuaciones tienen poca relevancia como indicador de desempeño de la estrategia de baja volatilidad.

El gráfico a continuación resume este punto en una sola imagen. Representa la valuación mensual de la estrategia de baja volatilidad (en comparación con el S&P 500) versus su desempeño relativo al mes siguiente. Si luce disperso, es porque lo es: la correlación entre la valuación de este mes y el desempeño al mes siguiente es de 0.03. Como indicador de puntos de entrada y salida para las estrategias de baja volatilidad, el factor valor no parece ser valioso.

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