Introdução

Desde seu lançamento em 2019, o índice S&P 500 ESG surgiu como uma referência importante no fornecimento de uma alternativa sustentável ao S&P 500. Embora os ativos sob administração (AUM) baseados no índice tenham crescido de forma constante (veja o quadro 1), o S&P 500 ESG também se destaca pela liquidez associada à crescente rede de produtos financeiros baseados nele. Apesar de serem muito menores em relação à escala gigantesca do S&P 500, os volumes de negociação baseados no ecossistema de fundos negociados em bolsa (ETFs), contratos futuros e opções em torno do S&P 500 ESG não são atingidos por nenhuma outra alternativa disponível no mercado, o que reforça a posição do S&P 500 ESG como o índice de sustentabilidade mais líquido para ações americanas.

Sobre o índice

Em 29 de setembro de 2023, o índice S&P 500 ESG incluía 319 empresas do S&P 500. O S&P 500 ESG busca refletir muitos dos atributos do S&P 500 enquanto fornece um perfil de sustentabilidade aprimorado. Esse resultado é alcançado ao aplicar várias exclusões de sustentabilidade e usando as pontuações ESG da S&P DJI para atingir 75% da capitalização de mercado em cada grupo setorial do GICS^® dentro do S&P 500. O processo de construção do índice é descrito no quadro 2.

O índice S&P 500 ESG tem sido atraente para os investidores por vários motivos importantes, entre eles:

• Um perfil de risco/retorno historicamente semelhante ao do S&P 500 com características de sustentabilidade aprimoradas; e
• Uma metodologia fácil de entender, transparente e baseada em regras.

Investimento passivo em renda fixa

Os mercados de títulos de dívida mundiais são enormes e existem títulos individuais negociados com seus próprios termos, cupons e vencimentos. Os títulos de dívida individuais frequentemente também são ilíquidos ou difíceis de obter e, portanto, não estão amplamente disponíveis. Os índices de renda fixa ajudaram a padronizar os mercados de dívida pegando esse mercado, em sua maioria de balcão (OTC), e criando unidades definidas. Essas unidades podem ser tão amplas quanto o mercado total ou podem se concentrar em segmentos-chave, como os títulos corporativos high yield ou de grau de investimento, valores lastreados em hipotecas ou títulos municipais, para citar alguns. Os índices podem ser subdivididos por faixa de classificação, intervalo de vencimento, setor ou características de sustentabilidade, entre muitos outros aspectos.

Os índices negociáveis de renda fixa vão além disso e fornecem aos participantes do mercado estratégias que podem ser usadas como a base para produtos negociáveis. Os índices negociáveis de renda fixa sustentam produtos financeiros de diferentes tipos, incluindo ETFs, swaps de retorno total (TRS) padronizados, contratos futuros e índices de swaps de inadimplência de crédito (CDS). Estes instrumentos evoluíram para acompanhar um segmento líquido dos mercados de títulos de dívida e oferecer opções que têm uma diversificação inerente, capacidade de investimento e uma negociação eficiente.

Eles também oferecem transparência, uma vez que as metodologias de construção dos índices são públicas e a inclusão no índice dos produtos negociáveis de renda fixa subjacentes geralmente também é pública. Além disso, os índices negociáveis de renda fixa aprimoraram a transparência fornecendo uma medida da precificação contínua dos mercados de títulos de dívida.

Estes índices negociáveis buscam fornecer um meio eficiente para acompanhar o mercado da dívida. Este guia foi feito para servir como uma referência introdutória para esses instrumentos, bem como para destacar seu desempenho em períodos recentes do mercado. Embora alguns desses instrumentos acompanhem segmentos do mercado semelhantes, cada tipo de instrumento vem com características particulares que podem os tornar mais atrativos em diferentes condições de negociação.

Introdução

O lançamento do índice S&P 500 ESG em abril de 2019 representou uma evolução do investimento sustentável. Os índices baseados em dados ambientais, sociais e de governança (ESG, por sua sigla em inglês) deixaram de ser apenas um meio para as empresas declararem suas credenciais de sustentabilidade ou uma ferramenta para gerenciar investimentos táticos que desempenham um papel menor nas carteiras dos investidores. O índice S&P 500 ESG e outros índices semelhantes foram criados para dar ênfase a produtos de investimento convencionais estratégicos e de longo prazo.

Durante décadas, as empresas que gerenciavam seus negócios com várias partes interessadas e objetivos em mente foram incluídas em índices ESG, como os Dow Jones Sustainability Indices. No entanto, esses índices pioneiros e baseados na abordagem de selecionar “as melhores empresas de sua classe” tendiam a ser estreitos e incluíam apenas uma pequena seleção de empresas com os melhores desempenhos de acordo com os critérios ESG. Isso representava um desafio para os investidores individuais e institucionais preocupados com os riscos inerentes das carteiras altamente concentradas definidas por esses índices.

O índice S&P 500 ESG atende à necessidade de ter um índice que incorpore valores ESG e que, ao mesmo tempo, ofereça um desempenho semelhante ao benchmark. Sendo um índice intencionalmente amplo — inclui mais de 300 empresas originais do S&P 500 — o S&P 500 ESG busca refletir muitos dos atributos do S&P 500 enquanto fornece um perfil de sustentabilidade aprimorado.

Este artigo descreve as características do índice S&P 500 ESG que atraíram os investidores, incluindo:

• A metodologia fácil de entender por trás do índice;
• Os perfis de desempenho ajustado pelo risco historicamente semelhantes dos índices S&P 500 ESG e S&P 500;
• Como as características ESG do S&P 500 ESG são aprimoradas em comparação com as do S&P 500; e
• Exemplos específicos que demonstram como a metodologia do S&P 500 ESG classifica e seleciona as empresas.

As pontuações ESG da S&P DJI: pilares essenciais para os índices

A chave para entender o índice S&P 500 ESG são os dados que determinam a sua composição, em particular, as pontuações ESG da S&P DJI.

As pontuações ESG da S&P DJI têm seu fundamento em mais de duas décadas de pesquisa ESG e usam dados coletados por meio da Avaliação de Sustentabilidade Corporativa (CSA, por sua sigla em inglês) anual. A avaliação CSA tornou-se um padrão líder por mérito próprio para ser o guia e o sistema definitivo de classificação de empresas, quantificando seu progresso em tópicos de sustentabilidade e seu desempenho ESG em relação a seus pares.

1. O que é SPIVA e por que a S&P DJI começou a divulgar estes relatórios há 20 anos?

Tim: “SPIVA” significa “S&P Indices Versus Active” e é o nome de uma série regular de relatórios de pesquisa que comparam os desempenhos de fundos de gestão ativa com benchmarks apropriados. O principal papel dos Scorecards SPIVA é contribuir para um debate às vezes infelizmente ruidoso sobre os méritos relativos do investimento ativo e passivo. Os scorecards fazem isso fornecendo dados sobre onde (e quando) os fundos de gestão ativa têm apresentado um desempenho bom (ou fraco), tanto em horizontes de curto como de longo prazo, em vários mercados ao redor do mundo, além de oferecer uma gama de estatísticas e análises mais profundas sobre o desempenho dos fundos ativos. 

2. Como podemos garantir que o relatório SPIVA não seja tendencioso considerando que é feito por um provedor de índices?

Tim: Uma coisa importante a mencionar é que nós não publicamos os resultados apenas quando eles nos convêm, e sim respeitando um calendário pré-determinado (que na maioria dos casos é semestral). Já houve, e talvez haja de novo, anos em que a maioria dos fundos ativos de renda variável dos EUA ganhem do S&P 500^®. Relataremos isso quando acontecer. De modo mais geral, os Scorecards SPIVA reconhecem frequentemente um desempenho superior em categorias individuais de fundos: particularmente em horizontes de curto prazo, geralmente há muitos exemplos a serem encontrados na gama de relatórios globais. Eu acrescentaria que, de uma perspectiva prática, os scorecards são baseados em dados disponíveis publicamente com uma metodologia totalmente divulgada e por isso um terceiro interessado pode verificar nossos resultados, e às vezes eles fazem isso.

Craig: Qualquer esforço analítico, incluindo SPIVA, não é melhor do que os dados em que se baseia, e nós coletamos nossos dados cuidadosamente. Mas o nosso não é de forma alguma o primeiro ou único estudo a examinar dados semelhantes e chegar a conclusões semelhantes. O primeiro estudo de gestão ativa versus índices do qual temos conhecimento foi publicado há 90 anos. A sua conclusão soaria familiar a qualquer leitor de nossos atuais relatórios SPIVA: “Os testes estatísticos dos melhores registros individuais não conseguiram demonstrar que eles exibiam habilidade, e indicaram que mais provavelmente eram resultados do acaso”.

3. Como evoluiu o relatório ao longo dos últimos 20 anos?

Craig: SPIVA ampliou consideravelmente a sua cobertura. O nosso primeiro relatório SPIVA se concentrou nos EUA e cobriu apenas 12 categorias de comparação (ações large cap, mid cap e small cap; crescimento, valor, mistos e todos os estilos). Desde então, SPIVA expandiu-se para nove regiões geográficas diferentes, e agora relata o desempenho de mais de 100 categorias diferentes de fundos ativos em todo o mundo. 

RESUMO

A Quarta Revolução Industrial será impulsionada pela energia renovável e, no contexto desta transição energética, o hidrogênio poderia cumprir um papel fundamental. De acordo com a Agência Internacional de Energia (AIE), para zerar as emissões líquidas de gases de efeito estufa até 2050 (em inglês, net zero), seria necessário um investimento de 1,2 trilhões de dólares no fornecimento e uso de hidrogênio com baixo teor de carbono. O Conselho do Hidrogênio já projetou um mercado global de hidrogênio de 2,5 trilhões de dólares em 2050. O Departamento de Energia dos EUA projetou uma receita anual estimada em 750 bilhões de dólares e um total de 3,4 milhões de empregos criados até 2050 no âmbito da economia do hidrogênio. Aproveitando os avanços no aprendizado de máquinas e na tecnologia de processamento de linguagem natural, a S&P Dow Jones Indices lançou o S&P Kensho Hydrogen Economy Index, que procura acompanhar as empresas envolvidas na economia do hidrogênio, incluindo empresas focadas na produção, transporte e armazenamento de hidrogênio. Neste artigo, apresentaremos a economia do hidrogênio e como medimos as oportunidades decorrentes dela através de uma abordagem de investimento baseado em índices.

INTRODUÇÃO

O hidrogênio é o elemento mais simples e menor da tabela periódica. É também a substância química mais abundante no universo, constituindo cerca de 75% de toda a matéria normal. Na Terra, o hidrogênio é encontrado principalmente em formas moleculares, como água e compostos orgânicos. Do mesmo modo que a eletricidade, o hidrogênio também é energia secundária. O hidrogênio pode ser produzido a partir de água; quando o hidrogênio molecular e o oxigênio são combinados e reagem, o processo gera energia e tanto a água quanto o peróxido de hidrogênio são produzidos. O valor de aquecimento do processo é 141,80 MJ/kg, que é 3 vezes o valor de aquecimento do diesel (44,80 MJ/kg), e 4,3 vezes o valor de aquecimento do carvão (32,50 MJ/kg). Diferentemente da queima de diesel ou carvão, o processo de combustão do hidrogênio não gera emissões de carbono. Se pudermos reduzir ou eliminar as emissões de carbono no processo de produção do hidrogênio, ele poderia ser uma fonte de energia limpa, eficiente e sustentável que provavelmente desempenharia um papel essencial no movimento de descarbonização das próximas décadas.

O professor John Bockris cunhou o termo "economia do hidrogênio" em seu discurso no Centro Técnico da General Motors em 1970. Entretanto, o processo de estabelecimento de uma economia do hidrogênio tem sido historicamente lento e desafiador, principalmente devido à grande escala de investimento necessária em infraestrutura e aos altos custos de produção do hidrogênio. Em 2020, a demanda global de hidrogênio atingia cerca de 70 milhões de toneladas (ver quadro 1). Quase toda essa demanda era para refinamento e usos industriais como a diminuição do teor de enxofre no combustível diesel e a produção de amônia e metano. No futuro, o hidrogênio pode substituir o gás natural para fornecer aquecimento para edifícios e ser usado para o refinamento de petróleo, a produção de cimento e a fabricação de aço no setor industrial. Pode servir como uma alternativa aos combustíveis fósseis para veículos tais como ônibus, trens, navios e até aviões. Além disso, o hidrogênio pode ser usado como armazenamento para excedentes de eletricidade renovável de baixo custo, o que poderia apoiar a integração de sistemas de eletricidade renovável. No cenário de emissões líquidas zero até 2050, a demanda global de hidrogênio poderia quase triplicar até 2030, atingindo mais de 200 milhões de toneladas.

No lado da produção, atualmente, o hidrogênio é produzido principalmente a partir de combustíveis fósseis (hidrogênio cinza), o que gera cerca de 900 milhões de toneladas de emissões de CO2 por ano. No cenário de emissões líquidas zero, o crescimento da demanda de hidrogênio seria suprido pela produção de hidrogênio azul e hidrogênio verde.