Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 4 de fevereiro de 2025.

As notícias sobre as iminentes tarifas e sua pausa subsequente provocaram nervosismo em todo o mercado, produzindo uma queda intradiária de quase 2% do S&P 500^® em 3 de fevereiro de 2025. Em um ambiente de condições comerciais mais restritas, seria de se esperar que setores e indústrias com clientes predominantemente locais (dos EUA) oferecessem maior segurança do que aqueles altamente conectados a mercados internacionais. Mas como podemos determinar o grau de exposição das empresas às tarifas? Em vez de considerar apenas o país de domicílio, uma maneira importante de avaliar a exposição econômica de uma empresa é por meio da análise geográfica de suas receitas.

Ao observar os segmentos de capitalização dos EUA, o quadro 1 mostra que The 500™ representa mais de 80% das receitas das empresas do S&P Composite 1500^®. O índice é composto por 500 empresas domiciliadas nos EUA, porém, 71% das receitas do S&P 500 são geradas nesse país. O restante vem do resto do mundo, incluindo 10% da Europa e mais de 10% da Ásia. Isto não é surpresa, uma vez que muitas empresas large cap são multinacionais e têm uma presença global cada vez maior.

Podemos entender como a exposição geográfica da receita aos mercados domésticos versus os mercados internacionais afetou o desempenho do mercado por meio dos índices S&P Global Revenue Exposure, que medem o desempenho das empresas que excedem uma exposição-alvo das suas receitas a determinadas regiões ou países.

O quadro 2 se foca no S&P 500 e demonstra que as empresas dos EUA com maior exposição a receitas internacionais ganharam das suas contrapartes com maior exposição local desde o início de 2017. O S&P 500 Foreign Revenue Exposure Index e o S&P 500 Emerging Markets Revenue Exposure Index ultrapassaram seus pares dos EUA nos últimos 5 anos em 6% e 9%, respectivamente. Este desempenho superior é notável, levando em conta o fortalecimento do dólar no mesmo período, que é um obstáculo típico para as empresas com alta exposição fora dos EUA que obtêm uma parcela maior das receitas em moedas diferentes do dólar.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology® em 12 de fevereiro de 2025.

Nos últimos 10 anos, o investimento sustentável tornou-se cada vez mais predominante, e a preocupação com o risco de “branqueamento ambiental” ou greenwashing aumentaram. Para ajudar nossos clientes com as novas orientações quanto ao nome de fundos da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA), a S&P DJI anunciou a mudança de nome do índice S&P 500^® ESG para o índice S&P 500 Scored & Screened. É importante notar que a orientação regulatória das diretrizes da ESMA sobre os nomes dos fundos que usam termos relacionados a ESG ou sustentabilidade não se aplica diretamente à S&P DJI.

S&P 500 Scored & Screened Index: mesma metodologia, nome diferente

O objetivo do S&P 500 Scored & Screened Index continua sendo o mesmo: acompanhar os valores mobiliários que atendem a critérios específicos de sustentabilidade enquanto reflete as ponderações por grupos industriais do S&P 500.

A mudança de nome não altera a metodologia; os critérios de seleção e exclusão dos componentes permanecem inalterados, garantindo sua consistência como benchmark.

O índice aplica vários critérios de elegibilidade, como as exclusões do UNGC, as exclusões da análise MSA e as exclusões por atividade comercial da S&P Global,

antes de usar as pontuações ESG da S&P Global para selecionar e excluir componentes. O índice visa atingir o 75% da capitalização de mercado em cada grupo industrial , com foco nos componentes do índice elegíveis mais bem classificados pela pontuação ESG da S&P Global para manter a neutralidade setorial.

O S&P 500 Scored & Screened Index continuou a obter uma pontuação ESG aprimorada em relação ao S&P 500, teve um aumento absoluto de 5,05% em total (confira o quadro 2).

O S&P 500 Scored & Screened Index manteve pesos setoriais semelhantes aos do S&P 500, registrando apenas 6,44% de active share setorial no 10 de fevereiro de 2025 (confira o quadro 3).

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 14 de fevereiro de 2025.

A transição energética representa uma força crucial no mercado que tem o potencial para revolucionar nosso mundo. Nas duas décadas que passaram entre 31 de janeiro de 2005 e 31 de janeiro de 2025, o S&P 500^® mostrou um nível importante de descarbonização, evidenciada por uma diminuição de 73,9% em sua intensidade de emissões de carbono, como ilustra o quadro 1. Essa diminuição significativa salienta uma mudança na dinâmica entre os componentes do S&P 500.

Essencial para essa descarbonização é o aumento no uso de fontes de energias renováveis junto com uma redução no uso dos combustíveis fósseis. Utilizando o conjunto de dados Ambientais de S&P Global Trucost, analisamos o consumo de energia dos componentes do S&P 500 com base na fonte da energia, assim acompanhamos mudanças nessa mistura energética ao longo da última década¹. As conclusões dessa análise estão resumidas no quadro 2, que mostra as mudanças significativas nos padrões de consumo de energia observadas nos últimos anos. Na última década, o papel das energias renováveis (hidrelétrica, biomassa e outros componentes renováveis) na mistura energética do S&P 500 mais do que dobrou, saltando de 95,7 mil GWh para 200,6 mil GWh.

Em contraste com o crescimento das energias renováveis, o consumo de energia com base em combustíveis fósseis (que consistem em carvão, petróleo e gás natural) diminuiu 8,8% dentro do S&P 500, o uso de petróleo foi reduzido para quase um quarto de seu nível anterior, caindo de 16,5 mil GWh para 4,4 mil GWh (confira o quadro 2). Essa transição para uma energia mais limpa pode indicar que o mercado está se adaptando às novas condições econômicas e abraçando a inovação.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 31 de janeiro de 2025.

Às vezes, os gestores ativos se gabam da sua capacidade para selecionar ações em mercados considerados menos eficientes quanto à informação proporcionada e que oferecem maiores recompensas àqueles que acertam. Os exemplos mais comuns são as empresas de menor porte e aquelas em mercados emergentes. Quais sãos as bases para debater e o que os mais de 20 anos de Scorecards de SPIVA^® nos dizem sobre o registro histórico?

Em primeiro lugar, vamos considerar o argumento da eficiência. É verdade que a cobertura de pesquisa é mais ampla e profunda em alguns mercados do que em outros, e é natural supor que a probabilidade de valorizações incorretas é maior entre as empresas com menos dados. No entanto, não há razão para presumir que a probabilidade de subvalorização seja maior do que a probabilidade de sobrevalorização; determinar qual é qual pode não ser mais fácil em mercados bem pesquisados do que em mercados menos pesquisados.

Em segundo lugar, alguns mercados de fato oferecem recompensas maiores para escolhas ativas bem-sucedidas do que outros mercados. Uma forma de entender a magnitude do conjunto de oportunidades em um mercado determinado é por meio da dispersão, que mede o grau de variação nos retornos dos componentes de um índice em um período específico e com um nível específico de granularidade. Quando os retornos as ações são mais parecidos, a dispersão é inferior e o valor da seleção de ações é consequentemente inferior. Contrariamente, quando a dispersão é alta, podem existir maiores oportunidades.

O quadro 1 mostra a dispersão mensal do S&P SmallCap 600^®, o S&P Emerging BMI e o S&P 500^®. Nos últimos 23 anos, a dispersão foi consistentemente superior nos primeiros dois índices comparados com o terceiro.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 21 de janeiro de 2025.

É claro que o rápido crescimento do rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos poderia ter consequências no desempenho dos gestores ativos de títulos de dívida, bem como nas dinâmicas de volatilidade do mercado de obrigações. Mas, como isso pode afetar o mercado da renda variável? Outra função importante dos rendimentos do Tesouro dos EUA é agir como uma taxa sem risco para comparar ao retorno do mercado, cujo excesso no retorno é conhecido como o prêmio de risco de renda variável.

Junto com altas nos rendimentos e recordes consecutivos do mercado de ações, o quadro 1 mostra que o prêmio de risco de renda variável do S&P 500^®, medido aqui como a diferença entre o rendimento de lucros dos últimos 12 meses do S&P 500 versus o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos, caiu no último ano e entrou recentemente em território negativo. A última vez que este prêmio de risco foi inferior a zero foi após o estouro da bolha tecnológica no início dos anos 2000.

Embora o prêmio de risco de renda variável possa indicar que as ações parecem ser relativamente caras em comparação com os títulos de dívida, advertimos que, a partir de 21 de janeiro de 2025, a temporada de lucros do quarto trimestre de 2024 do S&P 500 começou solidamente, principalmente entre os grandes bancos, e se o crescimento dos lucros continuar, isso poderia ajudar a sustentar as valorizações atuais.

Também podemos analisar as ações e obrigações desde um prisma das receitas, comparando o rendimento de dividendos do mercado com o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos. O quadro 2 mostra que o rendimento do Tesouro de 10 anos de 4,6% ultrapassou significativamente o rendimento dos dividendos dos últimos 12 meses do S&P 500, que tem diminuído nas últimas duas décadas até 1,3% em 17 de janeiro de 2025.