Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 12 de março de 2025.

Cerulli Associates, a companhia de consultoria, recentemente publicou uma pesquisa sobre o uso de produtos baseados em índices dentro do mercado de varejo de gestão de patrimônio. O seu artigo visa esclarecer como os gestores de ativos, fornecedores de carteiras com modelos de alocação de ativos, gestores de patrimônio e consultores financeiros podem melhor usar as soluções dos provedores de índices.¹

O estudo é a culminação de 293 resultados de enquetes feitas a consultores financeiros, diversificados por canal, ativos sob administração (AUM) da sua empresa, tamanho do seu cliente principal e idade do asesor. O estudo exclui consultores com menos de US$ 50 milhões em AUM e aqueles com mais de 25% investidos em ativos institucionais ou planos de contribuição definida. O artigo também adiciona as conclusões de 25 entrevistas com diretores de empresas gestoras de ativos, provedores de tecnologia, escritórios centrais de gestores de patrimônio e consultores financeiros individuais.

De acordo com a pesquisa, o setor da gestão de patrimônios dos EUA está passando por uma mudança na proposta de valor, em que os investidores finais estão confiando cada vez mais nos seus consultores financeiros para obter conhecimentos de planejamento financeiro, em vez de sua perspicácia na gestão de investimentos. Quando solicitados a identificar quais fatores são mais importantes na seleção de um consultor, 57% dos clientes afluentes (ou seja, US$ 100.000 ou mais em ativos investíveis) indicaram que um consultor que dedica tempo para entender suas necessidades e metas é extremamente importante, enquanto apenas 45% disseram o mesmo sobre o desempenho de seus investimentos em relação ao mercado geral.² Os dados de fluxo de fundos corroboram essa mudança, pois o crescimento positivo dos fundos negociados em bolsa (ETFs) e dos fundos mútuos baseados em índices, bem como das contas gerenciadas separadamente (SMAs) de indexação direta, ultrapassaram as gerenciadas ativamente, uma tendência que está prevista para continuar até 2028 (consulte o quadro 1).

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 26 de fevereiro de 2025.

O S&P 500^® Momentum Index tem sido um dos índices com melhor desempenho entre os índices fatoriais do S&P 500 nos últimos anos. Uma inspeção mais de perto dos fatores que impulsionaram o desempenho identifica a seleção de componentes como fundamental, salientando a importância de afastar-se dinamicamente das maiores empresas de megacapitalização em períodos em que as empresas de menor porte lideraram.

O índice, lançado há mais de uma década, acompanha o desempenho dos 100 valores dentro do S&P 500 que mostram a maior persistência do seu desempenho relativo. O quadro 1 mostra o retorno total acumulado do índice desde o seu lançamento em comparação com o The 500™, bem como a diferença acumulada. O S&P 500 Momentum Index teve um desempenho particularmente bom nos últimos anos e encerrou 2024 com bons resultados, ultrapassando o The 500 em um impressionante 21% durante o ano para atingir um excesso no retorno histórico acumulado de 98,6%.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 19 de março de 2025.

O S&P 500^® recentemente entrou em uma "correção", que é um termo usado quando o índice do preço cai mais de 10% desde seu máximo. Ainda pode diminuir mais, e isso poderia tentar os participantes do mercado a adiar as compras de ações até que, digamos, o índice tenha caído 20%, o que marcaria o início de um mercado baixista. As possíveis vantagens relativas de "esperar um desconto", conforme observado historicamente por meio do registro de quase sete décadas do S&P 500, oferecem uma perspectiva intrigante.  

Começamos com cada dia de negociação no histórico do The 500™ em que o nível de encerramento do índice ainda não estava 20% ou mais abaixo do máximo histórico anterior. Para tais dias, medimos a duração do período até que uma queda de 20% ocorreu e qual foi a variação total do nível do índice durante esse período. O quadro 1 demonstra a duração em anos de tais períodos de espera, historicamente.

O tempo médio de espera foi de 3,0 anos, enquanto na amostra mais pequena de dias em que o índice já estava 10% ou mais abaixo de um máximo (mas ainda não 20% abaixo), a espera por um mercado baixista foi quase igualmente longa: 2,1 anos.

Às vezes, o índice aumentou mais do que o suficiente para compensar a seguinte queda. A respeito do extremo histórico: desde 29 de novembro de 1988, passaram-se 12 anos até que o próximo mercado baixista começou, momento em que o índice já tinha subido um total de 336% (incluindo o declínio final). O quadro 2 mostra a variação no nível do índice durante a espera associada com cada ponto de início no histórico; e o quadro 3 apresenta a distribuição correspondente dessas variações no índice, ignorando os valores iguais a zero.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 13 de março de 2025.

Os resultados do nosso Scorecard SPIVA para os Estados Unidos - Fechamento de 2024 demonstram mais um ano desafiador para os gestores ativos, em que 65% dos fundos americanos de ações de grande porte perderam para o S&P 500^®, um pouco acima da média histórica de 24 anos do relatório, que é de 64%. No entanto, os gestores de ações de baixa capitalização se saíram significativamente melhor, com apenas 30% desses fundos perdendo para o S&P SmallCap 600^®, a menor taxa de desempenho inferior já registrada. O que poderia explicar o grande contraste entre os resultados dos gestores de ações de alta e baixa capitalização?

O ano de 2024 foi caracterizado por uma assimetria positiva nos retornos dos componentes do S&P 500, conforme mostrado na metade superior do quadro 2, sendo que o retorno médio superou o retorno mediano em 1,6%, evidenciando um desafio de longa data para gestores ativos mais concentrados, que podem estar menos propensos a incluir essas ações de melhor desempenho em suas estratégias. Uma vez que as maiores ações do índice estiveram entre as de melhor desempenho, o retorno de 25,0% do índice ficou bem acima da média simples, o que representou um obstáculo adicional para os gestores que apresentaram subponderação nas maiores ações. Esses resultados não são surpreendentes, pois o retorno médio foi maior do que a mediana dos componentes do The 500 em 20 dos últimos 24 anos. 

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 25 de março de 2025.

Se um participante do mercado brasileiro quiser acompanhar o S&P 500^® por meio de contratos futuros de índices de ações, primeiro deverá converter os reais brasileiros para dólares americanos e, depois, usar os dólares para entrar em uma posição de contratos futuros de ações. Essa negociação envolve duas fontes de risco: risco de ações e risco cambial.

Para lidar com o risco cambial enfrentado pelos participantes do mercado brasileiros, a S&P Dow Jones Indices lançou o S&P 500 Futures Quanto USD-BRL Currency Adjusted Index (S&P 500 Futures Quanto USD-BRL Index) em 1 de novembro de 2024. O índice fornece uma medição dos contratos futuros de ações dos EUA para os participantes do mercado brasileiros. Ele faz isso acompanhando o desempenho dos contratos futuros E-mini sobre o S&P 500 trimestrais com o vencimento mais próximo negociados na B3, e segue um calendário de rolagem trimestral. Além disso, também integra um ajuste quanto (quantitativo) de moeda que liquida os retornos diários em reais em vez de em moeda de denominação. Esse ajuste de moeda busca mitigar a volatilidade do câmbio de moeda.

Além disso, o S&P 500 Futures Index (B3) (USD) registrou uma correlação historicamente alta e um perfil de risco semelhante quando comparado com o índice subjacente (confira o quadro