경기장 평준화

예를 들어, 일부 주식은 일반적으로 경제가 호황일 때 광범위한 시장 수익률을 능가하지만 경기가 둔화될 때는 저조합니다. 다른 유가증권 가치는 하락으로 인해 크게 손상되거나 상승으로 인해 증가하지 않을 수 있습니다. 분산된 주식 포트폴리오는 각각의 일부를 보유하고 있습니다.

결과적으로 다각화는 제한된 수의 주식이나 기타 증권을 소유하는 것보다 일반적으로 시장위험에 대해 더 큰 보호를 제공합니다. 포트폴리오가 충분히 다각화되면 특정시점에 강세를 보이는 자산은 가치를 잃을 수 있는 자산의 손실을 상쇄하는 데 도움이 될 수 있습니다. 시장손실이 발생할 경우 다각화가 많이 될수록 위험을 완화할 수 있는 가능성이 커집니다.

노벨경제학상 수상자인 Harry Markowitz는 현대 포트폴리오 이론의 근간이 되는 다각화 영향을 설명했습니다. ‘완벽한 포트폴리오’는 가장 큰 분산을 제공하는 이유로 전체 주식시장이라고 결론지었습니다. 하지만 Markowitz의 획기적인 작업 이후 20여 년이 지난 후 Vanguard가 첫 번째 인덱스 펀드를 출시할 때까지는 개인투자자가 이러한 시장 다각화를 달성하는 것이 가능하지 않았습니다.

오늘날 지수연계 상품 포트폴리오는 지역적으로 또는 전세계적으로 광범위한 시장에 대한 노출을 제공할 수 있습니다. 이는 투자자들이 Markowitz가 설명한 포트폴리오를 거의 보유할 수 있다는 것을 의미합니다. 산업이나 섹터와 같이 보다 협소하게 정의된 시장 내에서도 일부 투자자는 다각화된 지수상품을 사용하여 개별 증권 투자에 비해 위험을 낮춥니다.

Burton Malkiel은 1973년에 처음 출판된 획기적인 투자가이드 ‘A Random Walk Down Wall Street’에서 판매수수료가 없고 비용이 낮은 뮤추얼 펀드 출시를 주장했습니다. 이러한 펀드 유형은 시장지수 구성종목을 매수하고 지수를 능가하려는 노력을 하지 않음으로써 투자자에게 시장수익 즉, 베타에 대한 접근을 제공합니다.

인덱스 상품 인기가 높아졌다는 증거로 2019년 기준 미국 투자자는 인덱스 뮤추얼 펀드에 미화 약 4조 3000억 달러, ETF에 4조 4000억 달러 이상을 투자했습니다(출처: ICI, 2020).

1982년 지수연계 선물계약과 1983년 옵션계약 도입으로 지수상품의 유니버스가 확대되었습니다. 이들 상품은 몇 가지 중요한 면에서 서로 다르지만 다음과 같은 용도로 사용됩니다.