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지수연계 투자상품은 패시브 투자를 가능하게 합니다.
투자세계는 1976년 8월 31일에 완전히 바뀌었습니다.
아마 이 날짜가 생각나지 않을 겁니다. 하지만 지수 뮤추얼펀드, 상장지수펀드(ETF), 기타 지수연계 투자를 소유하고 있다면 그 영향을 확실히 느꼈을 것입니다. 1976년 8월 31일은 최초의 지수 뮤추얼펀드인 Vanguard S&P 500®이 시장에 출시되어 투자의 미래를 바꾼 날이었습니다.
Vanguard S&P 500 인덱스 펀드가 출시되기 전에 S&P 500 지수나 다우존스산업평균지수®와 같은 주요 지수는 액티브 포트폴리오 매니저의 성과를 측정하기 위한 도구로 사용될 수 있는 시장 벤치마크였지만 실행가능 투자결정을 위한 기초는 아니었습니다.
오늘날 은행, 보험회사, ETF 제공업체, 옵션 및 선물 거래소는 주식, 채권, 상품, 다른 지수 유형에 대해 계속 증가하는 수요를 충족하기 위해 수만 개의 지수연계 상품을 개발하고 마케팅하고 있습니다. 사용가능 상품은 발행자뿐만 아니라 투자목표, 구조, 지수 수익에 제공하는 접근방식도 다릅니다.
ETF와 인덱스 뮤추얼펀드는 사실상 지수투자와 동의어입니다.
이러한 상품은 널리 사용 가능하고 쉽게 사고 팔 수 있으며(유동적) 다양한 투자목표를 충족하도록 설계되었습니다. 스폰서라고도 하는 펀드 발행자는 금융서비스 회사입니다. 이러한 회사 중 일부는 ETF 또는 뮤추얼펀드에 집중하는 반면 다른 회사는 두 가지 상품유형을 모두 제공합니다.
인덱스 뮤추얼펀드가 시장에 출시된 기간은 ETF보다 거의 두 배 길지만 현재는 ETF가 뮤추얼펀드보다 거의 두 배 많습니다. 절반 이상이 S&P 다우존스 지수의 지수와 연계되어 있습니다. 미국에서 시작된 ETF의 급속한 확장은 이제 전 세계로 뻗어나가고 있습니다.
광범위한 시장 노출을 넘어, ETF는 이제 액티브 운용을 통해서만 가능했을 시장과 전략에 접근하는 데 사용됩니다. 예를 들어, 위험을 제한하고 고배당 주식을 추적하거나 시장 변동성을 측정하려는 지수에 기반한 ETF에 투자하는 것이 가능합니다.
대다수 ETF와 인덱스 뮤추얼펀드는 이 접근방식을 사용합니다. 일반적으로 이러한 투자상품은 지수 가중치와 일치하는 방식으로 가중치가 부여됩니다.
이는 전략적 이유이거나 지수의 모든 구성종목을 매수하는 것이 불가능하기 때문일 수 있습니다. 예를 들어, 수천 개의 증권을 추적하는 지수 또는 유동성이 낮은 구성종목을 보유하는 지수는 복제하기 어려울 수 있습니다. 이유가 무엇이든 샘플링 방법을 사용하는 펀드 성과는 전체를 복제하는 경우보다 지수 성과와 더 차이가 날 수 있습니다.
이 접근방식은 지수와 동일한 수익을 제공하지만 펀드 보유자는 상대방이 의무를 불이행할 수 있는 위험에 노출됩니다. 거래소를 통해 스왑을 청산하면 거래상대방 위험이 완화되는 경향이 있습니다.
ETF와 인덱스 뮤추얼펀드는 몇 가지 기본적인 면에서 서로 유사합니다.
실제 결과는 동일한 지수에 연계된 주식상품에 따라 다릅니다. 인덱스 뮤추얼펀드의 경우, 주요 변동 원인은 수수료 구조로, 비용이 높을수록 수익이 낮아집니다. 펀드가 포트폴리오를 생성하기 위해 전체 복제가 아닌 지수 구성종목 샘플링을 사용하거나 지분 상환을 충당하기 위해 유지하는 펀드의 현금 준비금이 성과에 방해가 되는 경우 수익률이 다를 수도 있습니다.
ETF의 경우 추적 오류로 알려진 수익률 차이는 수수료와 상품 구성방식으로 인해 발생할 수 있습니다. 수익률에 영향을 미칠 수 있는 가장 중요한 구조적 요인은 다음과 같습니다.
ETF는 주식처럼 거래되기 때문에 하락장에서도 마진으로 사거나 공매도할 수 있습니다. 공매도는 헤지 및 기타 위험관리 전략에 널리 사용됩니다. 예를 들어, 투자자가 특정 주식이 유망하지만 부진한 섹터의 일부라고 생각하는 경우 해당 주식을 매수하지만 해당 섹터를 추종하는 ETF를 공매도할 수 있습니다. 인덱스 뮤추얼펀드는 주식처럼 거래되지 않기 때문에 뮤추얼펀드를 활용한 이런 전략 실행은 더 어려울 것입니다.
세금 효율성은 또 다른 차별화 요소입니다. ETF는 일반적으로 뮤추얼펀드가 하는 것처럼 투자자들이 팔고자 하는 지분을 상환하지 않습니다. 이것은 ETF가 일반적으로 인덱스 뮤추얼펀드가 하는 것처럼 환매에 대응하기 위해 보유자산을 청산하지 않는다는 것을 의미합니다. 강제 청산은 자본 이득을 창출할 가능성이 있으며, 그 중 일부는 뮤추얼펀드 주주의 납세의무를 증가시킬 수 있는 단기 이익일 수 있습니다.
ETF
인덱스 뮤추얼펀드
지수 성과 복제
지수 성과 복제
일반적으로 매우 다양함
일반적으로 매우 다양함
거래일 내내 현재 시장가격으로
하루에 한 번, 마감 순자산 가치로
마진으로 매수하거나 공매도할 수 있음
마진으로 매수하거나 공매도할 수 없음
낮음
낮음
또한 ETF와 인덱스 뮤추얼펀드 모두 회전율이 낮은 경향이 있지만 일반적으로 기초 지수의 구성종목이 변경될 때 포트폴리오를 업데이트하지만 ETF는 더 큰 세금 효율성을 제공할 수 있습니다. 이는 ETF 스폰서와 다수의 공인 참가자(일반적으로 주요 금융기관) 간에 정기적으로 반복되는 비과세 교환에서 ETF 지분이 일반적으로 생성되고 상환되는 독특한 프로세스 때문입니다.
구체적으로 공인 참가자는 일반적으로 50,000주와 교환하여 ETF의 기초 증권 바스켓을 스폰서에게 전달하고 그 대가로 증권 바스켓을 받기 위해 해당 수의 주식을 상환할 수 있습니다. 모든 환매의 경우에 대해 ETF 스폰서는 보유하고 있는 증권 중에서 가장 비용이 적게 드는 증권을 반환하기로 선택합니다. 이는 ETF 포트폴리오가 업데이트될 때 매도되는 증권의 평균비용 기준이 그렇지 않은 경우보다 높다는 것을 의미합니다. 결과적으로 ETF는 인덱스 뮤추얼펀드보다 주주에게 더 낮은 자본 이득을 전달할 수 있습니다.
뮤추얼펀드와 ETF의 주요 차이점은 뮤추얼펀드 주식은 지수파생 포트폴리오의 시가총액에 의해 결정되는 마감 순자산가치(NAV)에서 수수료 및 비용을 뺀 금액을 발행주식수로 나눈 값으로 하루에 한 번만 거래된다는 것입니다. 반면에 ETF 주식은 현재 시장가격으로 하루 종일 거래됩니다. 이것은 다양한 투자목표를 달성하는 데 있어 보다 다양해질 수 있지만, 시장가격이 NAV 대비 프리미엄 또는 할인될 수 있음을 의미합니다. 하지만 실제로 많은 ETF, 특히 가장 널리 거래되는 ETF의 시장가격은 NAV에 매우 근접하는 경향이 있습니다.
한 가지 이유는 ETF(더 정확하게는 ETF 유니버스 내 특정 상품)가 보수적인 투자전략에서 공격적으로 적극적인 반대전략에 이르는 다양한 투자전략을 대표하기 때문이다.
일부 ETF는 분산투자를 위해 매수할 수 있습니다. 좁은 범위의 섹터펀드와 같이 다각호가 덜한 ETF도 여러 기업의 성과에 대한 노출을 제공할 수 있으며, 이는 이론적으로 지수에 속한 한 두 개 기업을 소유하는 것보다 위험이 적습니다. 일반적으로 낮은 비용 비율로 ETF가 매력적일 수도 있습니다.
또한 핵심위성 전략을 채택한 리테일 및 기관 투자자 모두 시장 또는 경제 전체에서 일어나는 일에 기초하여 섹터 또는 전략 ETF에 대한 전술적 배분으로 포트폴리오를 보완할 수 있습니다. 핵심 포트폴리오 자체는 전적으로 ETF로 구성되거나 개별 증권과 ETF의 조합으로 구성될 수 있습니다.
스펙트럼의 반대쪽 끝에서 액티브 트레이더는 NAV와 시장가격이 다를 때 제공할 수 있는 차익거래 기회를 위해 ETF를 사용합니다. 기초 자산을 보유하는 데에는 관심이 없을 수 있지만 이익 실현에는 상당한 관심을 갖고 있는 헤지펀드 및 다른 회사도 마찬가지입니다.
ETF는 다른 방식으로도 도구로 사용될 수 있습니다. 예를 들어, 주식을 보유하고 있는 ETF는 ‘실질적으로 동일한’ 투자자산으로 간주되지 않기 때문에 개별 주식에 대한 자본손실을 감수할 때 워시세일 규칙을 준수하려는 투자자에게 유용할 수 있습니다. 또한 ETF는 미실현 포트폴리오 이익을 방어하거나 추가 손실을 제한하기 위해 다양한 헤징 전략에서 사용할 수 있습니다.
여기에 설명된 위험은 본질적으로 일반적입니다. 특정 관할구역에 적용되는 위험이 다르거나 추가될 수 있습니다. 여러분의 관할구역과 관련된 완전하고 구체적인 세부사항은 여러분의 변호사, 투자 어드바이저 및/또는 규제기관에 문의하십시오.
ETF 주주는 뮤추얼펀드 등 다른 포트폴리오 보유자와 유사한 위험에 노출됩니다. 또한 각 ETF 고유의 위험이 있는데, 관련 ETF 설명서에 기술되어 있습니다. ETF와 관련된 몇 가지 특정 위험은 다음과 같습니다.
투자자는 해당 ETF와 관련된 위험에 대한 완전한 논의내용을 알기 위해ETF 투자설명서를 참조해야 합니다.
ETF 및 ETF 관련 위험에 대한 자세한 내용과 추가 논의는 ETF.com에서 ‘ETF에는 어떤 위험이 있나요?’를, Investopedia에서 ‘ETF의 장점 및 단점’을 참조하십시오.
인덱스 뮤추얼펀드 위험에는 시장 위험, 신용 위험, 이자율 위험이 포함됩니다.
투자자는 뮤추얼펀드에 투자함으로써 포트폴리오를 구성하는 기초 증권이 시장에 따라 가격이 변동하기 때문에 시장 위험에 노출됩니다. 시장이 하락함에 따라 펀드에서 투자자의 투자원금도 감소할 수 있습니다. 뮤추얼 펀드가 주식 증권에 투자할 때 뮤추얼펀드 투자자는 회사가 직면하는 하락과 시장의 전반적인 하락, 뮤추얼펀드 성과가 포트폴리오의 기초 증권 성과와 일치하지 않을 위험인 추적 오류에 노출됩니다.
펀드가 채권 포트폴리오에 투자하는 경우 투자자는 발행 은행이 적시에 이자와 원금을 지급하지 않거나 이후 등급이 하락하는 위험인 신용 위험에 노출됩니다. 어떤 경우에 뮤추얼펀드는 유동성 위험으로 인해 투자를 신속하게 매도하지 못할 수 있습니다. 뮤추얼펀드도 이자율 위험이 있습니다. 금리가 상승하면 투자자의 포트폴리오 가치가 하락할 수 있습니다. 뮤추얼펀드 투자의 몇 가지 단점에는 세금 고려사항뿐만 아니라 추가적인 수수료 및 비용이 포함됩니다.
자세한 내용은 미국 증권거래위원회(SEC)에서 발행한 ‘뮤추얼펀드 초보자 가이드’와 뮤추얼펀드 교육 연합에서 발행한 ‘리스크 이해’를 참조하십시오.
투자 및 상업은행에서 발행하는 상장지수증권(ETN)은 여러 면에서 ETF와 유사합니다.
둘 다 지수연계 상품이며 현재 시장가격으로 거래소에서 거래됩니다. ETF와 마찬가지로 ETN은 액티브 운용을 통해서만 접근할 수 있는 다양한 시장에 대한 접근을 제공합니다. ETF와 마찬가지로 ETN은 종종 S&P VIX® 선물지수를 포함한 광범위하고 협소한 주식시장 지수, 상품지수, 전략지수와 연계됩니다.
하지만 ETN과 ETF는 상당히 다릅니다. 주식상품인 ETF와 달리 ETN은 무담보 채무증권입니다. 결과적으로 ETN은 투자자를 신용위험, 시장위험, 때로는 콜 또는 조기상환위험에 노출시킬 수 있습니다. 일부 ETN은 담보로 제공되며, 이는 약정 조건이 수익 가능성을 제한할 수도 있지만 채무 불이행 시 보유자가 원금의 일정 비율을 회수할 수 있음을 의미합니다. 하지만 많은 ETN은 원금방어 기능을 제공하지 않습니다.
또한 ETN은 ETF처럼 기초 지수에 포함된 투자자산을 소유하지 않습니다. 대부분의 ETN 발행인은 지수 수익률을 복제하는 대신 해당 기간 동안 기초 지수 성과와 연계된 만기 지급액에서 수수료 및 기타 비용을 뺀 금액을 제공합니다. 수익을 계산하는 정확한 방법은 제안 문서에 자세히 설명되어 있습니다. 만기는 발행일로부터 10년에서 40년입니다. 무이표채와 마찬가지로 발행인은 일반적으로 증권기간 동안 이자를 지급하지 않습니다.
ETN에는 자산이 없으므로 순자산가치(NAV)가 없습니다. 대신 발행인은 거래일 전체에 걸쳐 지표가치를 계산하고 공개합니다. ETF의 NAV와 마찬가지로 지표가치는 현재 시장가격에 근접하거나 근접하지 않을 수 있습니다.
ETN은 규제상의 이유로 ETF보다 시장 출시가 더 쉬운 경향이 있으므로 경우에 따라 특정 지수를 추종하는 ETN이 해당 지수를 추종하는 ETF보다 먼저 사용 가능할 수 있습니다. 그리고 ETN은 기존 채무증권보다 잠재적으로 더 높은 수익을 추구하는 투자자와 채무 포트폴리오에 주식 노출을 추가하려는 투자자에게 인기가 많은 경향이 있습니다.
여기에 설명된 위험은 본질적으로 일반적입니다. 특정 관할구역에 적용되는 위험이 다르거나 추가될 수 있습니다. 여러분의 관할구역과 관련된 완전하고 구체적인 세부사항은 여러분의 변호사, 투자 어드바이저 및/또는 규제기관에 문의하십시오.
ETF와 관련된 몇 가지 특정 위험은 다음과 같습니다.
옵션 거래소 및 선물 거래소는 S&P 500 지수 옵션 및 S&P 500 선물과 같은 시장지수에 대한 계약을 제공합니다.
이러한 파생상품은 몇 가지 중요한 면에서 다르지만, 리테일 및 기관 투자자가 계약에 명시된 계약만료일에 기초지수 수준에 대해 헤지하거나 예측투자할 수 있다는 점에서 유사합니다.
옵션 투자자는 행사가격이라고 하는 특정 가격으로 계약을 매수하거나 매도할 수 있으며, 이는 현재 지수 수준보다 높거나 낮습니다. 보유자라고 불리는 매수인은 지수가 움직일 것으로 예상하는 방향에 따라 콜옵션과 풋옵션 중에서 하나를 선택합니다.
계약을 매수하면 지수가 예상 수준으로 움직인 경우 만기 시 행사하고 현금 결제를 받을 수 있는 권리가 투자자에게 부여됩니다. 매수인은 또한 해당 움직임으로 이익이 될 경우 만기 전에 계약을 매도할 권리가 있습니다. 하지만 매수인은 행동해야 할 의무가 없습니다.
발행자라고 불리는 옵션 매도인도 콜과 풋 중 하나를 선택하고 매도에 대한 프리미엄을 받습니다. 매도인은 판매한 동일 계약을 매수하여 만료 전 언제든지 계약을 상계할 수 있습니다. 하지만 계약이 상계되지 않고 옵션 보유인이 행사하기로 결정한 경우 매도인은 보유자에게 지급해야 할 현금결제를 해야 합니다.
선물 투자자는 또한 포지션을 열어 특정 지수에 대한 계약을 매수하거나 매도합니다. 하지만 양 당사자는 대부분의 경우와 같이 계약이 종료되거나 상계되지 않는 한 만료 시 계약조건을 준수해야 합니다.
선물은 또한 잠재적 비용이 옵션과 다릅니다. 선물 투자자는 일회성 프리미엄을 지불하거나 받는 대신 초기 증거금을 지불하고, 계좌 가치는 지수 변화 수준에 따라 신용 또는 손실로 매일 업데이트됩니다. 계좌 가치가 유지 증거금 아래로 떨어지면 투자자는 필요한 수준으로 되돌리기 위해 계좌에 추가해야 합니다.
투자자는 시장이 어떻게 움직일 것으로 기대하는지에 따라 옵션이나 선물 계약을 매수하거나 매도할 수 있습니다. 예를 들어, 옵션 투자자가 지수가 하락할 것이라고 생각한다면 미실현 이익을 보호하기 위해 풋옵션 매수로 헤지할 수 있습니다. 시장이 하락하면 옵션을 행사하고 결제가격을 회수할 수 있습니다.
마찬가지로 선물 투자자는 기존 포지션을 보호하거나 미래 주식매수 가격을 관리하기 위해 헤지할 수 있습니다. 후자의 경우 투자자는 관련 지수에 대한 계약을 매수합니다. 지수가 상승하면 주식매수 비용은 계약 이익으로 상쇄됩니다. 반대로 지수가 하락하면 계약 손실은 주식을 매수하는 데 드는 낮은 비용으로 상쇄됩니다.
다른 지수연계 상품의 경우와 마찬가지로 옵션 및 선물 계약은 포트폴리오를 더욱 다각화하는 수단으로 여겨집니다.
여기에 설명된 위험은 본질적으로 일반적입니다. 특정 관할구역에 적용되는 위험이 다르거나 추가될 수 있습니다. 여러분의 관할구역과 관련된 완전하고 구체적인 세부사항은 여러분의 변호사, 투자 어드바이저 및/또는 규제기관에 문의하십시오.
지수옵션과 관련된 몇 가지 특정 위험은 다음과 같습니다.
지수선물 계약과 관련된 몇 가지 특정 위험은 다음과 같습니다.
지수옵션 및 선물과 지수옵션 및 선물과 관련된 위험에 대한 자세한 내용은 ‘투자자 게시판: 옵션 소개’ 및 ‘증권 선물 - 위험을 알지 못하면 미래가 위험에 빠집니다.’를 참조하십시오.
구조화 상품은 단기증권과 지수와 같은 두 가지 자산군을 결합하여 해당 증권에서 발생하는 이자를 지수 수익률에 연계하는 하이브리드를 만듭니다.
이자는 특정 상품의 조건에 따라 만기 시에만 지급되며 조건은 일반적으로 상품마다 크게 다릅니다. 상업 및 투자은행은 다양한 지수연계 구조화 상품을 발행합니다.
구조화 상품은 주가지수와의 연계에도 불구하고 일반적으로 발행인의 무담보 채무이므로 신용위험이 있습니다. 한 가지 예외는 지수연계 CD인데, 은행 예금으로 FDIC 보호를 받을 수 있습니다. 구조화 상품은 항상 거래소에 상장되는 것은 아니며, 상장되어 있는 경우 소량으로 거래될 수 있으므로 일반적으로 쉽게 이용할 수 있는 유통시장이나 가치를 결정할 정확한 방법이 없습니다.
구조화 상품은 상당히 보수적일 뿐만 아니라 매우 투기적이며 극도로 복잡할 수 있습니다. 한 쪽 끝에는 원금보호와 인컴창출을 제공하는 구조화 상품이 있는데 수익률은 제한적입니다. 다른 한편으로, 일부 상품은 더 큰 수익률을 거둘 수 있는 잠재력을 제공하지만 상당한 레버리지에 노출될 위험이 있습니다.
이러한 다양성으로 인해 구조화 상품은 고액 투자자와 자산운용사를 위한 잠재적인 분산 도구가 됩니다. 구조화 상품은 또한 수익률을 높이는 도구로 간주됩니다.
여기에 설명된 위험은 본질적으로 일반적입니다. 특정 관할구역에 적용되는 위험이 다르거나 추가될 수 있습니다. 여러분의 관할구역과 관련된 완전하고 구체적인 세부사항은 여러분의 변호사, 투자 어드바이저 및/또는 규제기관에 문의하십시오.
구조화 증권과 관련된 몇 가지 특정 위험은 다음과 같습니다.
대부분의 경우, 장외지수(OTC) 연계 파생상품은 발행되지 않습니다. 그대신 두 당사자 간의 중개자(일반적으로 브로커)가 조정하는 경우가 많습니다. 주요 상품으로는 특정 기간에 걸쳐 현금 흐름을 교환할 수 있는 주가지수 연계 스왑, 변동성지수 연계 분산 스왑, 배당금 스왑, 옵션 등이 있습니다.
기관투자자는 이러한 상품을 헤지, 차익거래, 여러 스프레드를 포함한 다양한 옵션전략 실행에 사용합니다. OTC 상품은 여러 면에서 거래소 상장 상품과 다릅니다. 예를 들어, OTC연계옵션의 경우 만기일과 행사가격을 특정 목적을 충족하도록 맞춤화할 수 있습니다. 또한 OTC 성품은 다른 규제 시스템의 적용을 받습니다.
주가지수에 연계된 스왑은 위험을 줄이고 수익률을 높일 수 있는 가능성을 찾는 사용자를 끌어들입니다. 동시에 스왑은 수익률을 달성하기 위해 지수를 복제하는 보다 전통적인 접근방식에 비해 비용이 적게 듭니다. 복제하지 않으면 추적오류도 줄일 수 있습니다. 또한 투자자의 목적에 부합하는 경우 부채에 기초한 변동금리를 다른 통화로 교환할 수 있습니다. 지수 수익률에 기초한 고정금리도 마찬가지입니다.
모든 OTC 상품의 주요 우려사항은 거래상대방 위험입니다. 즉, 계약 당사자 중 한 쪽이 불이행할 가능성입니다. 하지만 옵션결제회사(OCC)와 같은 기존 청산기관을 통해 OTC 상품을 청산하면 이러한 위험이 완화됩니다. OTC 상품 청산이 보편화되고 있습니다.
구조화 증권와 구조화 증권 관련 위험에 대한 자세한 내용은 ‘투자자 게시판: 구조화 증권’을 참조하십시오.
보험회사는 고정지수 연금과 지수연동 유니버셜 생명보험이라는 두 가지 유형의 지수연계 상품을 제공합니다.
이 상품들은 현재 시장 이자율보다 잠재적으로 더 높은 수익률을 얻고자 하는 사람들을 위한 것이며, 종종 은퇴저축을 늘리는 방법입니다. 보험 계약자가 받을 수 있는 환급액, 환급액 계산방법, 적립방법은 보험계약서에 명시되어 있습니다.
보험 발행인은 일반적으로 기초지수 가치가 상승하면 지수 수익률의 일부를 보험 계약자 계좌에 이자로 적립하겠다고 약속합니다. 하지만 적립된 이자는 실제 지수 수익률이 아닐 수 있습니다. 각 계약서에는 일반적으로 참여율과 상한이라고 하는 최대 크레딧 비율이 있습니다. 참여율은 이자 지급액을 계산할 때 산출되는 지수 수익의 백분율입니다. 각 보험사는 지수 수익률의 60% 이상일 수 있는 자체 비율을 설정합니다. 보험사는 또한 1년에 적립될 최대 비율을 설정합니다. 보통 10%에서 14%입니다. 이 두 비율은 계약기간 동안 수정할 수 있습니다.
지수연계 보험상품이 어떻게 작동하는지 설명하기 위해 가상 계약의 참여율이 80%이고 상한은 12%라고 가정합니다. 기초지수가 20% 상승한 해에 수익률은 참여율 80%로 인해 16%가 됩니다. 하지만 상한 때문에 실제로는 12%가 됩니다. 또한 일부 보험사는 참여율과 상한을 적용하기 전에 수익률에서 마진 또는 자산기반 수수료(스프레드라고 함)를 공제합니다.
일부 지수연계 보험상품은 계약 또는 연금이 어떤 연도에 얻을 수 있는 최소 이자가 0%임을 보장함으로써 하방 보호를 제공할 수 있습니다. 이는 지수가 손실을 기록할 때 원금이 감소되지 않는다는 것을 의미합니다. 일부 보험사는 지수 수익률이 낮을 경우 채권투자 수익률에서 지급될 최소 수익률(예: 2%)을 보장할 수 있습니다.
보험사는 지수연계 이자를 지급하겠다는 약속을 이행하기 위해 일반적으로 기초지수에 대한 롤링 콜옵션을 매수하며, 지수가 만기 전에 행사가를 초과하면 이를 행사하거나 이익을 보고 매도할 수 있습니다.
여기에 설명된 위험은 본질적으로 일반적입니다. 특정 관할구역에 적용되는 위험이 다르거나 추가될 수 있습니다. 여러분의 관할구역과 관련된 완전하고 구체적인 세부사항은 여러분의 변호사, 투자 어드바이저 및/또는 규제기관에 문의하십시오.
지수연계 보험상품 투자자는 최소수익보장과 같은 하방보호 장치가 없거나 투자자가 락업기간 또는 해지공제기간 만료 전 철회에 대해 불이익을 받는 경우 원금을 잃을 위험이 있습니다. 지수연계 연금의 일부 특성은 투자자가 받을 수 있는 이자 금액을 최소화하거나 제한하기 위해 결합될 수 있습니다. 예를 들어, 참여율, 스프레드/마진/자산 수수료 및 이자율 상한은 시간이 지남에 따라 결합 및/또는 수정될 수 있으며, 이는 투자자 손실 또는 낮은 수익률로 이어질 수 있습니다. 이러한 제약 및 조합은 투자자 계약에 명시되어 있으며 투자자는 그러한 계약서를 주의 깊게 읽어보기를 권합니다.
지수연계 보험상품은 또한 시장위험, 신용위험, 규제위험의 영향을 받습니다. 또한 지수연계 연금이 연계되어 있는 기초지수 가치가 하락하면 연금도 가치가 하락하게 되며 결과적으로 투자자는 이자를 덜 받게 됩니다. 또한 투자자는 보험회사가 재무능력으로 인해 투자자에 대한 의무를 이행하지 못할 위험 또는 보험회사가 수익률 계산에서 위에서 논의한 특성을 적용하여 계약조건을 변경할 위험이 있습니다. 투자자들은 지수연계 연금이 주 보험부서의 관리를 받는다는 점에 유의해야 합니다.
지수연계 상품에 대한 자세한 정보와 추가 논의는 금융산업 규제당국에서 발행한 ‘주가연계 연금 - 복잡한 선택’을 참조하십시오.
3장을 끝냈습니다.
이제 간단한 퀴즈를 통해 여러분의 지식을 테스트해 보세요.