Panorama del mercado
El banco central de México mantuvo las tasas de interés estables en 11.25% en diciembre de 2023. El Banco de México ha mantenido sin cambios los tipos desde marzo de 2023. Los participantes del mercado esperan recortes de tasas en 2024. La tasa de inflación subió a 4.66% en diciembre de 2023, frente al 4.45% de finales del tercer trimestre de 2023.
El rendimiento de todos los índices de renta fija S&P/BMV mostró una tendencia a la baja en el cuarto trimestre de 2023. Los rendimientos se mantuvieron sin cambios o disminuyeron ligeramente en los índices de bonos soberanos y a tasa flotante, mientras que los índices cuasi-gubernamentales, vinculados a la inflación, corporativos y de eurobonos experimentaron descensos.
En 2023, el S&P/BMV All Sovereign Bond Index tuvo un alza de 10.2%, el S&P/BMV Quasi Sovereign Bond Index subió 11%, y el S&P/BMV Corporate Bond Index aumentó 11.3%.
Los eurobonos y los bonos de los Estados Unidos Mexicanos (UMS) cerraron el año en terreno negativo. A pesar de registrar amplias ganancias en el último cuarto del año, el S&P/BMV Sovereign International UMS Bond Index mostró una baja de 3.9% en 2023, mientras que el S&P/BMV Corporate Eurobonos Bond Index presentó una caída de 5.6%. Los rendimientos de los eurobonos corporativos cayeron 89 puntos base, de 6.67% en septiembre de 2023 a 5.81% a finales del cuarto trimestre de 2023. Los rendimientos de los bonos UMS cayeron 95 puntos base, de 6.44% al cierre del tercer trimestre a 5.49% a finales del cuarto.
Al comparar el S&P/BMV Sovereign International UMS Bond Index con el iBoxx $ Eurodollar Sovereigns Index (una medición más amplia del mercado soberano en eurodólares), vemos que sus rendimientos son cercanos. El iBoxx $ Eurodollar Sovereigns Index registró una disminución de 86 puntos base en su rendimiento, pasando de 6.17% en el tercer trimestre de 2023 a 5.31% en el cuarto. Si comparamos el S&P/BMV Corporate Eurobonos Bond Index con un indicador del mercado más amplio (iBoxx $ Eurodollar Corporates) se observa una situación similar. El iBoxx $ Eurodollar Corporates registró una disminución en su rendimiento de 96 puntos base, cayendo 6.19% en el tercer trimestre de 2023 a 5.23% en el cuarto periodo.
El mercado de eurobonos es uno de los mercados de renta fija más líquidos del mundo. Proporciona capital extranjero a los emisores y diversificación a los inversionistas, normalmente a una tasa fija. De acuerdo con el iBoxx $ Eurodollar Overall Index, el valor nominal de los 8.247 bonos incluidos en el índice en diciembre de 2023 se situaba en 9.13 billones de dólares, alcanzando un valor de mercado de 8.34 billones de dólares. Una caída de los rendimientos significa que los bonos son más caros de comprar y que los inversionistas esperan ganar menos con los títulos. Un descenso de los rendimientos también puede ser señal de una posible recesión.
