INTRODUÇÃO

Índices que integram dados ambientais, sociais e de governança corporativa (ESG pela sigla em inglês) estão se convertendo em uma tendência principal da indústria à medida que os participantes do mercado procuram cada vez mais alinhar seus valores com seus investimentos. Um novo tipo de índice ESG foi desenvolvido para facilitar esta mudança no Chile: o S&P IPSA ESG Tilted Index. O índice, desenvolvido em conjunto pela S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) e a Bolsa de Santiago (BCS), não somente destaca empresas com um desempenho forte em ESG, mas também permite alocar recursos para este tipo de companhias enquanto procura limitar riscos significativos em relação ao mercado.

A EVOLUÇÃO DOS ÍNDICES ESG

Em 1999, a S&P DJI lançou o primeiro índice ESG global, o Dow Jones Sustainability™ World Index (DJSI World). Ele inclui o patamar superior (10%) das empresas de cada indústria de acordo com seu desempenho ESG, conforme determinado pela Avaliação de Sustentabilidade Corporativa (CSA) realizada pela S&P Global. Este índice inovador encorajou as empresas a incorporar vários fatores ESG em suas decisões, para além de considerações financeiras de curto prazo.

Nos anos que se seguiram, outros índices, incluindo versões regionais do DJSI World, como o DJSI Emerging Markets, foram lançados com esta mesma filosofia em mente: destacar as melhores empresas de sua classe e assim inspirar as companhias a melhorar suas abordagens ESG para serem incluídas nestes índices.

Embora estes índices tenham sido bem-sucedidos e tenham de fato inspirado as empresas a mudar de forma positiva, aspectos de suas metodologias podem apresentar desafios para muitos investidores. Algumas estratégias podem ser muito restritas para investidores que visam permanecer amplamente diversificados. Embora muitos participantes do mercado com alta convicção utilizem estes índices restritos que seguem a abordagem “melhores de sua classe”, vimos que eles precisavam de índices ESG com retornos mais alinhados com o mercado amplo, que ao mesmo tempo proporcionem uma carteira mais sustentável de empresas. 

INTRODUÇÃO

O S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average® (DJIA), que procuram acompanhar as empresas large cap dos EUA, são dois dos índices mais icônicos no mundo. Estes índices mudaram a forma em que os investidores medem o mercado de valoram e comparam as carteiras de investimento com índices de referência. Também servem como base para alguns dos produtos vinculados a índices e contratos de derivados mais bem-sucedidos do mundo.

No final de 2019, estimamos que havia mais de US$ 11,2 trilhões vinculados ao S&P 500, o que inclui US$ 4,6 trilhões em ativos que acompanham passivamente o índice. Comparativamente, havia US$ 32 bilhões vinculados ao DJIA, o que inclui US$ 28 bilhões em ativos de investimento passivo.

De acordo com os nossos cálculos acima, o S&P 500 foi o vencedor da batalha para atrair ativos. No entanto, o DJIA oferece várias vantagens, incluindo a sua simplicidade e uma trajetória maior (comemorou o seu 125° aniversário em 26 de maio de 2021). Como discutimos em pesquisas anteriores,2 os volumes de transação dos produtos de investimento vinculados ao DJIA são altos em relação ao número de ativos que o acompanham.

O S&P 500 e o DJIA têm perfis de risco/retorno similares e uma correlação elevada nos últimos três anos. No entanto, há diferenças importantes entre ambos os índices que os investidores deveriam levar em consideração:

• Número de componentes
• Tamanho das empresas que os compõem
• Esquema de ponderação
• Representação setorial
• Medidas fundamentais
• Exposições fatoriais

O QUE É SPIVA?

Os scorecards SPIVA (S&P Indices versus Active) são relatórios semestrais divulgados pela S&P Dow Jones Indices que comparam o desempenho de fundos mútuos de renda fixa e renda variável contra os seus índices de referência ou benchmarks em diversos horizontes temporais. O primeiro scorecard foi publicado em 2002 e se concentrou nos EUA. Desde então, o relatório se estendeu para Austrália, Canadá, Europa, Índia, Japão, América Latina e África do Sul.

O QUE DISTINGUE ESTES SCORECARDS?

Os scorecards SPIVA são únicos porque se apoiam em conjuntos de dados que abordam temas relacionados a técnicas de medição, composição dos universos e a sobrevivência dos fundos. Embora estes temas não sejam discutidos com tanta frequência, podem ter um impacto significativo nos resultados. Em particular, estes conjuntos de dados levam em conta os seguintes fatores:

• Correção do viés de sobrevivência: Muitos fundos podem ser liquidados ou fundidos durante um período. Para alguém que precisa tomar uma decisão de investimento no início do período, esses fundos fazem parte do conjunto de oportunidades. Diferentemente de outros relatórios disponíveis, os scorecards SPIVA eliminam o viés de sobrevivência ao levar em consideração o conjunto de oportunidades completo e não apenas os fundos que sobrevivem.

• Comparação equivalente: Com frequência, os retornos dos fundos são comparados com o S&P 500® , independentemente das classificações de tamanho ou estilo. Para evitar essa armadilha, os scorecards SPIVA comparam a performance dos fundos com benchmarks apropriados para cada categoria de investimento.

Por exemplo, os fundos Mid Cap de valor dos EUA são comparados com o S&P MidCap 400® Value, enquanto o S&P SmallCap 600® Growth serve como benchmark para os fundos Small Cap de crescimento.

Tendo observado algumas das consequências da mudança climática no mundo, mais investidores estão levando em conta os critérios ESG nas suas decisões de investimento. Conheça os índices S&P PACT™ (S&P Paris-Aligned & Climate Transition Indices), criados para fornecer aos participantes do mercado acesso a estratégias desenvolvidas para ser compatíveis com o limite de aquecimento global de 1,5°C

Conversamos com Francois Millet, Diretor Geral e Diretor de Estratégia, ESG e Inovação em Lyxor ETF, e com Jaspreet Duhra, Diretora Geral e Diretora de Índices ESG da S&P DJI para EMEA, sobre a evolução do papel dos critérios ESG na indústria de investimentos e como estes índices podem ajudar os participantes do mercado a imaginar um futuro menos complicado.

Revista Indexology: Por que você pensa que o investimento em ESG está se tornando cada vez mais importante para os investidores de todo o mundo, e você acredita que o novo compromisso com as iniciativas climáticas nos EUA contribui para o momento?

Francois: A pandemia provocou uma tomada de consciência de que os seres humanos somos extremamente dependentes dos sistemas naturais. Muitos investidores trabalham agora com a convicção generalizada de que o clima e as desigualdades exponenciais são riscos importantes, e que mitigar esses riscos e construir um mundo mais inclusivo e resistente com foco no longo prazo é uma condição prévia para a estabilidade financeira.

1. O que são os Índices de Criptomoedas da S&P DJI? Estes índices procuram medir o desempenho de uma seleção de ativos digitais (criptoativos) listados em bolsas abertas e reconhecidas de criptomoedas, que atendem a critérios mínimos de liquidez e capitalização de mercado. Os índices procuram fornecer transparência para o emergente mercado das criptomoedas.
   
   

   Em 3 de maio de 2021, a Série de Índices de Criptomoedas da S&P DJI inclui os seguintes indicadores:

   • S&P Bitcoin Index: O índice procura medir o desempenho do ativo digital Bitcoin.
     
   • S&P Ethereum Index: O índice procura medir o desempenho do ativo digital Ethereum.
     
   • S&P Cryptocurrency MegaCap Index: O índice procura medir o desempenho dos ativos digitais Bitcoin e Ethereum, ponderados por capitalização de mercado.

2. Quem é o seu fornecedor de dados de criptomoedas? Os nossos dados de referência e precificação são fornecidos pela Lukka, através dos seus produtos Lukka Prime e Lukka Reference Data. Lukka é um fornecedor líder de dados sobre criptoativos para entidades como gestores e auditores de fundos, que abrange mais de 160 fundos ativos de criptomoedas na atualidade. Para mais informações sobre a Lukka, visite o site: https://data.lukka.tech/prime/.
   
   S&P Global, Inc., empresa controladora da S&P Dow Jones Indices LLC, investe na Lukka. Para mais informações sobre os investimentos da S&P Global na Lukka, clique aqui. Adicionalmente, os representantes da Lukka podem proporcionar serviços de consultoria ao Comitê de Índices de vez em quando.
3. Que preços são utilizados no fechamento das negociações para o cálculo dos índices? Para o cálculo dos índices, a S&P Dow Jones Indices utiliza o preço de valor de mercado da Lukka Prime no final do dia às 4:00 p.m. EST. Outros níveis de índices no fechamento das negociações serão acrescentados para mercados e regiões adicionais à medida que a demanda o justifique. A metodologia da Lukka é a primeira do seu tipo criada especificamente para determinar o valor de mercado de ativos líquidos de criptomoedas.
4. O que é a metodologia de precificação de valor de mercado? A precificação de valor de mercado da Lukka Prime utiliza uma metodologia própria para determinar a bolsa principal de cada ativo digital em qualquer momento, o que por sua vez determina o valor de mercado desse ativo.
5. Por que utilizar a precificação de valor de mercado? A metodologia de precificação de valor de mercado foi criada para se alinhar com as diretrizes dos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP) e das Normas Internacionais de Relatórios Financeiros (IFRS). Além disso, a infraestrutura e qualidade de dados da Lukka Prime cumprem os padrões estabelecidos pelo Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados (AICPA) para as organizações de serviços. A Lukka foi a primeira organização de serviços de administração (back office) e operações (middle office) de criptomoedas a obter as classificações AICPA SOC 1 Type 2 e AICPA SOC 2 Type 2. Muitos fundos com investimentos em criptomoedas utilizam os dados da Lukka para atingir um valor líquido diário.