Comentário de março de 2025
Panorama do mercado
Março foi um mês turbulento, caraterizado pela instabilidade econômica impulsionada pelas possíveis tarifas, o debilitamento do dólar e a volatilidade nos mercados de renda variável. O S&P 500® caiu 5,75%, enquanto o dólar americano, acompanhado pelo S&P U.S. Dollar Futures Index, recuou 3,36%. Normalmente, há uma relação inversa entre eles, já que os únicos períodos em que ambos caíram foi em 1998, 2002 e a primeira metade de 2008. A estimativa do GDPNow do Fed de Atlanta para o primeiro trimestre de 2025 caiu para -3,7% desde a avaliação inicial de -2,8% do final de fevereiro. O rendimento do tesouro de 10 anos, tal como acompanhado pelo iBoxx USD Treasuries Current 10 Year, também baixou para 4,21% em março. No lado positivo, os empregadores dos EUA criaram 228.000 empregos, o que esteve acima das expectativas do mercado.
Projetou-se que a inflação da zona do euro diminuiria para 2,2% em março; enquanto o desemprego em fevereiro foi de 6,1%, isso representa uma queda de 0,1% em relação a janeiro. Uma recente projeção de The Conference Board antecipou um crescimento de 0,2% na área do euro no primeiro trimestre de 2025, seguido por um aumento de 0,3% na segunda metade do ano, o que produziria um crescimento total de 0,9% na região em 2025. Na América Latina, o Banco do México baixou sua taxa de juros em 50 pb e a estabeleceu em 9%, parcialmente para combater o impacto local das tarifas impostas pelos EUA; o crescimento do PIB do México também foi diminuído para 0,6% em 2025. Na Ásia, o índice HSBC India
Manufacturing PMI subiu para 58,1, citando um aumento nas vendas; por seu lado, o S&P Global ASEAN Manufacturing PMI recuou para 50,8 em março (desde 51,5 de fevereiro), o que foi atribuído a uma queda na produção e nos novos pedidos.
Índices iBoxx USD Emerging Markets Broad
Desempenho de março de 2025
Os mercados emergentes apresentaram retornos mistos em março, os que foram influenciados pela volatilidade e a incerteza das tarifas. O benchmark Overall teve um retorno de -0,07%. Os índices de alto rendimento enfrentaram desafios nesse mês, o Overall HY teve um retorno de -0,38%, enquanto o Sovg & Sub-Sovg HY caiu -0,74%. O retorno do índice Corporates HY se manteve relativamente sem variação e apresentou um número positivo de 0,02%; por sua vez, o Corporates IG subiu 0,29%. O índice Liquid Sovg & Sub-Sovg perdeu para seu benchmark Sovg & Sub-Sovg por 15 pb e teve um retorno de 0,48%. O Overall IG retornou 0,09%, o que foi parcialmente influenciado pelo Corporates IG, que teve um retorno de 0,29% (consulte o Apêndice no final deste documento para os nomes abreviados dos índices).
