Resumo executivo
Em 2024, o mercado da renda fixa passou por uma mudança importante devido aos ajustes na política monetária da Reserva Federal dos EUA. O Fed executou três cortes nas taxas de juros: uma redução de 50 pb em 18 de setembro, baixando a faixa-alvo para 4,75%-5,00%; um corte de 25 pb em 7 de novembro, reduzindo-a para 4,50%-4,75%; e outra diminuição de 25 pb em 18 de dezembro, estabelecendo a faixa em 4,25%-4,50%. Essas ações representaram uma mudança crucial no ciclo da política monetária, afetando os mercados de renda fixa no final de 2024 e início de 2025. Apesar dessas reduções, os rendimentos se mantiveram elevados em comparação com as médias históricas à medida que o ano se encerrava.
Este artigo examina o desempenho, o rendimento, a duração, a volatilidade do crédito e o considerável aumento na atividade de negociação dos contratos futuros vinculados a diferentes índices de renda fixa denominados em dólares. As principais observações incluem as seguintes:
- As importantes diferenças na duração modificada entre os índices levaram a resultados de desempenho divergentes.
- Os rendimentos atuais se mantêm bem acima das médias históricas, oferecendo um ambiente para possíveis oportunidades de obter receitas.
- A recente mudança na política monetária poderia alterar o ambiente e possivelmente beneficiar os detentores de ponderações de maior duração.
- Os aumentos nos volumes de negociação e nos contratos futuros em aberto que acompanham índices iBoxx® salientam a maior utilização dentro do ecossistema de renda fixa negociável.
Definições dos índices
Os seguintes índices são analisados neste artigo:
- iBoxx $ Liquid Investment Grade Index (“índice líquido de grau de investimento”): acompanha o mercado de títulos de dívida corporativa líquidos de grau de investimento denominados em dólares americanos.
- iBoxx $ Liquid High Yield Index (“índice líquido de alto rendimento”): representa o mercado de títulos de dívida corporativa líquidos de alto rendimento denominados em dólares americanos.
- iBoxx $ Liquid High Yield 0-5 Index (“índice de alto rendimento com baixa duração”): seu foco são os títulos corporativos de alto rendimento com vencimentos de 0-5 anos.
- iBoxx $ Liquid Investment Grade 0-5 Index (“índice de grau de investimento com baixa duração”): seu foco são os títulos corporativos de grau de investimento com vencimentos de 0-5 anos.
- iBoxx $ Liquid Emerging Markets Sovereigns & Sub-Sovereigns Index (“índice de mercados emergentes”): reflete títulos de dívida soberanos e subsoberanos denominados em dólares americanos provenientes de mercados emergentes.
- iBoxx $ Overall Index (“índice geral”): abrange o mercado amplo de títulos de dívida de grau de investimento denominados em dólares americanos, incluindo a dívida soberana, subsoberana, corporativa e garantida.
- iBoxx iShares $ High Yield Corporate Bond Index (“índice corporativo de alto rendimento”): criado para ser a base de contratos futuros de índices de títulos corporativos de alto rendimento denominados em dólares americanos.
- iBoxx iShares $ Investment Grade Corporate Bond Index (“índice corporativo de grau de investimento”): criado para ser a base de contratos futuros de índices de títulos corporativos de grau de investimento denominados em dólares americanos.
Nota: o índice corporativo de alto rendimento e o índice corporativo de grau de investimento são semelhantes ao índice líquido de alto rendimento e o índice líquido de grau de investimento, respectivamente, mas têm leves nuances na composição e metodologia.
