Resumen
El scorecard SPIVA para América Latina mide el desempeño de fondos de gestión activa en Brasil, Chile y México contra sus respectivos índices de referencia o benchmarks durante diferentes horizontes de tiempo, proporcionando estadísticas de tasas de desempeño superior, tasas de supervivencia y dispersión en el desempeño de los fondos.
Puntos destacados del cierre de 2022
En un año en que el diferencial entre los índices de referencia de América Latina con mejor y peor desempeño alcanzó más de 35%, las tasas de desempeño inferior entre los gestores activos variaron significativamente según país y clase de activo. A los gestores de renta variable en México y a los gestores de bonos en Brasil les fue mejor que a la mayoría, ya que menos de la mitad de los fondos tuvo un desempeño inferior a su índice de referencia. En todas las otras categorías, la mayoría de los fondos activos tuvo un desempeño inferior a sus índices de referencia durante 2022 y en periodos más largos (consulte la figura 1)
México
- El S&P/BMV IRT perdió 5.74% durante el año calendario 2022. A la mayoría de los gestores de fondos activos de renta variable de México le fue bien durante el año; menos de un tercio de ellos (28.89%) tuvo resultados inferiores al índice de referencia. En periodos más extensos, la victoria de los gestores fue más pasajera, dado que 68.18%, 67.39% y 85.37% de los gestores cayó ante su índice de referencia en los periodos de 3, 5 y 10 años, respectivamente (vea la tabla 1a).
- La mediana de desempeño superior de los fondos activos fue de 2.48% en 2022; sin embargo, esta fue negativa en horizontes temporales más largos y la mediana de desempeño inferior de los fondos fue de 2.47%, 2.17% y 2.21% para los periodos de 3, 5 y 10 años, respectivamente (vea la tabla 5). Durante el periodo de 10 años, incluso los mejores resultados de los gestores del primer cuartil quedaron bajo el benchmark por 0.56%.
- Las tasas de supervivencia de los fondos activos en México siguieron siendo las más altas de América Latina, con 100%, 97.73%, 89.13% y 75.61% en los periodos de 1, 3, 5 y 10 años, respectivamente (vea la tabla 2). Estas cifras marcan el sexto scorecard consecutivo en que los fondos de renta variable mexicanos tuvieron las tasas de supervivencia más altas para los periodos de 3 y 5 años.
- Los fondos con activos de mayor tamaño tuvieron un desempeño relativamente mejor que los fondos más pequeños durante 2022: el promedio de rendimiento de los fondos de renta variable mexicanos fue 2.77% más alto al ser ponderados por activos que al ser equiponderados (vea las tablas 3 y 4).
Brasil
- El mercado de renta variable de Brasil terminó 2022 con resultados anuales casi sin variación y el S&P Brazil BMI tuvo un alza de 0.07% (vea la tabla 3). Las empresas de alta capitalización (medidas por el S&P Brazil LargeCap) cayeron 5.38% y superaron a las empresas de media y baja capitalización (medidas por el S&P Brazil MidSmallCap); estas últimas terminaron el año con una caída de 10.70%.
- En 2022, 50.40% de los fondos activos de capitalización media y baja de Brasil tuvieron un desempeño inferior al benchmark, mientras que la gran mayoría de los fondos activos de renta variable perdieron ante sus índices de referencia en otras categorías. Por otra parte, 81.21% de los fondos de alta capitalización y 61.06% de los fondos de renta variable de Brasil no lograron vencer a sus índices de referencia. Los administradores activos de todas las categorías, con excepción de los fondos alta capitalización de Brasil, tuvieron un desempeño inferior a sus benchmarks respectivos durante el periodo de 10 años que terminó en 2022; las tasas de desempeño inferior fueron de 89.22%, 80.56% y 87.06% en las categorías de fondos de renta variable, alta capitalización y capitalización media/baja de Brasil, respectivamente.
Chile
- El mercado de renta variable de Chile se destacó entre sus pares mundiales con el alza de 25.17% del S&P Chile BMI durante el periodo de 12 meses que terminó el 31 de diciembre de 2022 (vea la tabla 3).
- La mayoría de los administradores de fondos activos de renta variable de Chile tuvo un desempeño inferior al S&P Chile BMI en todos los periodos estudiados, pero la tasa de desempeño inferior al benchmark fue especialmente elevada en plazos más largos: 80.00% y 95.45% de los fondos activos no logró superar a su benchmark durante los periodos de 5 y 10 años, respectivamente (vea la tabla 1a). Los fondos tuvieron un desempeño inferior a su benchmark por medianas de 1.83% y 2.70% en los periodos de 1 y 10 años, respectivamente (vea la tabla 5).
- Durante el periodo de 1 año, el tamaño de los fondos no tuvo influencia sobre los rendimientos, dado que los fondos activos de renta variable de Chile subieron 22.59% y 22.61% al ser equiponderados y ponderados por activos, respectivamente. No obstante, durante el periodo de 10 años que finalizó en 2022, los rendimientos ponderados por activos de los fondos de renta variable de Chile tuvieron un promedio de 0.44%, mientras que los rendimientos equiponderados tuvieron un promedio de 1.01%; esto representa un caso relativamente raro en el que los fondos con mayores activos generaron un rendimiento ligeramente inferior al de sus pares más pequeños.
- En el periodo de 10 años, los mejores resultados de los gestores de fondos activos del primer cuartil quedaron bajo el benchmark por 1.22%.
Renta fija
- Respecto de los gestores activos de renta fija activa, menos de la mitad de los fondos de bonos corporativos y fondos de bonos gubernamentales de Brasil tuvieron resultados inferiores a sus índices de referencia en 2022 (vea la tabla 1a). Los fondos de bonos corporativos y de bonos gubernamentales de Brasil vencieron a sus índices de referencia en 2022 por 1.75% y 1.84% respectivamente, siguiendo una ponderación por activos (vea la tabla 3 y 4). En periodos más largos, las tasas desempeño inferior aumentaron significativamente, específicamente, 92.75% de los fondos de bonos corporativos de Brasil y 94.21% de los fondos de bonos gubernamentales de Brasil no pudieron vencer a sus índices de referencia durante el periodo de 10 años que terminó en 2022.
