Resumen
El Scorecard SPIVA para América Latina mide el desempeño de fondos de gestión activa en Brasil, Chile y México contra sus respectivos índices de referencia o benchmarks durante diferentes horizontes de tiempo, proporcionando estadísticas de tasas de desempeño superior a los índices, tasas de supervivencia y dispersión en el desempeño de los fondos.
Puntos destacados del cierre de 2023
En un año de recuperación y desempeño positivo de dos dígitos en los índices de referencia latinoamericanos, las tasas de desempeño inferior entre los gestores activos variaron significativamente por país y clase de activos. A los gestores de renta variable en Chile y a los gestores de bonos corporativos en Brasil les fue mejor que a la mayoría y menos de la mitad de los fondos en esas categorías tuvo un desempeño inferior a sus benchmarks. En todas las otras categorías, la mayoría de los fondos activos tuvo un desempeño inferior a los índices en 2023 y durante periodos más largos (vea la figura 1).
México
- El S&P/BMV IRT subió 22.7% durante el año calendario 2023. En un giro radical con respecto a 2022, la gran mayoría de los gestores activos de fondos de renta variable en México (90.7%) tuvo un desempeño inferior en el horizonte de 1 año. A más largo plazo, vencer al benchmark siguió siendo difícil: 79.1%, 77.8% y 87.8% de los gestores obtuvieron resultados inferiores a los del índice de referencia a 3, 5 y 10 años, respectivamente (vea la tabla 1a).
- El rendimiento medio de los fondos activos fue 5.3% más bajo que el del índice de referencia en 2023, peor que en periodos más largos; los fondos medios tuvieron un rendimiento inferior en 3.8%, 3.0% y 2.7% para los periodos de 3, 5 y 10 años, respectivamente (vea las tablas 3 y 5). En el periodo de 10 años, incluso el umbral de los gestores del primer cuartil se situó un 1.4% por debajo del índice de referencia.
- Las tasas de supervivencia de los fondos activos en México siguieron siendo las más elevadas de América Latina, con 100.0%, 100.0%, 91.1% y 78.0% en los periodos de 1, 3, 5 y 10 años, respectivamente (vea la tabla 2). Con éste ya son siete los scorecards consecutivos en los que los fondos de renta variable de México presentan las tasas de supervivencia más altas en los periodos de 3 y 5 años.
- A los fondos con mayores activos les fue mucho peor que a los fondos más pequeños en 2023, con rendimientos medios para los fondos de renta variable de México un 2.7% más bajos al ser ponderados por activos que con ponderación equitativa (vea las tablas 3 y 4).
Brasil
- El mercado de renta variable de Brasil cerró 2023 con una fuerte subida y el S&P Brazil BMI registró un alza de 25.3% (vea la tabla 3). Las empresas de alta capitalización (medidas por el S&P Brazil LargeCap) subieron 25.9%, superando ligeramente a las empresas de capitalización media y baja (medidas por el S&P Brazil MidSmallCap), las cuales terminaron el año con un alza de 23.7%.
- En 2023, 61.3% de los fondos activos de capitalización media y baja de Brasil tuvo un desempeño inferior al benchmark, mientras que la gran mayoría de los fondos activos de renta variable perdieron ante sus índices de referencia en otras categorías. Las tasas de desempeño inferior fueron de 88.0% y 82.1% entre los fondos de alta capitalización y de renta variable de Brasil, respectivamente. Los gestores activos de todas las categorías, con excepción de los fondos alta capitalización de Brasil, tuvieron un desempeño aún peor con respecto a sus benchmarks respectivos durante el periodo de 10 años que terminó en 2023; las tasas de desempeño inferior observadas fueron de 91.6%, 81.2% y 90.2% en las categorías de renta variable de Brasil, alta capitalización de Brasil y capitalización media/baja de Brasil, respectivamente (vea la tabla 1a).
Chile
- El mercado de renta variable de Chile registró un desempeño positivo, aunque haya sido menos impresionante que el de sus pares regionales; el S&P Chile BMI tuvo un alza de 13.7% durante el periodo de 12 meses que terminó el 31 de diciembre de 2023 (vea la tabla 3).
- La menor parte de los administradores de fondos activos de renta variable de Chile (40.0%) tuvo un desempeño inferior al S&P Chile BMI en el horizonte de un año, pero la tasa de desempeño inferior ante el benchmark aumentó en plazos más largos: 64.4% y 93.2% de los fondos activos no logró superar a su benchmark durante los periodos de 5 y 10 años, respectivamente (vea la tabla 1a). Los fondos medios tuvieron un año excepcional, venciendo a su benchmark por 2.9% en 2023, pero su desempeño estuvo por debajo del índice de referencia en 2.0% en el período más extenso de 10 años (vea la tabla 5).
- Durante el periodo de 1 año, el tamaño de los fondos no tuvo influencia sobre los rendimientos, dado que los fondos activos de renta variable de Chile subieron 17.3% y 16.9% al ser ponderados equitativamente y ponderados por activos, respectivamente.
Sin embargo, durante el periodo de 10 años que finalizó en 2022, los rendimientos ponderados por activos de los fondos de renta variable de Chile promediaron 5.2%, mientras que los rendimientos equiponderados promediaron 4.7%, lo que indica que los fondos con mayores activos generaron un rendimiento ligeramente superior al de sus pares más pequeños (vea las tablas 3 y 4). - Durante el periodo de 10 años, el umbral de los gestores de fondos activos del primer cuartil superó al índice de referencia en 0.5% (vea las tablas 3 y 5).
