INTRODUCCIÓN

En los últimos cinco años, el mundo ha sido testigo del espectacular aumento de la capitalización bursátil de empresas tecnológicas como Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google (ahora Alphabet), conocidas colectivamente como las acciones FAANG. Las tasas de crecimiento de estos valores en los últimos cinco años han sido bastante notables, alcanzando una variación media de los precios superior a 250% y superando al S&P 500^® en 15.5% (ver figura 1).

El 11 de mayo de 2020, S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) y B3 lanzaron el S&P/B3 Ingenius Index para el mercado brasileño. El índice busca medir el desempeño de empresas globales que crean muchos de los productos y servicios innovadores que inundan el mundo moderno de hoy y que están transformando casi todos los aspectos de la vida cotidiana, incluyendo la forma en que nos comunicamos, trabajamos, nos entretenemos y compramos, y casi todo lo demás.

Con el S&P/B3 Ingenius Index, S&P DJI proporciona un índice diseñado para medir el rendimiento de 15 empresas globales innovadoras que cotizan en la B3 como Certificados de Depósito Brasileños (BDRs), dando a los inversionistas locales acceso a valores extranjeros.

INTRODUCCIÓN

Los índices que integran datos ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por su sigla en inglés) están pasando de los márgenes de la industria a ser una corriente principal, a medida que los participantes del mercado buscan cada vez más alinear sus valores con sus inversiones. Un nuevo tipo de índice ESG está emergiendo para facilitar este cambio en Chile: el S&P IPSA ESG Tilted Index. Desarrollado conjuntamente por S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) y la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), este índice no solo destaca a las empresas con desempeño fuerte en ESG, sino que también permite a los inversionistas asignar recursos a dichas empresas al tiempo que buscan limitar riesgos importantes en relación con el mercado.

LA EVOLUCIÓN DE LOS ÍNDICES ESG

En 1999, S&P DJI lanzó el primer índice ESG global, el Dow Jones Sustainability™ World Index (DJSI World). Incluye el 10% superior de las empresas de cada industria de acuerdo con su desempeño ESG, según lo determinado por la Evaluación de Sustentabilidad Empresarial (CSA) llevada a cabo por S&P Global. Este innovador índice animó a las empresas a incorporar diversos factores ESG en sus decisiones, más allá de las consideraciones financieras a corto plazo.

En los años posteriores, se lanzaron otros índices, incluidas las versiones regionales del DJSI World, como el DJSI Emerging Markets, con esta misma filosofía en mente: destacar a las mejores empresas de su clase y, de ese modo, inspirar a las compañías a mejorar sus enfoques ESG para poder ser incluidas en estos índices.

Si bien estos índices han tenido éxito y ciertamente han inspirado a las empresas a cambiar de manera positiva, algunos aspectos de sus metodologías pueden presentar desafíos para muchos inversionistas. Algunas estrategias pueden ser demasiado estrechas o acotadas para los inversionistas que quieren mantenerse ampliamente diversificados. Aunque muchos participantes del mercado de alta convicción utilizan estos índices acotados y que siguen el enfoque de los mejores en su clase, notamos que necesitaban índices ESG con rendimientos que estuvieran más acordes con el mercado más amplio y proporcionaran un portafolio más sustentable de empresas. 

INTRODUCCIÓN

El S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average® (DJIA), que buscan seguir el desempeño de compañías de alta capitalización de EE. UU., son dos de los índices más icónicos del mundo. Estos índices han cambiado la forma en que los inversionistas miden el mercado de valores y comparan carteras de inversión con índices de referencia. También sirven como base para algunos de los productos vinculados a índices y contratos de derivados más exitosos a nivel global.

A fines de 2019, calculamos que había más de US$ 11.2 billones invertidos en activos vinculados al S&P 500, cifra que incluye US$ 4.6 billones en seguimiento pasivo al índice. En comparación, el DJIA presentó US$ 32 mil millones en activos vinculados, lo que incluye US$ 28 mil millones en activos gestionados pasivamente.

Según estos cálculos, el S&P 500 ganó la batalla por la atracción de activos. Sin embargo, el DJIA ofrece varias ventajas, incluyendo su simplicidad y una trayectoria mayor (celebró su 125° aniversario el 26 de mayo de 2021). Como discutimos en investigaciones previas,2 los volúmenes de operaciones de los productos de inversión vinculados al DJIA son altos en relación con el número de activos que lo siguen.

El S&P 500 y el DJIA tienen perfiles similares de riesgo/rendimiento a largo plazo y correlaciones elevadas en períodos de tres años consecutivos. No obstante, hay diferencias importantes entre ambos índices que los inversionistas deberían considerar.

• Número de componentes
• Tamaño de las empresas que los componen
• Esquema de ponderación
• Representación sectorial
• Medidas fundamentales
• Exposiciones a factores

1. ¿Qué son los Índices de Criptomonedas de S&P DJI? Estos índices buscan medir el desempeño de una selección de activos digitales (criptoactivos) listados en bolsas abiertas y reconocidas, que cumplen criterios mínimos de liquidez y capitalización de mercado.1 Los índices buscan entregar transparencia al emergente mercado de las criptomonedas.
   
   

   Al 3 de mayo de 2021, la serie de Índices de Criptomonedas de S&P DJI incluye los siguientes indicadores:

   • S&P Bitcoin Index: Este índice busca medir el desempeño del activo digital Bitcoin.
     
   • S&P Ethereum Index: Este índice busca medir el desempeño del activo digital Ethereum.
     
   • S&P Cryptocurrency MegaCap Index: Este índice busca medir el desempeño de los activos digitales Bitcoin y Ethereum, ponderados por capitalización de mercado.

2. ¿Quién es su proveedor de datos de criptomonedas? Nuestros datos de referencia y de precios de criptomonedas son proporcionados por Lukka, Inc. a través de sus productos Lukka Prime y Lukka Reference Data. Lukka es un proveedor líder de servicios de datos sobre criptoactivos para entidades como administradores de fondos y auditores de fondos, que en la actualidad abarca más de 160 fondos activos de criptomonedas. Para más información sobre Lukka, por favor visite el sitio: https://data.lukka.tech/prime/.
   
   S&P Global, Inc., la empresa controladora de S&P Dow Jones Indices LLC, es inversionista de Lukka. Para información sobre las inversiones de S&P Global en Lukka, haga clic aquí. Además, es posible que los representantes de Lukka proporcionen ocasionalmente servicios de consultoría al Comité de Índices.
3. ¿Qué precios son utilizados al cierre de las operaciones para el cálculo de los índices? Para el cálculo de los índices, S&P Dow Jones Indices utiliza el precio de valor de mercado de Lukka Prime al cierre del día, tomado a las 4:00 p.m. EST. Otros niveles de los índices de final de día se agregarán para mercados y regiones adicionales a medida que la demanda lo justifique. La metodología de Lukka es la primera en su tipo diseñada específicamente para determinar el valor de mercado de activos líquidos de criptomonedas.
4. ¿Qué es la metodología de fijación de precios de valor de mercado? La fijación de precios de valor de mercado de Lukka Prime utiliza una metodología exclusiva para determinar la bolsa principal de cada activo digital en cualquier momento, lo que a su vez determina el valor de mercado de ese activo.
5. ¿Por qué utilizar la fijación de precios de valor de mercado? La metodología de fijación de precios de valor de mercado fue diseñada para alinearse con las directrices de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP) y de las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS). Adicionalmente, la infraestructura y calidad de datos de Lukka Prime adhieren a los estándares establecidos por el Instituto Estadounidense de Contadores Públicos Certificados (AICPA) para las organizaciones de servicios. Lukka fue la primera organización de servicios de administración (back office) y operaciones (middle office) de criptomonedas en obtener las clasificaciones AICPA SOC 1 Type 2 y AICPA SOC 2 Type 2. Muchos fondos con operaciones en criptomonedas usan los datos de Lukka para obtener un valor liquidativo diario.

¿QUÉ ES SPIVA?

Los scorecards SPIVA (S&P Indices versus Active) son informes semestrales de S&P Dow Jones Indices que comparan el desempeño de fondos mutuos de renta fija y renta variable contra sus índices de referencia o benchmarks en diversos horizontes temporales. El primer scorecard se publicó en 2002 y se centró en EE. UU. Desde entonces, esta publicación se ha extendido a Australia, Canadá, Europa, India, Japón,América Latina y Sudáfrica

¿QUÉ DISTINGUE A LOS SCORECARDS SPIVA?
Los scorecards SPIVA son únicos porque se basan en conjuntos de datos que abordan temas relacionados con técnicas de medición, composición de universos y la supervivencia de los fondos. Si bien estos temas no se discuten con mucha frecuencia, pueden tener un impacto significativo en los resultados. En particular, estos conjuntos de datos consideran los siguientes factores:

• Corrección del sesgo de supervivencia: Es posible que muchos fondos sean liquidados o fusionados durante un período específico. Para quien toma una decisión de inversión al comienzo del período, tales fondos son parte del conjunto de oportunidades. A diferencia de otros informes disponibles, los scorecards SPIVA eliminan el sesgo de supervivencia al tomar en cuenta el conjunto completo de oportunidades y no únicamente los fondos que sobreviven.
• Comparación equivalente: Los rendimientos de los fondos a menudo se contrastan con benchmarks populares como el S&P 500® ,independientemente de las clasificaciones de tamaño o estilo. Para evitar esta trampa, los scorecards SPIVA comparan los fondos con benchmarks apropiados para cada categoría de inversión. Por ejemplo, comparamos los fondos de capitalización media de valor
de EE. UU. con el S&P MidCap 400® Value, mientras el S&P SmallCap 600® Growth sirve como referencia para los fondos small cap de crecimiento.