Con su lanzamiento el 28 de enero de 2019, el índice S&P 500 ESG marcó un importante hito en la inversión sostenible. El S&P 500 ESG aprovecha la fortaleza, la liquidez y el poder del S&P 500 y al mismo tiempo incorpora factores ESG significativos. Como consecuencia, este índice ha cambiado la percepción de los índices ESG de meras herramientas de información a componentes integrales utilizados en las estrategias de inversión.

Amplio por diseño, el índice S&P 500 ESG incluye más de 300 empresas de su índice subyacente, el S&P 500, y busca reflejar muchos de los atributos del S&P 500 para ofrecer un desempeño como el del benchmark con un perfil de sostenibilidad mejorado. Este artículo resume las características del índice S&P 500 ESG que han resultado atractivas para los inversionistas, incluyendo:

• La metodología tras el índice, que es transparente y fácil de comprender.
• Su perfil de desempeño ajustado por el riesgo históricamente similar al del S&P 500.
• Características ESG mejoradas en comparación con el S&P 500.

Además del S&P 500 ESG, S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) ofrece una gama de índices que tienen diferentes niveles de convicción para integrar factores ESG, incluyendo el S&P 500 ESG Leaders Index y el S&P 500 ESG Elite Index. Es por esto que la metodología de índices ESG de S&P puede ayudarle a una variedad de participantes del mercado a alcanzar sus objetivos.

Ecosistema

Desde su lanzamiento en enero de 2019, El índice S&P 500 ESG ha experimentado un crecimiento significativo en productos de inversión vinculados a este, como lo muestra la figura. Este amplio ecosistema en torno al S&P 500 ESG sirve como la base para varios productos financieros, los cuales incluyen fondos cotizados en bolsa (ETFs), derivados cotizados en bolsa (ETDs), fondos mutuos, productos de seguros y productos estructurados. Los ETDs abarcan contratos de futuros, tales como el E-mini S&P 500 ESG Index Futures ofrecido por la CME, y contratos de opciones, como las opciones sobre el S&P 500 ESG, ofrecidas por la Cboe. Este ecosistema proporciona una liquidez de mercado significativa para los operadores, lo cual apoya la posición del índice como el índice de sostenibilidad más líquido de la renta variable estadounidense.

El ecosistema de ETFs y ETDs le entrega una gama de ventajas a los inversionistas, entre ellas: mayor liquidez, beneficios de diversificación, opciones de gestión de riesgo y flexibilidad de operación.

• Mejor liquidez: al tener ETFs y ETDs vinculados al índice S&P 500 ESG, los inversionistas disponen de varios caminos para acceder a los activos subyacentes. Esto puede aumentar la liquidez en el mercado, ya que los inversionistas pueden operar acciones de ETFs o contratos de ETDs.
• Diversificación: la gama de ETFs que utilizan el índice S&P 500 ESG permite que los inversionistas puedan ganar exposición a una cesta de valores que integran puntuaciones ESG; por su parte, los ETDs les permiten ganar exposición sintéticamente mediante contratos de derivados. Esta combinación puede ayudar a los inversionistas a lograr una cartera diversificada con una perspectiva ESG.
• Gestión de riesgo: los ETDs pueden usarse para gestionar el riesgo de manera eficaz, por ejemplo, mediante cobertura contra las fluctuaciones del mercado o para gestionar el riesgo de cartera.
• Flexibilidad de operación: la vinculación de ETFs y ETDs al S&P 500 ESG les proporciona a los inversionistas flexibilidad con relación a estrategias de operación y ejecución.

Resumen

El índice iBoxx USD Liquid Emerging Markets Sovereigns & Sub-Sovereigns mide el rendimiento de bonos soberanos y subsoberanos denominados en dólares estadounidenses emitidos por entidades de mercados emergentes. El índice constituye una medida amplia de los bonos de mercados emergentes, al mismo tiempo que se adhiere a criterios de liquidez estrictos. Puede funcionar como base para productos negociables como futuros, swaps de rendimiento total (TRS) y fondos operados en bolsa (ETFs).

Son elegibles para ingresar al índice bonos emitidos por emisores soberanos y subsoberanos con un valor nocional de al menos mil millones de dólares y un vencimiento de al menos un año con respecto a la fecha de rebalanceo. Al igual que su índice de referencia, el índice utiliza la Metodología de clasificación del desarrollo económico mundial de IHS Markit para categorizar un país como emergente o desarrollado. A excepción de miembros del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), se excluyen las regiones con una Renta Nacional Bruta (RNB) per cápita superior a dos veces el umbral de renta alta de la RNB del Banco Mundial durante los

últimos cinco años. El índice utiliza una nueva metodología de limitación de ponderaciones por país, que se revisa anualmente en diciembre. Esta limitación se basa en dos variables: 1) la ponderación media por país, definida como uno dividido por el número de países del índice; y 2) la limitación basada en ponderación definida como tres veces la ponderación media por país, redondeada al 2.5% más próximo. La figura 1 ilustra cómo la metodología de limitación se aplicó a partir del 31 de diciembre de 2023. La limitación de 7.5% está vigente desde enero de 2024.

El índice utiliza el precio de compra; sin embargo, se incluyen nuevos títulos al precio de venta. Los cupones se reinvierten a final de mes y el índice se rebalancea mensualmente, en el último día hábil. El índice excluye bonos a tasa flotante.

Sobre la empresa

S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) es el hogar de indicadores icónicos del mercado financiero, como el S&P 500^® y el Dow Jones Industrial Average^®. Además, es la mayor fuente mundial de conceptos, datos e investigación esenciales con base en índices.

S&P Dow Jones Indices ha sido un pionero en la inversión pasiva en sostenibilidad por más de 20 años, lo que comenzó en 1999 con el lanzamiento del Dow Jones Sustainability World Index. Hoy, S&P DJI ofrece una amplia gama de índices y soluciones con base en índices que abordan varios objetivos de desempeño y sostenibilidad. Estos incluyen índices de sostenibilidad ponderados por capitalización de mercado y de base amplia, tales como el S&P 500 ESG Index, y otros índices enfocados en el clima más temáticos y con objetivos.

1. ¿Qué está cambiando S&P DJI? Como fue anunciado el 23 de enero de 2024, S&P DJI está implementando cambios en dos conjuntos de datos que se utilizan para filtrar e identificar empresas elegibles y posiblemente incluirlas en su gama de índices de sostenibilidad/ESG.

S&P DJI está cambiando la puntuación ESG de S&P DJI por la puntuación ESG de S&P Global en todos los índices que actualmente la utilizan. Además, S&P DJI también hará una transición de la fuente de dados de los filtros por involucramiento comercial, que eran los filtros por involucramiento en productos de Sustainalytics, a los filtros por involucramiento comercial de S&P Global en el caso de muchos de sus índices.

Tanto los filtros por involucramiento comercial como las puntuaciones ESG de S&P Global son publicados por la empresa independiente de S&P DJI, S&P Global Sustainable1 (S1).

En esta transición a las puntuaciones ESG de S&P Global no habrá cambios en cómo se utiliza la puntuación en todos los índices afectados. Las puntuaciones ESG de S&P Global miden el desempeño y la gestión de una empresa en lo que respecta a riesgos, oportunidades e impactos ESG financieramente significativos con base en una combinación de informes divulgados por la empresa, un análisis de medios de comunicación y partes interesadas (MSA), técnicas de modelado y la participación a fondo de la empresa mediante la evaluación de sostenibilidad empresarial (CSA) de S&P Global. Para más información sobre las puntuaciones ESG de S&P Global, consulte la Metodología de las puntuaciones ESG de S&P Global (en inglés).

En relación con la transición de los filtros por involucramiento comercial, los filtros actuales serán reemplazados por su equivalente directo en el nuevo conjunto de datos y no existirán modificaciones en los niveles de involucramiento actuales descritos en la metodología de índice relevante. El conjunto de datos de los filtros de estándares globales de Sustainalytics seguirán usándose cuando sean pertinentes.

2. ¿Cómo se tomaron estas decisiones? Los cambios están siendo implementados con base en los comentarios recibidos en una consulta de mercado que S&P DJI realizó en 2023. Como parte de su proceso de gobernanza de índices, S&P DJI realiza consultas de mercado de manera periódica para ayudar a informar a los clientes, usuarios de índices y participantes del mercado sobre propuestas de cambios en las metodologías y para garantizar que sus índices y benchmarks sigan siendo oportunos y relevantes y que reflejen tendencias apropiadas del mercado financiero mundial, incluyendo a aquellas relacionadas al cambiante panorama de la sostenibilidad.

A principios de diciembre de 2023, S&P DJI llevó a cabo una consulta de mercado en la que esbozó la propuesta de dos cambios para recabar comentarios y opiniones de clientes clave, usuarios de índices y participantes del mercado. S&P DJI extendió el periodo de la consulta a principios de enero de 2024. Luego de la revisión de los resultados, S&P DJI anunció su decisión el 23 de enero de 2024.

S&P DJI revisa continuamente sus metodologías y fuentes de datos para asegurarse de que sus índices utilizan los conjuntos de datos disponibles más apropiados con el fin de ayudar a los índices a cumplir mejor sus objetivos y a que sus clientes tomen decisiones más informadas.

Resumen

El 9 de enero de 2024, S&P Dow Jones Indices anunció la expansión de sus índices orientados a la sostenibilidad con el lanzamiento del S&P 500^® SDG Index y el S&P Global LargeMidCap SDG Index. Los índices buscan ofrecer a los participantes del mercado mediciones amplias del rendimiento de las acciones, así como exposiciones diversas a empresas que colectivamente se adecuan más a los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.

El presente artículo:

• Explica los datos subyacentes utilizados para la construcción de los índices.
• Explica la construcción de los Índices de ODS de S&P DJI.
• Resume los resultados históricos de los Índices de ODS de S&P DJI frente a sus índices subyacentes. Estos incluyen:
  • Mejora de la exposición a los ingresos alineados positivamente con los ODS.
  • Reducción de la exposición a los ingresos alineados negativamente con los ODS.
  • Aumento de la exposición a las empresas que tienen un rendimiento operativo alineado con los ODS (medido por la puntuación operativa de los ODS).
  • Reducción de la intensidad de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI; según equivalentes de CO₂)

Introducción

“Los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) son un llamado urgente a la acción de todos los países en una alianza mundial. Reconocen que acabar con la pobreza y otras privaciones debe ir de la mano de estrategias que mejoren la sanidad y la educación, reduzcan la desigualdad y estimulen el crecimiento económico, al tiempo que se hace frente al cambio climático y se trabaja para preservar nuestros océanos y bosques”. Los 17 objetivos son el resultado de más de una década de trabajo, y cada uno de ellos incluye un objetivo claramente definido y múltiples metas medibles. Si bien los ODS se crearon inicialmente como una hoja de ruta compartida para los países, también pueden usarse como marco para los inversionistas. Esto se debe a que los datos permiten identificar y medir el o los impactos específicos que las actividades de una empresa pueden tener sobre la sociedad y el medio ambiente, independientemente de la importancia financiera. Por consiguiente, S&P DJI ha diseñado una metodología de índices transparente que pretende ofrecer a los inversionistas la oportunidad de ajustar sus inversiones a los ODS de las Naciones Unidas y destinar capital a objetivos sociales y de sostenibilidad específicos.

Datos de los ODS

S&P DJI ha utilizado los datos empresariales de adecuación a los ODS de Impact Cubed. Estos datos proporcionan una visión cuantitativa de la adecuación a los ODS, trazando un mapa tanto de las actividades generadoras de ingresos de una empresa a través de sus productos y servicios, así como de sus operaciones. Al considerar dónde una empresa vende sus bienes y servicios, y cómo opera como negocio, el marco crea una visión cuantitativa de cómo puede ajustarse a los ODS y de su impacto neto en la sociedad.

Introducción

Los bonos de mercados emergentes están volviendo a ser el centro de atención en 2024 debido a su menor duración, mayor rendimiento y perspectivas de diversificación, en comparación con los bonos de mercados desarrollados. La serie de índices iBoxx USD Emerging Markets Broad se lanzó el 31 de enero de 2024. La serie busca ofrecer un panorama completo del universo de bonos de mercados emergentes en dólares estadounidenses, manteniendo al mismo tiempo unos estándares mínimos de inversión y liquidez. La serie de índices iBoxx USD Emerging Markets se basa en los precios de bonos de S&P Global Market Intelligence, un proveedor independiente con múltiples fuentes de precios utilizado por los participantes del mercado para valorar carteras.

A lo largo de este documento, utilizamos las siguientes abreviaturas.

• Índice iBoxx USD Emerging Markets Broad Sovereign & Sub-Sovereign Investment Grade: iBoxx USD EM IG
• Índice iBoxx USD Emerging Markets Broad Sovereign & Sub-Sovereign High Yield: iBoxx USD EM HY
• Índice iBoxx USD Liquid Investment Grade: iBoxx USD DM IG
• Índice iBoxx USD Liquid High Yield: iBoxx USD DM HY

A medida que las alzas de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. parecen llegar a su fin, las economías emergentes vuelven a estar en el punto de mira y la atención del mercado se dirige a la necesidad de mejores estrategias que sigan las características distintivas de estas economías: mayor inflación, mayor potencial de crecimiento económico a largo plazo, potencial de agitación política y enfoque regional cambiante. La deuda de los mercados emergentes en divisa fuerte podría ofrecer mayores rendimientos y menor duración que los bonos de los mercados desarrollados.

A partir de principios de 2022, la Reserva Federal de Estados Unidos emprendió un camino de aumento de los tipos de interés para frenar la inflación. En enero de 2022, la tasa era de 0.08%. A lo largo de 2022 y 2023 se ejecutaron 11 subidas de tipos, alcanzando un máximo de 5.33% en agosto de 2023. Durante este mismo periodo, los bonos en dólares con grado de inversión de mercados emergentes tuvieron rendimientos casi idénticos a los bonos en dólares con grado de inversión de mercados desarrollados: un rendimiento medio de 5.23% para los bonos del índice iBoxx USD EM IG frente a 5.16% para los bonos del índice iBoxx USD DM IG. Es interesante observar que, en los últimos cinco meses de 2023, los rendimientos de los bonos del iBoxx USD DM IG y del iBoxx USD EM IG se mantuvieron cercanos a la tasa de los fondos federales de 5.33%.