1. ¿Qué es beS&P? beS&P de S&P Dow Jones Indices da vida a nuevos conceptos de índices impulsados por clientes. Aprovechando nuestro marco de gobernanza de categoría mundial y nuestra inigualable experiencia en índices, trabajamos con clientes para lanzar índices que cumplan las normas reglamentarias vigentes y las mejores prácticas de la industria, accediendo al mismo tiempo a exposiciones específicas y menos convencionales. Mediante beS&P, nuestros clientes pueden contribuir a una metodología de índices diseñada por S&P DJI. beS&P es una oferta independiente de las soluciones de índices personalizados de S&P DJI.
2. ¿Qué tipo de clientes pueden estar interesados en las soluciones de beS&P? beS&P puede adaptarse a un amplio abanico de clientes. Vemos interés por parte de clientes que buscan aplicar sus propios requisitos de sostenibilidad, especialmente en lo que respecta a exclusiones específicas a nivel de empresas en función de su tema u objetivo concreto.

3. ¿Qué papel desempeña el cliente en los índices beS&P? Los clientes pueden contribuir a aspectos concretos de la metodología de un índice al inicio de este y de forma continua. Ejemplos de estos aspectos pueden incluir filtros de selección definidos, umbrales de exclusión y listas de exclusión.

4. ¿Cómo participa S&P DJI en el desarrollo de los índices beS&P? Debido a la naturaleza personalizada de los índices beS&P, no existe un enfoque universal para el desarrollo de estos índices. Por ello, los equipos de Servicios de I+D y Gobierno de Índices de S&P DJI participan en el diseño de todos los nuevos índices beS&P para garantizar su solidez y adecuación a los objetivos definidos.
5. ¿Qué otras funciones desempeña S&P DJI en los índices beS&P? S&P DJI es el patrocinador de índices y administrador de índices de referencia de los índices beS&P.
6. ¿Qué marca tienen los índices beS&P? Los índices beS&P poseen marcas registradas de S&P DJI. En ese sentido, se distinguen de los índices tradicionales de S&P DJI por el uso de la marca beS&P en el nombre de los índices. Cualquier discrecionalidad y/o determinación sobre los índices por parte del cliente quedará plenamente indicada en la metodología. El nombre del cliente se incluirá en la metodología de los índices, además de una descripción del papel que desempeña en la construcción y/o el mantenimiento de los índices. Si corresponde, también puede haber un enlace en la metodología de los índices a un sitio web de propiedad del cliente en el que se detalle el aspecto de la metodología que está bajo su control, como una lista de exclusión de valores.

El 6 de diciembre de 2023, S&P Dow Jones Indices lanzó una consulta para proponer dos mejoras significativas a sus índices de sostenibilidad. S&P DJI realiza periódicamente consultas al mercado para ayudar a garantizar que sus índices sigan siendo oportunos y relevantes, además de que reflejen la continua evolución de los mercados financieros y del panorama de la sostenibilidad.

Las mejoras propuestas en la consulta, que se han adoptado según el anuncio de S&P DJI del 23 de enero de 2024, llevaron a:

• Pasar de los filtros por involucramiento en productos de Sustainalytics a los filtros por involucramiento comercial de
  S&P Global Sustainable1 (S1); y a
• Pasar de las puntuaciones ESG de S&P DJI a las puntuaciones ESG de S&P Global de S1

En el presente artículo, analizaremos con más detalle los motivos y las repercusiones de estos cambios.

Filtros de actividad empresarial de S&P Global

Estos filtros se utilizan para ayudar a eliminar empresas que participan en actividades de negocios que no se ajustan a los objetivos de sostenibilidad de los inversionistas, como el carbón térmico, el tabaco y las armas controvertidas. Si bien los niveles de participación considerados aceptables para la inclusión en los índices pueden variar en función de los objetivos de los inversionistas, estos y otros criterios suelen considerarse normas mínimas para los inversionistas que se centran en la sostenibilidad. La transición de los índices de sostenibilidad de S&P DJI al conjunto de datos de filtros de actividad empresarial de
S&P Global fue impulsada por la necesidad de reforzar la transparencia y proporcionar una mayor precisión en torno a los motivos por los que se excluyen las empresas.

Este conjunto de datos abarca 17.000 empresas de 32 categorías relevantes, tanto por ingresos como por exposición significativa a la propiedad, y busca medir objetivamente la exposición de las empresas a diferentes actividades, por lo que se espera una correlación relativamente alta entre Sustainalytics y S&P Global. Esto se ha observado en el caso del índice S&P 500^® ESG en todas las categorías de exclusión (ver figura 1).

La inversión pasiva en renta fija

Los mercados internacionales de bonos son extensos e incluyen bonos individuales que se negocian con sus propios términos, cupones y vencimientos. Los bonos individuales con frecuencia también son ilíquidos o difíciles de conseguir y, por lo tanto, no están disponibles ampliamente. Los índices de renta fija han ayudado a estandarizar los mercados de bonos tomando este mercado, en su mayoría extrabursátil (OTC), y creando unidades definidas. Estas unidades pueden ser igual de amplias que la totalidad del mercado o pueden enfocarse en segmentos clave, como alto rendimiento (high yield) o bonos corporativos de grado de inversión, valores con garantía hipotecaria o bonos municipales, por nombrar algunos. Los índices se pueden subdividir por franja de calificación, rango de vencimiento, sector o características de sostenibilidad, entre muchos otros aspectos.

Los índices negociables de renta fija van más lejos y ofrecen a los participantes del mercado estrategias que pueden usarse como la base para productos negociables. Estos índices sustentan distintos tipos de productos financieros, incluidos ETFs y swaps de rendimiento total (TRS) estandarizados, futuros e índices de swaps de incumplimiento crediticio (CDS). Estos instrumentos evolucionaron para medir un segmento líquido de los mercados de bonos y ofrecer opciones con diversificación inherente, capacidad de inversión y negociación eficiente. Además, también ofrecen transparencia ya que las metodologías de construcción de los índices son públicas y la inclusión de los productos negociables de renta fija subyacentes del índice también suele ser pública. Asimismo, los índices negociables de renta fija aumentan la transparencia al proporcionar una medida continua para la fijación de precios de los mercados de bonos.

Los índices negociables de renta fija fueron diseñados para entregar un medio eficiente para medir el mercado de bonos. Esta guía fue preparada para servir como una referencia introductoria a estos instrumentos y para destacar su desempeño en periodos recientes del mercado. Aunque algunos de estos instrumentos midan segmentos del mercado similares, cada instrumento tiene características únicas que los podría hacer más atractivos dependiendo de diferentes circunstancias de negociación.

Desde su aparición hace varios años, la inversión basada en criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG por sus siglas en inglés) ha evolucionado hacia la medición del riesgo, la importancia relativa y otros factores externos con el fin de ayudar a los inversionistas a adecuar sus portafolios a objetivos más amplios relacionados con la sostenibilidad y la sociedad.

Sin embargo, desde que la Organización de las Naciones Unidas (ONU) presentara su marco para la sostenibilidad y el desarrollo, parte de la comunidad empresarial también ha buscado incorporar un enfoque alternativo. Al adecuar las inversiones a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas, los participantes del mercado pueden evaluar cómo sus inversiones influyen en la sostenibilidad medioambiental, la sostenibilidad económica y las sociedades inclusivas.

Incorporar un enfoque dentro de las estrategias basadas en índices que se ajuste a los ODS de la ONU podría ampliar enormemente las oportunidades de destinar capital a objetivos específicos centrados en la sociedad y la sostenibilidad.

Este documento explica el papel que pueden desempeñar los ODS en la creación de índices eficaces, transparentes y coherentes que se ajusten a los objetivos más amplios de la sociedad, medidos por los ODS. Este documento también examina las mejores prácticas para recopilar e incorporar datos que midan la adecuación de una empresa a los ODS en todas sus fuentes de ingresos y operaciones.

Una alternativa a la inversión basada en ESG

La inversión ESG a menudo implica un sistema de puntuación basado en el riesgo que comienza con la evaluación de la importancia financiera de los factores ESG para una industria o empresa específica. Esos factores incluyen aquellos que pueden tener un impacto presente o futuro en los generadores de valor, la capacidad de obtener beneficios, el posicionamiento competitivo o el valor a largo plazo de una empresa para sus accionistas, y si esos factores tienen un impacto significativo en la sociedad o el medio ambiente.

Un enfoque diferente consiste en identificar los impactos medibles y específicos que las actividades de una empresa tienen sobre la sociedad y el medio ambiente, más allá de las repercusiones en cuanto a importancia financiera. Una forma de poner en práctica este tipo de inversión es emplear un marco que se ajuste a los ODS de la ONU.

Introducción

Desde su lanzamiento en 2019, el índice S&P 500 ESG se ha convertido en una referencia importante como alternativa sostenible al S&P 500. Si bien los activos bajo administración (AUM) vinculados al índice han crecido de forma constante (ver figura 1), el S&P 500 ESG también se destaca por la liquidez asociada a la creciente red de productos financieros basados en él. Aunque se vean empequeñecidos por la enorme envergadura del S&P 500, los volúmenes de negociación basados en el ecosistema de fondos operados en bolsa (ETFs), futuros y opciones que rodean al S&P 500 ESG no encuentran parangón en ninguna otra alternativa ofrecida en el mercado, lo que refuerza su posición como el índice de sostenibilidad más líquido para acciones estadounidenses.

Acerca del índice

Hasta 29 de septiembre de 2023, el índice S&P 500 ESG incluía 319 empresas del S&P 500. El S&P 500 ESG busca reflejar muchos de los atributos del S&P 500, al tiempo que proporciona un perfil mejorado de sostenibilidad. Este resultado se consigue aplicando varias exclusiones de sostenibilidad y utilizando las puntuaciones ESG de S&P DJI para apuntar al 75% de la capitalización de mercado en cada grupo industrial del GICS^® dentro del S&P 500. El proceso de construcción se describe en la figura 2.

El índice S&P 500 ESG ha atraído el interés de inversionistas por una serie de razones clave, entre ellas:

• Un perfil de riesgo/rendimiento históricamente similar al del S&P 500 con características mejoradas de sostenibilidad; y
• Una metodología fácil de entender, transparente y basada en reglas.