Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology® el 12 de marzo de 2025.

Cerulli Associates, consultora de servicios financieros, recientemente publicó una investigación sobre el uso de productos con base en índices dentro del mercado minorista de gestión de patrimonio de EE. UU. El artículo busca esclarecer cómo los gestores de activos, proveedores de carteras con modelo de asignación de activos, gestores de patrimonio y asesores financieros pueden utilizar mejor las soluciones de los proveedores de índices.¹

Este estudio es la culminación de 293 resultados de encuestas a asesores financieros, diversificados por canal, activos en administración (AUM) de su empresa, tamaño de su cliente principal y edad del asesor. El estudio excluye a asesores con menos de US$ 50 millones en AUM y a aquellos con más de 25% invertido en activos institucionales o planes de contribución definida. El artículo también recopila los resultados de 25 entrevistas a directivos de gestoras de activos, proveedores de tecnología, oficinas centrales de administradoras de patrimonio y asesores financieros individuales.

De acuerdo con la investigación, la industria de gestión de patrimonio de EE. UU. está experimentando un cambio en la propuesta de valor, puesto que los inversionistas finales confían en sus asesores financieros por su experiencia en planificación financiera, más que por su perspicacia en la gestión de inversiones. Cuando se les pidió identificar qué factores son los más importantes al seleccionar un asesor, 57% de los clientes más acaudalados (US$ 100,000 o más en activos invertibles) indicó que un asesor que se toma el tiempo de entender sus necesidades y objetivos es extremadamente importante, mientras que solo 45% dijo lo mismo sobre el desempeño de sus inversiones en relación con el mercado general.² Los datos sobre los flujos de los fondos corroboran este cambio, puesto que el crecimiento positivo de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) y los fondos mutuos con base en índices, así como las cuentas de gestión separada (SMAs) de indexación directa han superado a sus homólogos de gestión activa, una tendencia que se prevé continúe hasta 2028 (ver figura 1).

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 26 de febrero de 2025

En los últimos años, el S&P 500^® Momentum Index ha sido uno de los índices de factores del S&P 500 con mejor desempeño. Una inspección más detallada de los factores que impulsaron el desempeño muestra que la selección de componentes es fundamental y destaca la importancia de alejarse dinámicamente de las mayores empresas de megacapitalización en períodos en que las empresas menores asumieron el liderazgo.

Lanzado hace más de una década, este índice sigue el desempeño de 100 valores dentro del S&P 500 que muestran el mayor nivel de persistencia en su desempeño relativo. La figura 1 muestra el rendimiento total acumulado del índice desde su lanzamiento en comparación con el The 500™, así como la diferencia acumulada. El S&P 500 Momentum Index ha tenido un desempeño particularmente bueno en los últimos años; cerró 2024 al alza y superó al The 500 en un impresionante 21% a lo largo del año para alcanzar excesos en el retorno acumulados en su historia de 98.6%.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 19 de marzo de 2025.

El S&P 500^® entró recientemente a una "corrección", el cual es un término usado cuando el índice del precio cae más de 10% desde su máximo. Todavía puede caer más y eso podría tentar a los participantes del mercado a retrasar las compras de acciones hasta que, digamos, el índice haya bajado 20%; esto marcaría el inicio de un mercado a la baja. Las posibles ventajas relativas de "esperar un descuento", tal como se observa históricamente mediante el registro de casi siete décadas del S&P 500, ofrecen una perspectiva intrigante.  

Comenzamos con cada día de operación en el historial del The 500™ en que el nivel de cierre del índice todavía no estaba 20% o más abajo del máximo histórico anterior. Para tales días, medimos cuánto duró el periodo anterior a que ocurriera una caída de 20% y cuál fue el cambio total en el nivel del índice durante ese periodo. La figura 1 muestra la duración en años de dichos periodos de espera, históricamente.

La espera promedio fue 3.0 años, mientras que en la muestra más pequeña de días en que el índice ya estaba 10% o más bajo un punto alto (pero no 20% abajo todavía), la espera por el mercado a la baja fue casi igual de larga: 2.1 años.

A veces, el índice subió más que suficiente para compensar la siguiente caída. Respecto del extremo histórico: desde el 29 de noviembre de 1988, pasaron más de 12 años hasta que comenzó el próximo mercado a la baja, y para entonces el índice había subido un total de 336% (incluyendo la disminución final). La figura 2 muestra la variación en el nivel del índice durante el periodo de espera asociada con cada punto de partida en su historial; y la figura 3 presenta la distribución correspondiente de esas variaciones en el índice, ignorando los valores iguales a cero.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 13 de marzo de 2025.

Los resultados de nuestro Scorecard SPIVA para EE. UU. de cierre de 2024 (en inglés) demuestran nuevamente un año desafiante para los gestores activos, en el que 65% de los fondos estadounidenses de alta capitalización perdió ante el S&P 500^®, ligeramente por sobre el promedio histórico de 24 años del informe, que llega a 64%. Sin embargo, a los gestores de acciones de baja capitalización les fue considerablemente mejor, ya que solamente 30% de los fondos small cap fue superado por el S&P SmallCap 600^®, lo que constituye la menor tasa de desempeño inferior de la que tenemos registro. ¿Cómo se explican los resultados tan dispares entre los gestores de acciones de alta y baja capitalización?

El 2024 se caracterizó por una asimetría positiva en los rendimientos de los componentes del S&P 500, como se muestra en la mitad superior de la figura 2: el rendimiento medio superó al rendimiento mediano en 1.6%, poniendo de manifiesto la existencia de un reto de larga data para los gestores activos más concentrados, quienes pueden tener menores probabilidades de incluir estas acciones de mejor desempeño en sus estrategias. Dado que los valores más grandes del índice estuvieron entre los que obtuvieron mejores resultados, el rendimiento de 25.0% del índice superó con creces la media simple, un obstáculo adicional para los gestores que infraponderaron las acciones de mayor tamaño. Estos resultados no son sorprendentes, ya que el rendimiento medio ha sido superior a la mediana de los componentes de The 500 en 20 de los últimos 24 años. 

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 26 de marzo de 2025.

Con lanzamiento en 2021, el índice S&P/BMV IPC CompMx Rentable ESG Tilted sigue el rendimiento de componentes del S&P/BMV IPC CompMx Rentable, el cual está diseñado para medir el desempeño de acciones líquidas y de gran tamaño cotizadas en la BMV y que han pagado, en promedio, un dividendo superior a cero en los últimos cinco años. Los componentes de la versión con inclinación ESG deben cumplir requisitos de sostenibilidad y el índice busca mejorar la puntuación ESG de S&P Global general del índice subyacente al infraponderar o sobreponderar sus componentes en función de las puntuaciones ESG.

Al examinar la figura 1, que ilustra los niveles históricos del índice, podemos observar la trayectoria de su desempeño.

Si bien el índice presenta un rendimiento inferior a su benchmark subyacente, el S&P/BMV IPC CompMx Rentable, en un porcentaje acumulado de 7.5% desde su lanzamiento, ha superado de manera consistente el desempeño del S&P/BMV IPC (el índice de referencia amplio para las acciones mexicanas) en todos los años calendario, según lo demuestra la figura 2.