RESUMEN
- La teoría moderna del portafolio (MPT) sostiene que las expectativas de rendimientos deben estar acompañadas por riesgo o variación en torno al rendimiento esperado. Esta teoría asume que un mayor riesgo debiera ser compensado, en promedio, por mayores rendimientos.
- Más allá del desempeño relativo de los fondos, los participantes del mercado también están interesados en los riesgos que se asumen para alcanzar tales rendimientos. Esto nos motivó a examinar el desempeño de fondos de gestión activa desde una perspectiva de riesgo.
- Los críticos de la inversión pasiva señalan a menudo que, a diferencia de la gestión activa, los índices no poseen gestión de riesgo. Por ende, nuestro estudio apunta a comprender si es que los fondos activos logran generar rendimientos ajustados por riesgo más altos que sus correspondientes benchmarks.
- Para definir y medir el riesgo, utilizamos la desviación estándar de los rendimientos mensuales durante un determinado período. En nuestro cálculo de riesgo, utilizamos rendimientos netos (sin comisiones de administración) y brutos (con comisiones). Nuestra meta fue establecer si es que el riesgo o las comisiones afectaban el rendimiento relativo de los administradores en comparación con su benchmark.
- Utilizamos la relación entre el rendimiento y el riesgo para evaluar el desempeño ajustado por riesgo de los administradores. Para que nuestra comparación fuera pertinente, también ajustamos los rendimientos de los benchmarks incluidos en nuestro análisis según su volatilidad.
