RESUMEN
En el presente artículo, examinamos la distribución geográfica de los ingresos del S&P 500 y el impacto, si existe, que pueden tener las economías extranjeras y los acontecimientos del mercado impulsados por variables geográficas en el desempeño general del índice.
Como estudio de caso, analizamos un acontecimiento reciente: las elecciones presidenciales de Estados Unidos en 2016. Como soporte para nuestro análisis, usamos dos portafolios estilizados que se basan en el origen geográfico de los ingresos. El estudio abarca desde el día de las votaciones (8 de noviembre, 2016) hasta el cierre de 2017, un período de resultados sólidos y máximos históricos para el S&P 500. Revisamos el desempeño de empresas que forman parte del índice desde la perspectiva geográfica de sus ingresos. Para descomponer el desempeño, investigamos en primer lugar el posible impacto de los movimientos cambiarios mediante el desempeño del U.S. Dollar Index y el modelo de riesgo macroeconómico de Northfield para EE.UU. Posteriormente, analizamos en detalle los sectores del GICS® y realizamos las atribuciones de rendimientos por sector de los portafolios estilizados.
INTRODUCCIÓN – EL S&P 500 TIENE EXPOSICIÓN GLOBAL
El S&P 500 es considerado uno de los mejores indicadores del mercado accionario de Estados Unidos. Compuesto por 500 empresas domiciliadas en dicho país, el índice abarca aproximadamente 82%1 del valor total del mercado estadounidense de renta variable. El hecho de que sus componentes sean empresas de EE. UU. podría llevarnos a asumir que depende exclusivamente de la salud de la economía de ese país. Sin embargo, el S&P 500 es más global de lo que uno podría pensar. Muchas empresas estadounidenses tienen presencia internacional, con activos e ingresos en países extranjeros o que provienen de ellos. Por lo tanto, ciertos eventos internacionales pueden tener un impacto significativo para empresas del S&P 500 y el desempeño general del índice. Para una mejor comprensión del origen de los ingresos de las empresas que forman parte del S&P 500, utilizamos el conjunto de datos de FactSet Geographic Revenue Exposure (GeoRevTM), que proporciona un detalle geográfico de los ingresos de todas las empresas con información disponible.
