El S&P 500 es un reconocido benchmark para las acciones de alta capitalización en Estados Unidos y es ampliamente mencionado como el barómetro del desempeño de las acciones del país norteamericano. ¿Pero qué importancia tienen el mercado estadounidense y el S&P 500 a nivel internacional?

1. Cuando hablamos del mercado de Estados Unidos, ¿cuán grande es ese mercado?
   Jodie: El S&P 500 es una representación del mercado de EE. UU., que abarca alrededor de 80%-85% del mercado de capitales del país. Por otro lado, desde una perspectiva global, Estados Unidos representa más de la mitad del mercado de valores a nivel mundial, según la medición del S&P Global BMI. Esto es realmente importante, ya que a medida que la economía de Estados Unidos se expande, esta impulsa los mercados de capitales de todos los demás países, y el mercado de acciones estadounidense depende en gran medida del gasto de los consumidores. Así que, en realidad, mientras mayores sean las exportaciones de un país a EE. UU., más sensible será aquella nación al crecimiento de Estados Unidos. Por ejemplo, un país como Corea del Sur presenta una alta sensibilidad y, en promedio, aumenta casi 9.5% por cada 1% de crecimiento de Estados Unidos, mientras que el Reino Unido solo aumenta cerca de 2.5%. Esto permite apreciar que existen diferencias en el impacto dependiendo del país.
   2. Tomando en cuenta la importancia del mercado de EE. UU., que es representado por el S&P 500, ¿cuál es la red o ecosistema en torno al S&P 500?
   Tim: Ese es uno de los factores que diferencia al S&P 500. En la mayoría de los mercados, los productos basados en el S&P 500 estarán entre los más líquidos, operados e invertidos entre todas las alternativas. Esto se explica en parte porque no se trata solo del benchmark, sino también de la disponibilidad de los diferentes aspectos que están a disposición de los inversionistas en un formato comercializable. Podemos mencionar futuros, opciones y el VIX®. Si tuviéramos que escoger un macroindicador que el resto del mundo siga para medir no solo la condición de Estados Unidos, sino que la salud económica a nivel global, probablemente tendríamos que escoger al VIX, que se basa en opciones del S&P 500. Luego tenemos los sectores del S&P 500, además de los factores o smart beta, tales como momentum. Desde que el S&P 500 fue lanzado por primera vez en 1957, se ha desarrollado todo un ecosistema en torno a los diferentes aspectos de inversión, piezas, segmentos y características de este indicador. Existe una riqueza fantástica, no solo de datos, sino que también de productos que poseen importancia a nivel internacional.

Institutional Talks es una serie de entrevistas en las que pensadores de la industria comparten sus ideas y perspectivas con respecto a diversos temas y tendencias de mercado que impactan la inversión basada en índices. Marc Levine se desempeña como presidente de la Junta de Inversiones del Estado de Illinois (ISBI) desde 2015. El señor Levine es contador público certificado con más de 25 años de experiencia en el área de las inversiones y socio fundador de Chicago Asset Funding LLC.

Marc: La Junta de Inversiones del Estado de Illinois (ISBI) administra los activos de más de 140,000 empleados públicos. ISBI administra los activos de los planes de beneficio definido (BD) de diferentes sistemas de pensiones, incluyendo el Sistema de Pensiones para Empleados Estatales, el Sistema de Pensiones de la Asamblea General, el Sistema de Pensiones del Estado de Illinois para Jueces y la Agencia de Energía de Illinois. Nuestro plan de beneficio definido cuenta con aproximadamente US$ 18,000 millones en activos. También administramos el Plan de Pensiones con Compensación Diferida (CD) del Estado de Illinois, con alrededor de US$ 4,000 millones en activos. Las decisiones en este plan de compensación diferida son tomadas directamente por los empleados y no hay aporte del empleador. En cuanto a mi experiencia, he trabajado toda mi vida en los mercados financieros. Trabajé en la banca de inversión y fui dueño de mi propia boutique de inversión. Creo que lo simple es mejor y ese es nuestro enfoque en ISBI. En mi rol como presidente de la Junta, trabajo en conjunto con los demás integrantes para asegurarnos de que estamos siguiendo nuestra meta de generar valor a largo plazo para nuestros beneficiarios. Eso significa mantener los costos bajos y asegurarnos de que nuestras asignaciones cumplan nuestros objetivos de rendimientos ajustados al riesgo. Creemos que seguir un plan de asignación de activos simple, diverso y estratégico es lo que genera rendimientos a largo plazo.

Al 31 de diciembre de 2017, la variación anual (YoY) de la inflación en México registró 6.77%, una cifra que
generó preocupación en la industria de fondos de pensiones. Uno de los principales riesgos que enfrentan los trabajadores retirados es la erosión del poder adquisitivo de los rendimientos de inversiones debido a una alta inflación. Las economías en desarrollo, como México, son más propensas a niveles elevados de inflación que las naciones desarrolladas. En el presente artículo, examinamos si los índices de retiro tradicionales disponibles en México pueden proporcionar algún grado de protección contra inflación. Con esa idea en mente, comparamos la variación anual en el nivel de la inflación observada en México con los rendimientos de portafolios de la serie de índices S&P/BMV Mexico Target Risk, que fueron construidos de acuerdo con su nivel de tolerancia al riesgo.

La serie de índices S&P/BMV Mexico Target Risk, que fue lanzada el 1 de noviembre de 2016, incluye cuatro índices de múltiples clases de activos, cada uno correspondiente a un nivel de riesgo específico. El objetivo de estos índices es representar asignaciones a acciones y bonos en un rango de riesgo que va desde conservador hasta agresivo, considerando las limitaciones de inversión para fondos locales establecidas por la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), el regulador del sistema de fondos de pensiones en México.

Utilizamos información disponible públicamente en el sitio web del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) para la serie mensual histórica del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) desde el 31 de diciembre de 2008, que es la fecha del primer valor de los índices S&P/BMV Mexico Target Risk Conservative Index, S&P/BMV Mexico Target Risk Moderate Index, S&P/BMV Mexico Target Risk Growth Index y S&P/BMV Mexico Target Risk Aggressive Index. Al observar los rendimientos durante 12 meses consecutivos y la variación mensual (YoY) del Índice Nacional de Precios al Consumidor en la figura 1, podemos notar que todos los índices tuvieron rendimientos superiores a la tasa de inflación, con excepción del año 2013. En 2013, el S&P BMV Mexico Target Risk Aggressive Index presentó rendimientos inferiores a la tasa de inflación. Esto se debió a que la renta fija a largo plazo se vio afectada negativamente por el anuncio de que la Reserva Federal de Estados Unidos comenzaría a reducir su programa de expansión cuantitativa

Cuando hablamos de inversiones en EE. UU., la primera cosa que se nos viene a la mente es el S&P 500®, ya que tal índice es usado para analizar y monitorear el desempeño de acciones de alta capitalización (large cap) del mercado estadounidense. Siguiendo este emblemático índice, S&P DJI realizó en julio de 2015 el lanzamiento del S&P 500 Bond Index, que fue diseñado para ser el equivalente del S&P 500 en el mercado de bonos corporativos. Este índice, que es ponderado por valor de mercado, busca medir el desempeño de los títulos de deuda corporativa de EE. UU. emitidos por componentes del S&P 500. Uno de los usos del S&P 500 Bond Index es comparar los mercados de renta variable y renta fija (algunas de estas comparaciones pueden incluir desempeño y sectores). Tomando en consideración sectores, calificaciones y vencimientos, el índice tiene más de 150 subíndices y su cálculo se realiza en distintas monedas. ¿Es posible usarlo también para una comparación con índices fuera de Estados Unidos? Comparemos el desempeño y los rendimientos del S&P 500 Bond Index y del S&P 500 Bond Index (MXN [rendimientos expresados en pesos mexicanos]) con cuatro índices mexicanos: dos índices de bonos soberanos y dos índices de bonos corporativos.

el desempeño durante los últimos diez años del S&P 500 Bond Index, del S&P/BMV Mexico Sovereign Bond Index (que mide el rendimiento de bonos con tasa nominal y certificados de la Tesorería) y del S&P/BMV Corporate Bond Index (que busca medir el desempeño de bonos emitidos por empresas mexicanas). Posteriormente, en la figura 2, podemos observar las diferencias de desempeño entre el S&P 500 Bond Index (MXN), el S&P/BMV Sovereign International UMS Bond Index y el S&P/BMV Corporate Eurobonos Bond Index. Estos últimos dos índices incluyen los rendimientos de la moneda, ya que siguen el mercado de eurobonos (títulos de deuda emitidos fuera de México en dólares estadounidenses), expresados en pesos mexicanos.

“Muchas empresas están dando ahora una importancia fundamental al propósito social. Están usando el poder de los negocios para tener un impacto positivo en las comunidades y el medioambiente al mismo tiempo que generan valor financiero. Este propósito sitúa las consideraciones sociales y medioambientales en el centro de la toma de decisiones estratégicas, que sustentan la rentabilidad a largo plazo. Esto es lo que mantiene comprometidos a los empleados. A esto son leales los clientes. En esto invierten los inversionistas.”

A medida que muchos tipos de empresas e inversionistas comienzan a darle prioridad a los factores ESG, los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) están ayudando a definir cómo luciría la implementación exitosa de tales factores. Estos objetivos comprenden 17 metas sociales, medioambientales y económicas establecidas por las Naciones Unidas, que fueron aceptadas por la comunidad internacional en 2015. Muchos ven estas metas como nuestra lista compartida de tareas de responsabilidad global y la meta fijada es que todas las naciones hayan completado la lista (junto con sus 169 objetivos subyacentes de carácter más específico) de aquí al año 2030. Estos objetivos abarcan una amplia gama de temas, incluyendo ciudades sostenibles, la igualdad de género y el acceso a agua limpia.