Al 31 de diciembre de 2017, la variación anual (YoY) de la inflación en México registró 6.77%, una cifra que
generó preocupación en la industria de fondos de pensiones. Uno de los principales riesgos que enfrentan los trabajadores retirados es la erosión del poder adquisitivo de los rendimientos de inversiones debido a una alta inflación. Las economías en desarrollo, como México, son más propensas a niveles elevados de inflación que las naciones desarrolladas. En el presente artículo, examinamos si los índices de retiro tradicionales disponibles en México pueden proporcionar algún grado de protección contra inflación. Con esa idea en mente, comparamos la variación anual en el nivel de la inflación observada en México con los rendimientos de portafolios de la serie de índices S&P/BMV Mexico Target Risk, que fueron construidos de acuerdo con su nivel de tolerancia al riesgo.
La serie de índices S&P/BMV Mexico Target Risk, que fue lanzada el 1 de noviembre de 2016, incluye cuatro índices de múltiples clases de activos, cada uno correspondiente a un nivel de riesgo específico. El objetivo de estos índices es representar asignaciones a acciones y bonos en un rango de riesgo que va desde conservador hasta agresivo, considerando las limitaciones de inversión para fondos locales establecidas por la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), el regulador del sistema de fondos de pensiones en México.
Utilizamos información disponible públicamente en el sitio web del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) para la serie mensual histórica del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) desde el 31 de diciembre de 2008, que es la fecha del primer valor de los índices S&P/BMV Mexico Target Risk Conservative Index, S&P/BMV Mexico Target Risk Moderate Index, S&P/BMV Mexico Target Risk Growth Index y S&P/BMV Mexico Target Risk Aggressive Index. Al observar los rendimientos durante 12 meses consecutivos y la variación mensual (YoY) del Índice Nacional de Precios al Consumidor en la figura 1, podemos notar que todos los índices tuvieron rendimientos superiores a la tasa de inflación, con excepción del año 2013. En 2013, el S&P BMV Mexico Target Risk Aggressive Index presentó rendimientos inferiores a la tasa de inflación. Esto se debió a que la renta fija a largo plazo se vio afectada negativamente por el anuncio de que la Reserva Federal de Estados Unidos comenzaría a reducir su programa de expansión cuantitativa
