Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology® el 13 de marzo de 2025.

En febrero de 2025, los mercados de acciones estadounidenses reflejaron el malestar general ante un futuro impredecible. Las preocupaciones sobre la probabilidad de los aranceles y su impacto en el crecimiento y la inflación pesaron en las mentes de los inversionistas que también tuvieron que lidiar con datos económicos más débiles y preguntas sobre la sostenibilidad de las ganancias de las acciones tecnológicas de megacapitalización. En este contexto, el S&P 500® mostró llamativos episodios de volatilidad intradiaria, aunque terminó el mes en terreno negativo. En la figura 1, mostramos el rendimiento en febrero de The 500™ junto con cada uno de los 11 sectores del GICS que lo componen. Febrero fue el cuarto mes consecutivo en que el spread sectorial (la diferencia entre los sectores de mayor y menor rendimiento) alcanzó los dos dígitos, llegando a 12.0%. Consumo Discrecional, Tecnologías de la Información e Industrial terminaron el mes por detrás del S&P 500, el que a su vez cayó 1.3%. Pero más allá de esos tres sectores, los otros ocho superaron al índice, mostrando fortaleza entre segmentos tradicionalmente defensivos.

Los elementos a favor y en contra que afectaron a cada sector en enero persistieron por lo general en febrero, mes en que Consumo Discrecional y Tecnologías de la Información extendieron sus malos resultados del mes anterior, mientras que otros ocho sectores superaron al S&P 500 en febrero, y nueve sectores vencen al benchmark amplio en lo que va de año (ver figura 2). Industrial fue el único sector que tuvo un desempeño ligeramente inferior en febrero, aunque mantuvo resultados superiores hasta la fecha en 2025.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 4 de febrero de 2025.

Las noticias sobre los inminentes aranceles y su posterior pausa han desatado el nerviosismo en todo el mercado, lo que generó una caída intradía del S&P 500^® de alrededor de 2% el 3 de febrero de 2025. En un entorno de endurecimiento de las condiciones comerciales, es de esperar que los sectores e industrias con clientes predominantemente locales, es decir, de EE. UU., ofrecieran mayor seguridad que aquellos muy conectados a los mercados internacionales. Sin embargo, ¿cómo determinamos cuán expuestas a los aranceles están las empresas? En vez de considerar solo el país de domicilio, una forma importante de evaluar la exposición económica de una empresa es mediante un análisis geográfico de sus ingresos.

Al observar los segmentos de capitalización de EE. UU., la figura 1 muestra que The 500™ representa más de 80% de los ingresos de las empresas en el S&P Composite 1500^®. El índice está compuesto por 500 empresas domiciliadas en EE. UU., pero solo 71% de los ingresos del S&P 500 se genera en este país. El restante proviene del resto del mundo, incluyendo 10% de Europa y más de 10% de Asia. Esto no es sorpresa, dado que muchas empresas de alta capitalización son multinacionales y tienen una presencia mundial cada vez mayor.

Podemos entender cómo la exposición geográfica de los ingresos a los mercados locales versus internacionales ha afectado el desempeño usando los índices S&P Global Revenue Exposure, que miden el desempeño de las empresas que superan la exposición objetivo de sus ingresos a ciertas regiones o países.

La figura 2 se enfoca en el S&P 500 y muestra que las empresas de EE. UU. con mayor exposición a ingresos internacionales han superado a sus pares con mayor exposición local desde el inicio de 2017. El S&P 500 Foreign Revenue Exposure y el S&P 500 Emerging Markets Revenue Exposure vencieron a sus contrapartes de EE. UU. en los últimos 5 años por 6% y 9%, respectivamente. Este desempeño superior es destacable, considerando el fortalecimiento del dólar en el mismo período, que representa un obstáculo típico para las empresas con alta exposición internacional que obtienen una mayor parte de sus ingresos en monedas diferentes del dólar.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 18 de febrero de 2025.

El S&P Composite 1500^® sirve como un índice de referencia para el mercado de renta variable de EE. UU. que suma el desempeño de las acciones de alta, media y baja capitalización. Aunque el S&P 500^® tiene una importancia mundial, hay un universo más allá de ese índice que a veces los participantes del mercado pasan por alto. Los segmentos de media y baja capitalización, medidos por el S&P MidCap 400^® y el S&P SmallCap 600^®, ofrecen perspectivas distintivas en términos de exposición, sensibilidad, diversificación e impulsores de rentabilidad.

Comparados con The 500™, los índices S&P 400^® y S&P 600^® tienen diferentes ponderaciones sectoriales. A 31 de enero de 2025, estos tenían subponderaciones principalmente en Tecnologías de la Información y Servicios de Comunicaciones, y una mayor ponderación Industrial, Finanzas, Bienes Inmobiliarios y Materiales. A pesar de que las ponderaciones varían en la gama de tamaño, los segmentos de media y baja capitalización tenían un peso mayor en sectores enfocados en EE. UU.

Adicionalmente, los segmentos de media y baja capitalización tienden a estar más diversificados que su par de alta capitalización, lo que podría ser relevante para los participantes del mercado que buscan diversificar y alejarse de los grandes nombres. Usando el HHI ajustado para medir la concentración, la figura 2 muestra que el S&P 400 y el S&P 600 estuvieron menos concentrados que El 500.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 12 de febrero de 2025.

En los últimos 10 años, la inversión sostenible se ha vuelto cada vez más relevante y la preocupación en torno al riesgo del "ecoblanqueamiento" o greenwashing han aumentado. Para ayudar a nuestros clientes con las nuevas directrices de denominación de fondos de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM), S&P DJI ha anunciado el cambio de nombre del S&P 500^® ESG Index a S&P 500 Scored & Screened Index. Cabe señalar que las directrices regulatorias de la AEVM sobre los nombres de fondos que utilizan términos relacionados con la sostenibilidad o los principios ESG no se aplican directamente a S&P DJI.

S&P 500 Scored & Screened Index: misma metodología, otro nombre

El objetivo del S&P 500 Scored & Screened Index sigue siendo el mismo: seguir aquellos valores que cumplen criterios de sostenibilidad al tiempo que refleja las ponderaciones por grupos industriales del S&P 500.

Este cambio de nombre no altera la metodología: los criterios de selección y exclusión de componentes no cambian, lo que garantiza su consistencia como benchmark.

• Este índice aplica varios criterios de elegibilidad, como los filtros del Pacto Mundial de las Naciones Unidas (UNGC), los filtros de la evaluación MSA y los filtros por actividad comercial de S&P Global, antes de utilizar las puntuaciones ESG de S&P Global para seleccionar y eliminar componentes. El índice apunta a reflejar 75% de la capitalización de mercado de cada grupo industrial, enfocándose en los componentes elegibles con mejor clasificación según su puntuación ESG de S&P Global para mantener la neutralidad sectorial.

El S&P 500 Scored & Screened Index ha seguido alcanzando una puntuación ESG mejorada en comparación con el S&P 500 y ha tenido un aumento absoluto de 5.05% en total (ver figura 2).

El S&P 500 Scored & Screened Index ha mantenido ponderaciones sectoriales similares al S&P 500, con un active share sectorial de solo 6.44% al 10 de febrero de 2025 (ver figura 3).

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 14 de febrero de 2025.

La transición energética representa una fuerza crucial en el mercado que tiene el potencial para revolucionar nuestro mundo. Durante las dos décadas que pasaron entre el 31 de enero de 2005 y el 31 de enero de 2025, el S&P 500^® mostró un nivel de descarbonización importante, la cual es evidenciada por una disminución de 73.9% en su promedio ponderado de intensidad de emisiones de carbono, como lo ilustra la figura 1. Esta reducción significativa destaca un cambio en la dinámica entre los componentes del S&P 500.

Esencial para esta descarbonización es el aumento en el uso de fuentes de energías renovables junto con una reducción en el uso de combustibles fósiles. Utilizando el conjunto de datos Ambientales de S&P Global Trucost, analizamos el consumo energético de los componentes del S&P 500 con base en la fuente energética, así registramos los cambios en la mezcla energética durante la última década¹. Las conclusiones de este análisis son resumidas en la figura 2, la que muestra cambios significativos en los patrones de consumo energético observados en años recientes. Durante la última década, el rol de las energías renovables (hidroeléctrica, biomasa y otros componentes renovables) en la mezcla energética del S&P 500 se ha más que duplicado, saltó de 95.7 mil GWh a 200.6 mil GWh.

En contraste con el crecimiento de las energías renovables, el consumo de energía con base en combustibles fósiles (los que consisten en carbón, petróleo y gas natural) ha caído 8.8% dentro del S&P 500. El uso de petróleo se redujo casi a una cuarta parte de su nivel anterior y bajó de 16.5 mil GWh a 4.4 mil GWh (vea la figura 2). Esta transición a una energía más limpia podría indicar que el mercado se está adaptando a nuevas condiciones económicas y abrazando la innovación.