Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 2 de junio de 2025.

Mucho antes de que Warren Buffett popularizara el término "foso económico" en su "Carta a los accionistas de Berkshire Hathaway" de 1986, los inversionistas astutos ya buscaban celosamente empresas con ventajas competitivas sostenibles. El 15 de abril de 2024, S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) realizó un lanzamiento pionero al aplicar un enfoque puramente sistemático para identificar y seguir empresas que poseen esta característica. 

Desde su lanzamiento, el S&P 500^® Economic Moat Index ha tenido un debut sólido y ha superado al S&P 500 durante su periodo en vivo y su en lo que va del año 2025. Además, ha proporcionado protección contra movimientos bajistas en comparación con su índice de referencia. Para conmemorar el aniversario de un año del índice, este blog analizará su desempeño de corto y largo plazo, evaluará sus características defensivas en momentos de reducciones históricas y destacará su rentabilidad actual. Para aquellos interesados en profundizar en la metodología del índice, sus características y desempeño, nuestro equipo publicó un artículo después del lanzamiento del índice el año pasado.

Comparación de desempeño

La figura 1 muestra que el S&P 500 Economic Moat Index superó al S&P 500 en el periodo de un año desde su lanzamiento (15 de abril de 2024 hasta 15 de abril de 2025) y hasta este punto en el año 2025. Es más, tuvo un desempeño superior al The 500™ en las dos reducciones más significativas que ocurrieron durante su periodo en vivo: la venta masiva de acciones tecnológicas en el tercer trimestre de 2024 y la caída vinculada a los aranceles de inicios de 2025.

La figura 2 destaca el notable desempeño superior que el S&P 500 Economic Moat Index obtuvo tanto en sus rendimientos absolutos como en los ajustados por el riesgo durante el largo plazo en comparación con el The 500. El índice no solamente sobrepasó al S&P 500 en términos absolutos en todos los periodos, sino que también presentó una menor volatilidad y una captura bajista de 88.55.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 22 de mayo de 2025.

Los Scorecards SPIVA (S&P Indices versus Active) de S&P DJI llevan más de 20 años midiendo el rendimiento de los fondos activos frente a índices de referencia adecuados. Con la publicación del Scorecard SPIVA para Asia excluyendo a Japón de cierre de 2024, nuestra última adición, los 11 Scorecards SPIVA regionales que siguen el desempeño de los fondos en 2024 se encuentran disponibles.

2024 fue otro año difícil para los gestores activos, ya que un promedio ponderado de 71% de los fondos de renta variable en todas las regiones que aparecen en la figura 1 obtuvieron resultados inferiores a los de sus respectivos índices de referencia. La figura 1 muestra las tasas de rendimiento inferior por región para determinadas categorías de fondos de renta variable en horizontes de 1, 3 y 5 años. Cabe señalar que los gestores activos de México, Sudáfrica y la región de Medio Oriente y Norte de África (MENA) fueron los únicos que obtuvieron un rendimiento superior mayoritario en 2024

El dominio de EE. UU. frente al resto del mundo se mantuvo y el S&P 500^® tuvo un alza de 25.0% en 2024, superando al S&P World Ex-U.S. Index en 19.2%. El dominio de las acciones de alta capitalización supuso un obstáculo más difícil de superar para los gestores activos, ya que sólo el 28% de sus componentes vencieron al S&P 500. Dada la creciente concentración y el rendimiento superior de las acciones más grandes en 2024, no es de extrañar que 65% de los gestores de alta capitalización, que con frecuencia asignan una ponderación menor a las acciones de mayor tamaño, perdieran ante el The 500™.

El reto de la selección de acciones no fue un fenómeno exclusivo de EE. UU. en 2024, sino que también se observó a escala mundial, ya que en promedio el 59% de las acciones no lograron batir a sus respectivos índices de referencia en todo el mundo (ver figura 2). Chile, México y Sudáfrica fueron puntos destacados, pues sólo un 39%, 47% y 52% de sus valores obtuvieron un rendimiento inferior al de sus respectivos índices de referencia, coincidiendo con tasas de rendimiento mayoritariamente superiores en dos de los tres países: México y Sudáfrica. 

Si bien los seleccionadores de acciones tuvieron dificultades para generar resultados superiores a los de sus índices de referencia, los gestores de renta fija se desempeñaron relativamente mejor que sus pares de renta variable, puesto que sólo 48% de los fondos de todas las regiones incluidas en la figura 3 perdieron ante sus respectivos benchmarks. En los mercados de bonos del Reino Unido, Alemania y Estados Unidos, a principios de 2024 se observó un aumento de las tasas de interés y una curva de rendimiento invertida que se desinvirtió a lo largo del año. Los gestores de bonos que acortaron su exposición a la duración pueden haber sido los beneficiados de este entorno.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 16 de mayo de 2025.

Después de la volatilidad que vimos a inicios de abril, la renta variable de EE. UU. ha protagonizado una recuperación notable en las últimas semanas, el S&P 500^® subió 1% en lo que va del año hasta 15 de mayo de 2025, lo que revirtió su caída de 15% desde el 1 de enero hasta el 8 de abril de 2025. Las acciones de megacapitalización repuntaron gracias al optimismo por el relajamiento de la tensión arancelaria y a los buenos resultados de las empresas Big Tech: el S&P 500 Top 50 superó al The 500™ por 1.2% en este trimestre hasta la fecha.

El desempeño superior de las acciones más grandes fue impulsado por el sector de Tecnologías de la Información (TI), puesto que el índice S&P 500 Information Technology tuvo un alza de 14% durante este trimestre hasta la fecha. La figura 1 ilustra que la disparidad entre el desempeño de TI y el del resto del mercado se ha reducido desde las turbulencias de principios de abril, a medida que las acciones del sector se fortalecieron. El índice S&P 500 Information Technology perdió ante el The 500 por 2%; por su parte, el S&P 500 Ex-Information Technology lo superó por 0.8% en lo que va del año.

Por otra parte, el S&P 500 Equal Weight Index, que fue diseñado con un sesgo hacia acciones de baja capitalización, perdió ante el The 500 por 3% en lo que va del trimestre. La figura 2 muestra que los resultados superiores de las acciones de megacapitalización y los resultados inferiores del índice de ponderación equitativa representan una inversión importante del escenario en comparación con el primer trimestre de 2025, el cual se caracterizó por el desempeño inferior de la megacapitalización y el desempeño superior del índice de ponderación equitativa.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 30 de abril de 2025.

 Los índices apalancados e inversos son ampliamente utilizados por los inversionistas que buscan una medición que magnifica el desempeño o la protección contra las caídas del mercado. Para el mercado accionario de México, S&P DJI proporciona a los participantes del mercado una versión amplificada o inversa del S&P/BMV IPC a través del S&P/BMV Diario Doble y del S&P/BMV Diario Inverso, respectivamente (ver figura 1).

Introducción a los índices apalancados e inversos

Los índices apalancados e inversos buscan reflejar un valor multiplicado u opuesto del desempeño diario de un índice. Por ejemplo, si la base del índice aumenta 1% en un día, el índice apalancado x2 aumentaría 2%, mientras que el índice inverso disminuiría 1%.

A menudo, estos índices son utilizados para estrategias de inversión a corto plazo. Algunos gestores de activos usan derivados para replicar el desempeño de sus productos. Es importante destacar que el desempeño de estos índices es medido día a día y no se acumula. Los índices son rebalanceados diariamente para mantener su objetivo de apalancamiento o inversión, lo que significa que los rendimientos son calculados desde un nuevo punto de referencia cada día. En períodos más largos, especialmente durante condiciones de mercado más volátiles, el desempeño de estos índices se puede desviar significativamente de sus objetivos iniciales debido al efecto acumulativo.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 24 de marzo de 2025.

En otros blogs recientes analizamos por qué ha crecido el crédito privado, así como las posibles oportunidades y riesgos asociados con esta clase de activos. Ahora, discutiremos el futuro de este cambiante mercado, examinaremos las tendencias que están influenciando su crecimiento, el papel de los inversionistas institucionales y cómo el crédito privado sigue desarrollándose y pasando a ser una estrategia de inversión masificada.

Escalamiento y expansión del crédito privado

El crédito privado podría estarse preparando para una nueva expansión a medida que los inversionistas buscan rendimientos más altos y fuentes alternativas de rentabilidad. Para sustentar este impulso, las empresas de crédito privado están refinando sus estrategias y enfocándose en la escalabilidad y la diversificación. Esto incluye la expansión a nuevas regiones geográficas e industrias, así como la exploración de métodos de préstamo especializados, como el préstamo respaldado por activos y el crédito oportunista.

Los avances en la tecnología también desempeñan un papel importante. El análisis de datos y la automatización están siendo integrados en los procesos de suscripción y de evaluación de riesgo, lo que ha mejorado la eficiencia y les ha permitido a las empresas administrar sus carteras con mayor eficacia. Además, se están explorando nuevas estructuras de productos (tales como los fondos de intervalo y los vehículos permanentes) para atraer a una base de inversionistas más amplia, lo que ofrece un acceso más flexible al crédito privado.

Empresas de desarrollo comercial y la evolución del mercado

El auge de las empresas de desarrollo comercial (BDC) ha contribuido significativamente al crecimiento del crédito privado en los últimos años. Estos vehículos de inversión proporcionan financiamiento a pequeñas y medianas empresas (SME), a menudo mediante inversiones en deuda o patrimonio. Su estructura permite que los inversionistas ganen exposición al crédito privado sin sacrificar la supervisión y transparencia exigidas por los reguladores en los mercados públicos.

Sin embargo, dado que las BCD cotizan en bolsas públicas, pueden verse influidas por las fluctuaciones del mercado amplio. Esto significa que, aunque ofrecen una puerta de entrada al crédito privado, su desempeño puede seguir siendo afectado por las dinámicas del mercado de renta variable.