标普道琼斯指数于 2002 年首次发布标普指数与主动基金表现 (SPIVA) 美国评分报告，自此成为主动型与被动型投资风格之辩的事实“记分员”。
本期我们首次发布 SPIVA 亚洲地区（日本除外）评分报告，衡量在大中华区、韩国和东南亚地区的国内股票型、国际股票型以及债券型基金中，主动型管理基金相比相关业绩比较基准的表现。
要点
2024 年，在国内股票型、国际股票型和债券型基金类别中，大多数主动型管理基金均跑输业绩比较基准。而随着时间范围延长，跑输率通常也会增加。图 1 总结了在截至 2024 年的一年、三年和五年期间，跑输业绩比较基准的基金占比。
资料来源：标普道琼斯指数有限公司、晨星。数据截至 2024 年 12 月 31 日。基于所有类别的基金加权平均值。中债 iBoxx 投资级公司债券指数于 2024 年 11 月 22 日推出。标普全球 BMI 指数（韩元）和标普全球 BMI 指数（马来西亚元）于 2025 年 4 月 29 日推出。标普全球 BMI 指数（泰铢）于 2023 年 12 月 10 日推出。该日期前的所有数据均为经过回测的假设性数据。过往表现并不能保证未来业绩。图表仅供说明，反映假设的历史表现。请参阅本文档末尾的“表现披露”，了解有关与回测相关的固有限制的更多信息。
- 上行市场通常会受到主动型基金、被动型基金和客户的一致喜爱，不过亚洲地区（日本除外）的主动型基金发现在 2024 年跑赢大市无比艰难，在 13 个基金类别的 10 个类别中，大多数（超过 50%）主动型基金都跑输业绩比较基准（见图 2）。
- 不同类别国内股票型基金的跑赢率千差万别。台湾中小盘股基金表现耀眼，90% 的基金跑赢标普台湾中小盘股指数；四分之三的韩国大盘股基金跑赢重挫 10.7% 的标普韩国 BMI 指数。
- 而台湾大盘股基金全线跑输标普台湾 BMI 指数 35.3% 的惊人涨幅。此外，中国内地股市在第四季度强势反弹，超过四分之三的中国大盘股基金跑输大市。
- 国际股票型基金极少跑赢业绩比较基准。在韩国、马来西亚和泰国，超过四分之三的全球股票型基金跑输以本地货币计算的标普全球 BMI 指数，与在其他市场观察到的趋势一致。韩国基金的跑输幅度更大，部分归咎于韩元大幅贬值造成的不利货币对冲影响。
- 在所有三个债券型基金类别，大多数主动管理基金亦都跑输业绩比较基准。中国政府债及政策性银行债基金跑输率最高 (88%)，而中债 iBoxx 政府债及政策性银行债指数强劲上涨了 8.4%。
