本文最初于 2019 年 11 月 11 日在 Indexology®博客上发布。

在 2019 年 6 月，路透社（Reuters）公布今年绿色债券发行规模已突破 1000 亿美元，[1]，这是绿色债券发行速 度首次在半年之间已突破 1000 亿美元大关。到年底，总发行量有望翻倍。而自今年 6 月底以来，已再有 900 亿 美元绿色债券发行，截至 2019 年 10 月，2019 年发行总额已达到 2120 亿美元。

从发行市场来看，美国领跑全球排名，法国、中国、德国和荷兰紧随其后。

本文最初于 2019 年 11 月 1 日在 Indexology®博客上发布。

10 月份大宗商品市场小幅上涨。标普高盛商品指数上月上涨 1.2%，年初至今累计上涨 10.0%。道琼斯商品指数 在 10 月份上升了 1.9%，年初至今累计上涨 6.7%。而各大宗商品板块的涨势分布出乎意料地平均。

与全年的情况一样，10 月份在石油综合板块中表现最出色的是汽油；在没有特别强劲的消费需求下，标普高盛 汽油指数因受美国炼油厂计划外停产的影响，当月上涨 5.2%。尽管 10 月份天然气价格短暂回升（标普高盛天然 气指数上涨 3.6%），但天然气市场仍深陷供过于求的泥潭，产量增长继续超过国内消费和出口机会。尽管天然 气价格下跌，天然气钻探设备数量大幅减少，但美国天然气库存仍推高 5 年平均水平。

本文最初于 2019 年 10 月 30 日在 Indexology®博客上发布。

在 2019 年动荡的市场中，标普经济周期因子轮动指数一直保持稳定。该指数根据对美国经济状况具标志性的芝 加哥联邦储备委员会国家活动指数（CNFNAI）发出的经济周期数据，在四个以因子策略为基准的指数，包括：动 量、价值、质量和低波动中挑选与其经济周期相关的因子进行轮动配置。该指数在 2019 年已先后被配置到四个 因子策略中的每种策略，反映出经济周期的不稳定性，而且几乎所有的微观周期都涵盖了放缓，扩张，收缩和复 苏阶段。

历史上，该指数会定期对每一个因子策略进行循环配置，以适应不断变化的市场环境，并以适当的因子策略进行 配置（见表 1.）[1] 。最近的配置转变在 6 月，当指数配置从低波动到价值时，显示着经济从收缩阶段转换到 恢复阶段。即便是今年七月和九月利率下降后，这个指数仍配置于价值因子，这例子告诉我们这种策略对保卫市 场上的明显波动是有效的。尽管市场在 2018 年年底被普遍抛售，该指数在 2019 年收复了大部分损失。

本文最初于 2019 年 10 月 15 日在 Indexology®博客上发布。

假设我今天买了一个热门的标普 500 指数的交易型开放式指数基金(ETF)，放在我的经纪账户里 20 年，然后再卖 出去。我应该期望有多少的收益呢？答案很明显，我的收益应该反映标普 500 指数在过去 20 年的变动。这是引 人注目的，比它不被重视更值得注意。

标普 500 指数毕竟只是一系列股票，它的走势取决于这些股票价格的加权平均浮动。我的 ETF 的收益取决于，我 决定卖出 ETF 时人们愿意支付我多少。这两种收益是一样的但不是仁慈天意的礼物。它的发生有两个截然不同的 原因。

本文最初于 2019 年 9 月 4 日在 Indexology®博客上发布。

在之前的博客中，我们研究了标普中国 A 股因子指数的风险敞口，本文将进一步探讨各因子指数的行业偏好及其 对业绩的影响。

除标普中国 A 股增强价值指数外，所有标普中国 A 股因子指数均倾向于低配金融行业，不过不同的因子指数也呈 现其它独特的行业偏好。尽管标普中国 A 股增强价值指数历来高配金融和原材料，标普中国 A 股短期动量指数更 倾向于高配信息技术和医疗保健。标普中国 A 股低波动率指数偏好公用事业和工业品，而标普中国 A 股质量指数 则倾向于配置消费品和医疗保健。标普中国 A 股红利机会指数则高配非必需消费品和工业品。