標普高盛黃金指數於 2020 年首 10 個月上升 22%。指數的利好表現受惠多項 因素。全球疫情爆發促使投資者相信，值得在他們投資組合中加入黃金，用 作對沖股票回報、接近零的利率、美元貶值和經濟增長滯後。很多機構投資 者亦利用黃金來對抗可能出現的通縮或高通脹、大規模財政和貨幣刺激措施 的影響。
投資者可利用多種工具來投資黃金的表現，如金條、礦業股、衍生工具及基 於衍生工具的金融產品。 專業投資者較常用的兩種黃金投資工具為黃金期貨 （包括基於黃金期貨的金融工具）及基於實物黃金的交易所買賣產品(ETP)。 在很多情況下，衍生工具和 ETP 都是合適的選擇，但兩者在價格釐定、流動 性、槓桿、成本結構、交易對手風險和自訂投資方面卻存在顯著的差異，因 此在作出任何投資決定前均需作出深入了解。
鼓吹投資黃金的人士可能會認為，持有實物黃金能免於遭受法定貨幣完全崩 塌等真正黑天鵝事件影響。但在發生這些事件之後，幾根金條的作用能有多 大，卻是個值得深思的問題。不過，本文的重點是比較有實物黃金支持的投 資工具和基於黃金衍生產品的投資工具的優缺點，而不是探討應否持有實物 金條和金幣
