上周，標準普爾500指數收於5667.56點，比前一周的收盤價5638.94點上漲0.51%。年初至今，標準普爾500指數下跌3.64%。標準普爾500指數較2020年3月23日的低點上漲了153.31%。

上周，標普500指數覆蓋的11個板塊中有4個板塊上漲，而前一周11個板塊中有2個板塊上漲。能源股表現最好，上周上漲3.19%，年初至今上漲7.31%；其次是金融股，上周上漲1.89%，年初至今上漲2.00%；醫療保健股排名第三，上周上漲1.08%，年初至今上漲6.18%。消費必需品表現最差，上周下跌0.26%，年初至今上漲1.23%；非必需消費品下跌0.03%，年初至今下跌13.85%。

經濟數據方面，美國2月份零售額增長0.2%，1月份零售額增幅從最初公佈的-0.9%降至-1.2%。1月份企業庫存增長0.3%，與去年12月的-0.2%相比，符合預期。抵押貸款申請報告下降6.2%，購買申請上升了0.1%，再融資申請下降12.8%。EIA每週石油狀況報告顯示，繼前一周增加140萬桶後，增加了170萬桶。由美國勞工部發佈的最新每週申領失業救濟人數報告顯示，申請失業救濟人數為22.3萬人（前一周為22.1萬人），預期為22.5萬人。經季節調整的失業保險領取救濟總人數為189.2萬人，高於前一周的180.7萬人。

美聯儲上週三召開了會議，並如預期地將利率維持在4.25%-4.50%不變，理由是經濟不確定性上升。在其評估中，將2025年的預期增長率從2024年12月的2.1%下調至1.7%（2026年為1.8%），2025年底的失業率預期從4.2%上調至4.4%（2026年為4.2%），2025年的通脹預期從之前的2.5%上調至2.8%（2026年為2.2%）。美聯儲對2025年兩次降息25個基點的預期保持不變。市場接受了兩次降息的預測以及可控的通脹和失業率預期，標準普爾500指數當日收盤上漲1.08%。

在並購方面，網路搜尋引擎Alphabet宣佈將以300億美元收購以色列網路安全初創公司Wiz，據報導，他們在2024年夏天以230億美元的價格“接近”達成協議。軟飲料生產商百事可樂（PepsiCo）表示，將以19.5億美元收購益生元汽水生產商Poppi。分析儀器製造商Advanced Instruments（瑞典投資公司Investor AB旗下）表示，將以22億美元收購檢測設備製造商Nova Biomedical。

本周的經濟報告方面，週一將公佈PMI綜合預覽值，週二將公佈標普CoreLogic Case-Shiller、FHFA的房價指數、消費者信心和新屋銷售數據，週三將公佈每週抵押貸款申請報告、耐用品報告和每週EIA石油報告，週四將公佈每週首次申請失業救濟人數報告、國際商品和服務貿易、企業利潤、零售和批發庫存以及成屋待完成銷售數據。週五將公佈個人收入和支出以及消費者情緒數據。

上周，美股市場波動加劇，標普500指數收於5954.50點，較前一周下跌0.97%。年初迄今（截至2月28日，下同），標普500指數累計上漲1.24%，較2024年全年23.31%的漲幅有所放緩。市場波動主要受到華盛頓政策不確定性、消費者信心下滑以及二次通脹壓力的影響。

標普500指數覆蓋的11個板塊中，上周有7個板塊上漲。金融板塊表現最佳，上周上漲2.80%，年初迄今上漲7.76%。房地產板塊緊隨其後，上周上漲2.12%，年初迄今上漲5.91%。醫療保健板塊上周上漲1.74%，年初迄今上漲8.07%，成為年初至今表現最好的板塊。相比之下，信息技術板塊上周下跌4.01%，年初迄今下跌4.30%，表現最差。通信服務板塊上周下跌2.55%，年初迄今上漲2.11%。非必需消費品板塊上周下跌2.11%，年初迄今下跌5.44%，成為年初至今表現最差的板塊。

上周美國發佈多組經濟數據。12月標普CoreLogic Case-Shiller房價指數環比下降0.1%，同比上漲4.5%。12月聯邦住房金融局（FHFA）房價指數環比上漲0.4%，同比上漲4.7%。2月消費者信心指數下降至98.3，低於預期的103.0。1月耐用品訂單增長3.1%，高於預期的1.9%。此外，1月國際貿易收支為逆差1533億美元，高於預期的1160億美元。個人收入增長0.9%，高於預期的0.3%；個人消費支出下降0.2%，符合預期。

美股2024年第四季度財報季接近尾聲，整體表現好於預期。截至目前，已有484家公司發佈財報，占市場總市值的96.8%。其中，359家公司盈利超預期，盈利超預期率達到74.2%。預計2024年四季度銷售額環比增長1.6%，創下新高，同比增長3.9%。營業利潤率預計從第三季度的11.80%上升至12.11%，高於2023年第四季度的11.00%。

本周美國經濟資料發佈時間安排如下：週一發佈PMI製造業指數、ISM製造業指數和建築支出數據；週二發佈汽車銷售數據；週三發佈周度抵押貸款申請報告、ADP就業報告、PMI服務業指數、工廠訂單和ISM服務業指數；週四發佈周度新失業救濟金申請報告、國際貿易數據、生產率和成本數據、批發庫存；週五發佈月度就業報告。

本周美股市場延續漲勢。 標普500指數本周收於6101.24點，較上周收盤時的5996.66點上漲1.74%。 今年初以來，標普500指數累計上漲3.73%，2024年全年上漲23.31%

標普500指數覆蓋的11個板塊中本周有10個上漲。 通信服務板塊表現最佳，上漲4.01%，年初迄今上漲6.15%。 醫療保健板塊緊隨其後，本周上漲2.90%，年初迄今上漲4.78%。 工業板塊排名第三，本周上漲2.40%，年初迄今上漲7.04%。 非必需消費品板塊本周上漲0.80%，年初迄今上漲3.53%。 必需消費品板塊本周上漲0.98%，年初迄今下跌0.04%。 金融板塊本周上漲1.24%，年初迄今上漲5.11%。 資訊技術板塊本周上漲1.88%，年初迄今上漲1.70%。 能源板塊表現最差，本周下跌2.90%，年初迄今上漲6.01%。

美股公司2024年第四季度財報陸續披露。 本周，78家美股公司發佈2024年第四季度財報，其中61家盈利超預期，77家中的49家銷售額超預期。 預計2024年四季度銷售額環比微增0.40%，創下季度銷售額新高，同比增長2.6%。 營業獲利率預計從2024年第三季度的11.80%上升至12.16%，也高於2023年第四季度的11.00%。

本周美國發佈多組經濟數據。 12月諮商會領先指標下降0.1%，符合市場預期，而11月數據從最初報告的0.3%上調至0.4%。 1月PMI綜合初值報告顯示，製造業指數為50.1，高於前值的49.4，而服務業指數則下降至52.8，低於預期的56.7。 此外，1月消費者信心指數終值為71.1，略低於前值的73.2，未來一年通脹預期維持在3.3%不變。

在周度報告中，美國截至1月24日當周抵押貸款申請報告顯示環比增長0.1%，購房申請環比增長0.6%，再融資申請環比下降2.9%。 美國截至1月24日當周EIA石油狀況報告顯示原油庫存環比減少100萬桶。 新一周失業救濟金申請報告為22.3萬，預期為21.8萬。 領取失業救濟金的總人數為189.9萬，為2021年11月以來最高。

下周美國經濟數據發佈時間安排如下：週一（美東時間，下同）將發佈PMI製造業指數、 ISM製造業指數和建築支出數據; 週二將發佈汽車銷售數據、工廠訂單和美國勞工部職位空缺及勞動力流動調查（JOLTS）報告; 週三將發佈周度抵押貸款申請報告、ADP就業報告、國際貿易數據、PMI服務業指數、ISM服務業指數、周度EIA 石油報告; 週四將發佈周度新失業救濟金申請報告、生產率和成本數據、月度就業報告、消費者信心和批發庫存數據。

本周，標普500指數收於5996.66點，較上周收盤價5827.04點上漲2.91%。 年初至今，標普500指數累計上漲1.96%，2024年全年漲幅為23.31%。

上週五，標普500下跌1.54%，並在等待財報指引交易方向的過程中“橫盤整理”。 周一市場緩慢回升，收盤時上漲0.16%，這被視為一場勝利（因交易活躍）。 周二開盤時，因美國12月生產者價格指數（PPI）表現尚可（同比增長3.3%），股市在區間內波動，交易保持活躍且均衡，最終小幅上漲0.11%。 週三溫和的消費者價格指數（CPI，同比增長2.9%）為買入奠定了基礎，隨著大型銀行開始公佈財報，盈利超預期，市場對更高獲利率、更多併購以及更少監管的預期升溫。 摩根大通2024年第四季度利潤較2023年同期增長50%，但較2024年第三季度下降28%; 富國銀行四季度盈利同比增長47%; 高盛四季度盈利翻倍。 股市走高，市場整體上漲1.83%，抵消了上週五1.53%的跌幅，重燃樂觀情緒。 週四美股市場消化了此前漲幅，保持區間波動，收盤時下跌0.21%。 財報繼續表現積極，標普500指數週五開盤強勁，買盤壓倒賣盤，樂觀情緒佔主導，早盤交易時段漲幅一度達到1.30%，隨後交易趨於平衡，指數維持在6000點附近的交易區間內。 臨近收盤時，交易開始變得活躍，價格略有回落，但仍保持漲幅。 下週一是假期（銀行和市場休市），前總統特朗普將再次就任總統，預計隨後將發佈大量行政命令，週二的開盤將至關重要。

本周，標普500指數覆蓋的11個行業全部上漲，而上周僅有4個行業上漲。 能源板塊本周再次表現最佳，連續第四周上漲，周漲幅達6.14%。 金融板塊緊隨其後，本周上漲6.10%。

本周披露的經濟數據方面，美國12月份生產者價格指數（PPI）環比增長0.2%，低於預期的0.3%，而11月份的增幅為0.4%。 同比來看，美國12月PPI增長了3.3%，高於之前的3.0%。 美國12月份消費者價格指數（CPI）環比增長0.4%，高於預期的0.3%，11月份的增幅為0.3%。 同比來看，美國12月CPI增長了2.9%，高於上月的2.7%。 美聯儲《褐皮書》顯示，美國經濟增長略有加快，物價漲幅超出預期，同時市場對2025年的樂觀情緒有所上升。 美國12月份零售銷售環比增長0.4%，低於預期的0.5%。 美國12月份進口價格環比增長0.1%，預期為下降0.1%。

下週一（美東當地時間，下同）是美國假期，銀行和市場休市，特朗普將就任美國總統，預計將發佈行政命令。 美國經濟報告發佈將於下周三開始，首先是美國抵押貸款申請報告，隨後是上午10點的領先指標和上午10：30的每周EIA石油報告。 下週四將發佈每周新失業數據。 下週五上午9：45將發佈PMI綜合初值報告，隨後上午10點將公佈美國成屋銷售和消費者信心數據。

標普美股風格指數於 2024 年 12 月進行年度調整，行業板塊構成出現重大變化。具體而言，由於標普 500 風格指數的重新分類，成分股換手率高於平均水平，詳見圖 1。標普 500 成長指數的換手率並無異常，不過標普 500 價值指數的換手率要高於 23% 的歷史平均水平。

標普美股風格指數的編制方法旨在確保基礎指數的市值在成長指數和價值指數之間大致平均分布。如圖 2 所示，個股的風格得分根據衡量成長和價值的三個因子計算得出。成長性最高的個股放入成長籃子，直到其市值占基礎指數的 33% 為止。價值籃子也遵循同樣的方法。剩餘 34% 的個股則放入混合籃子，其成長特質和價值特質相當。

尤其是在本次定期調整前的標普 500 成長指數五大成分股中，蘋果、微軟和亞馬遜（市值合計占標普 500 成長指數的 31.3%）這三家公司現已調入混合籃子。這是由於這三家公司的成長得分下降所致：蘋果公司的銷售增長和盈利增長在基礎指數（整個籃子）中的排名下降，而亞馬遜和微軟的盈利增長和銷售增長相比成長籃子均出現下降。這三家公司中僅微軟在整個籃子中的動量排名下降。