本周，標普500指數收於5344.16點，較上周收盤價5346.56點微跌0.04%，年初至今該指數累計上漲了12.04%。 標普500指數本周以連續兩天的大幅下跌收尾，其中週五跌幅為1.84%，週四為1.37%。 週一，日本的日經指數遭遇自1965年以來的第二大跌幅，下降了12.40%，僅次於1987年10月20日創下的14.90%的跌幅; 當天日元兌美元匯率為142，低於7月份的高點162。 週一美國盤前市場大幅下挫3.25%，因投資者對衰退的擔憂加劇，此前一周疲軟的就業報告引發市場憂慮。 整體來看，本周，標普500在開盤初段錄得3%的跌幅後，最終僅輕微下滑0.04%，期間曾一度反彈2.3%，目前較7月16日的收盤高位下跌5.70%，但年初至今仍累計上漲12.04%。 市場正密切關注下周的生產者價格指數（PPI）（將於下周二公佈）和消費者價格指數（CPI）（將於下周三公佈）的數據發佈。

在2024年第二季度的財報中，截至當前已有441家標普公司公佈業績，佔市值的84.5%，其中有345家（78.2%）超出預期，利潤創下新的季度紀錄; 銷售額接近歷史最高水準，440家公司中有265家（60.2%）的銷售數據超出了預期。 預計第二季度利潤將比第一季度增長7.7%，銷售額預計將增長3.5%，獲利率有望從第一季度的11.58%提高至12.05%（自1991年第一季度以來的平均水準為8.83%）。

本周披露的美國經濟資料方面，7月採購經理人服務指數（PMI）實際值為55.0，低於預期的56.0;7月供應管理協會（ISM）服務指數為51.4，略高於預期的51.0; 6月份商品與服務國際貿易逆差為731億美元，相比5月份的750億美元有所收窄; 6月批發庫存增加0.2%，符合預期，5月份數據從原報告的0.6%的增幅修正為0.5%。 周度數據方面，本周抵押貸款申請報告顯示6.9%的增長，其中購房申請增加0.8%，再融資申請增長15.9%; 能源資訊署（EIA）周度原油庫存報告表明本周庫存減少370萬桶; 本周新申請失業救濟人數報告為23.3萬人，低於預期的24萬人; 截至本周，領取失業保險的總人數為187.5萬人（季節性調整後，為2021年11月以來的最高水準），較前一周的187.7萬人略有變化。

本周，標普500覆蓋的11個行業板塊中有4個行業實現了增長。 其中，工業類股表現最佳，本周漲幅為1.20%，年初至今上漲8.97%; 能源行業緊隨其後，漲幅略低，本周上漲1.17%，年初至今上漲7.24%; 材料行業本周表現最差，下跌1.68%，但年初至今仍上漲3.42%; 可選消費行業本周下跌1.01%，年初至今下跌1.30%，是標普500指數中唯一年內表現負增長的行業。

美國10年期國債收益率收於3.95%，高於上周的3.80%; 美國30年期國債收益率收於4.22%，高於上周的4.11%。 油價上漲至每桶76.94美元，高於上周的74.00美元;金價收於每盎司2469.90美元，低於上周的每盎司2490.90美元。

美國下周的經濟數據披露將從週二（美東時間，下同）的生產者價格指數（PPI）和週三的消費者價格指數（CPI）開始，這兩個數據都有可能對市場產生影響。 同樣在週三，早晨7：00將發佈每周的抵押貸款申請報告，而在上午10：30將公佈每周的能源資訊署（EIA）石油報告。 到了週四，早晨8：30將首先帶來每周的新失業救濟申請報告、零售銷售數據以及進出口價格指數，接著在9：15會發佈工業生產數據，而上午10：00將公佈商業庫存數據及住房市場指數。 最後，週五將用上午8：30發佈的住房開工數和建築許可數據，以及上午10：00發佈的的消費者信心指數來結束這一周的經濟數據披露。

7月份以來，美股市場波動性加劇。

標普500指數7月初開盤即創下盤中歷史新高和收盤歷史新高，但隨著經濟數據顯示通脹放緩，9月份美聯儲降息預期接近100%，該指數開始下跌。 同時，市場資金流出大盤股，流入小盤股，因為後者被認為將從降息中獲益更多。

本周（7月26-8月2日，下同），國際市場迎來“央行超級周”。 美國聯邦儲備委員會宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。 這是美聯儲連續第八次維持利率不變。 值得注意的是，美聯儲表示，如果抗擊通脹繼續取得想要的進展，可能會在今年9月會議上宣佈降息。 當前，大部分華爾街人士預計美聯儲9月將開啟降息週期，11月將再次降息，12月將進行第三次降息。 日本央行宣佈將政策利率從0%至0.1%提高至0.25%左右，並將國債購買額從目前的每月約6萬億日元（1美元約合152.7日元）逐步縮減，到2026年1月至3月減至每月3萬億日元左右。 這是今年3月日本央行結束負利率政策以來首次加息。 英國央行宣布下調基準利率25個基點至5%。 這一降息動作符合市場預期。 在英國央行持續緊縮政策的影響下，英國通脹已經得到有效控制。

本周，美國發佈多組經濟數據。 其中，兩份勞動力市場就業報告引發市場討論。 美國勞工部本周公佈的數據顯示，美國7月非農就業人口僅增長11.4萬人，大幅低於預期的17.5萬人，且較前值20.6萬人大幅下滑，創下2024年4月以來的最小增幅。 此外，7月平均每小時工資年率降至3.6%，為2021年5月以來的最低水準，而失業率則升至4.3%，為2021年10月以來的新高。 美國ADP研究所發佈的報告顯示，美國7月ADP就業人數增加12.2萬人，低於預期。 為今年1月以來最小增幅，預估為增加15萬人，前值為增加15萬人。

美股市場正值財報披露季。 在截至目前披露的308份二季報中，有242份超出市場預期。 預計第二季度美股盈利將環比增長3.2%，同比增長2.8%。 下周，包括西方石油、禮來、百勝餐飲等多家美股上市公司將發佈二季報。

下周的經濟數據發佈時間安排如下：下週一（美東時間，下同）將公佈美國7月ISM非製造業指數; 下週三將公佈每周的抵押貸款申請報告; 下週四將公佈每周的初請失業金報告。 （作者系標普道瓊斯指數公司資深指數分析師 編譯）

小型股與大型股的行情輪換開始“發揮作用”。 本周標普500指數收於5459.10點，較前一周收盤點位下跌0.83%，指數周線遭遇兩連陰。 年初至今，標普500指數累計上漲14.45%。

標普500指數覆蓋的11個行業板塊本周有7個上漲，表現最好的公用事業板塊本周上漲1.47%，年初至今累計上漲12.29%; 材料板塊表現緊隨其後，本周上漲1.38%，年初至今累計上漲6.66%; 醫療保健板塊本周上漲1.35%，年初至今累計上漲9.78%; 金融板塊本周上漲1.35%，年初至今累計上漲15.25%。 通信服務板塊表現最差，本周下跌3.76%，但年初至今累計上漲18.10%。

不出所料，本周加拿大央行將利率下調0.25個基點至4.75%，為四年來首次降息，其還宣布預計在2025年達到通脹目標。 美聯儲將於下周（7月30日至31日）召開議息會議，華爾街認為美聯儲在本次會議上降息的可能性只有5%，但在9月17日至18日的議息會議上，宣佈降息0.25個基點的可能性高達88%; 在12月17日至18日的議息會議上，美聯儲再次降息的可能性高達98%。

本周發佈的經濟數據方面，美國6月成屋銷售總數年化為389萬戶，儘管數據下滑，但成屋價格中位數仍達到42.69萬美元，創下1999年以來的新高。 美國7月製造業PMI初值為49.5，低於市場前值與預期，而7月服務業PMI初值升至56，高於市場預期同時也高於前值。 美國6月個人消費支出（PCE）物價指數同比上漲2.5%，低於5月2.6%的同比漲幅。 美國7月消費者信心指數為66.4，高於6月的66。

周度報告方面，本周美國抵押貸款申請下降2.2%，購買申請下降4.0%，再融資申請上升0.3%。 EIA原油庫存報告顯示，繼前一周減少490萬桶后，本周原油庫存再度減少370萬桶。 美國勞工部發佈的最新周度申領失業金人數報告顯示，截至7月20日當周，美國初次申請失業金人數為23.5萬人，低於市場預期同時也低於前一周的24.3萬人;截至7月13日當周，美國持續申請失業金人數為185.1萬人，低於前一周的186.7萬人。

公司財報披露安排方面，下週一從麥當勞開始，輝瑞、寶潔、波音、康菲石油、好時等公司將陸續披露其2024年第二季度報告。 下周五收盤后將是當周財報披露的重頭戲，蘋果、雪佛龍將披露其2024年第二季度報告。

3美國下周經濟數據發佈安排如下：下週二（美東時間，下同）起美聯儲將召開為期兩天的議息會議; 下週三將發佈標準普爾CoreLogic Case-Shiller房價指數和FHFA房價指數、職位空缺和勞動力流動調查報告（JOLTS報告）、周度抵押貸款申請報告、ADP就業報告等; 下週四美聯儲將公佈7月利率決議，會後美聯儲主席鮑威爾將舉行新聞發佈會，當天還將發佈最新周度申領失業金人數報告。

在華爾街的行話中，yard (也有庭院的意思) 代表十億，buck 代表一百萬。您可能會聽到交易員在問：「那筆交易有幾 buck？」或者「那家公司有募到一個 yard 嗎？」近日，隨著 ETF 發行人推出新產品，加密貨幣領域正以 yard 為單位大量聚集資產。這些產品大部分遵循單一加密貨幣的單純價格。新的指數解決方案即將上市，也引起了大家的注意。標普芝商所比特幣期貨每日展期指數以及標普 500 與標普比特幣期貨 75/25 混合指數這兩個例子，正顯示了指數在加密貨幣領域如何運作。

加密貨幣在 ETF 領域的金融化，遵循與大宗商品市場類似的模式。首個大宗商品 ETF 於 2004 年 11 月推出，跟蹤黃金的單純價格。其開創性的創新讓投資者不必實體擁有或保存黃金，也能建立黃金價格的直接風險敞口。隨後，大宗商品投資者開始跟蹤如道瓊斯商品黃金指數這類指數，其保有對展期期貨合約的持續性風險敞口，而非相關大宗商品。這些指數允許納入新的表現衡量標準，例如抵押品收益以及反向和槓桿表現。隨著大宗商品市場的發展，投資者尋求廣泛的大宗商品風險敞口，如標普高盛商品指數，其跟蹤 24 種大宗商品，採用依產量決定市值佔比的每月合約展期方法。

在首個黃金 ETF 推出二十年後，比特幣 ETF 也上市了。同樣是跟蹤單一貨幣的單純價格，在該領域實現了重大突破。現貨產品推出後，再次引起了市場對於以期貨為基礎之指數的興趣，發行人可藉此利用槓桿來增加波動性 (是的，更大的波動性)，並使用標普芝商所比特幣期貨每日展期指數跟蹤表現。該指數每日展期合約，直至近月到期。有關完整的指數編製方法，請參閱此處。該期貨指數於 2022 年 1 月 10 日推出，其表現跟蹤標普比特幣指數，兩者相關性為 0.995 (根據自 2017 年 12 月 28 日以來的回溯數據)。有關回測表現的更多信息，請參閱文末的表現披露連結。

另一個廣受關注的指數是標普 500 指數^®。其將美國股市的領先基準與比特幣近期跑贏市場的收益結合，引起了不小的熱潮。標普 500 與標普比特幣期貨 75/25 混合指數在配置於標普 500 指數的同時，也建立對加密貨幣的市場風險敞口。指數構建規則創造了維持專屬風險敞口的能力，依日期調整，同時配置於標普 500 指數和標普芝商所比特幣期貨指數。有關完整的指數編製方法，請參閱此處。這種嚴謹的方式會將標普芝商所比特幣期貨指數的市值佔比調整回 25%，以協助在市場波動期間降低集中度上升或重新配置到相關指數的風險，從而實現更多元化的風險敞口。

隨著新興資產類別的發展，指數環境也在持續變化。不變之處在於追求透明和基於規則的方法，因為這些方法提供簡化的衡量和標準的計算。標普道瓊斯指數的指數計算方法根據市場奉為行業標準的相同原則，為我們的指數解決方案提供指引。維護基準一個多世紀是繁重的工作，但正是通過這樣的策略，才能讓資金如庭院中的植物碩果累累。

本周，標普500指數收於5505.00點。 年初至今，標普500指數上漲了15.41%（扣除股息後上漲16.30%）。

標普500指數覆蓋的11個板塊中有5個板塊本周上漲，而上周有10個板塊上漲，前一周有6個板塊上漲（全年平均漲幅為5.60%）。 今年迄今的息差為25.49%，上周為33.65%。 本周能源股表現最好，上漲2.02%，年初至今上漲10.38%。 其次是房地產，本周上漲1.30%，年初至今上漲1.04%。 金融股本周上漲1.18%，年初至今上漲13.79%。 必需消費品本周上漲0.90%，年初至今上漲9.72%。 而非必需消費品下跌2.68%，但年初至今上漲6.65%。 資訊技術表現最差，本周下跌5.14%，但年初至今上漲26.53%，較2021年收盤時上漲40.68%。 醫療保健股本周下跌0.33%，但年初至今上漲8.33%。

在經濟方面，6月零售銷售持平，而預期為下降0.3%。 EIA周原油庫存報告顯示，繼上周減少340萬桶后，本周原油庫存減少了490萬桶。 由美國勞工部發佈的最新每周申領失業救濟金人數報告顯示，本周申請失業救濟金人數為24.3萬人，高於上周的22.3萬人，此前預計為23萬人。 本周（經季節調整）失業保險領取救濟金的總人數為186.7萬人，高於上周的185.2萬人。

美聯儲的褐皮書顯示出經濟增長放緩和勞動力市場鬆動的觀點，因為通脹正在下降，華爾街認為這是美聯儲9月份降息的有力證據。 歐洲央行週四上午召開會議，一如預期地將存款利率維持在3.75%不變; 上個月，它將利率下調了0.25%（這是五年來的首次降息）。 目前，華爾街認為美聯儲在7月30日至31日的會議上降息的可能性為5%，在9月17日至18日的會議上降息0.25%的可能性為94%，在12月17日至18日的會議上再次降息0.25%的可能性為52%。

經濟報告將於美東時間下週二開始披露，週三將公佈成屋銷售數據、每周抵押貸款申請報告、零售庫存和批發庫存、PMI綜合閃電報告，週四將公佈EIA每周石油報告、每周新失業申請報告、耐用品訂單，週五將公佈美國國內生產總值和國際商品和服務貿易數據、美國個人收入和支出數據、美國消費者信心指數。