在 2019 年 6 月，路透社（Reuters）公佈今年綠色債券發行規模已突破 1000 億美元，這是綠色債券發行速度 首次在半年之間已突破 1000 億美元大關。到年底，總發行量有望翻倍。而自今年 6 月底以來，已再有 900 億美 元綠色債券發行，截至 2019 年 10 月，2019 年發行總額已達到 2120 億美元。

從發行市場來看，美國領跑全球排名，法國、中國、德國和荷蘭緊隨其後。

10 月份大宗商品市場小幅上漲。標普高盛商品指數上月上漲 1.2%，年初至今累計上漲 10.0%。道瓊斯商品指數在 10 月份上升了 1.9%，年初至今累計上漲 6.7%。而各大宗商品板塊的漲勢分佈出乎意料地平均。

與全年的情況一樣，10 月份在石油綜合板塊中表現最出色的是汽油；在沒有特別強勁的消費需求下，標普高盛 汽油指數因受美國煉油廠計畫外停產的影響，當月上漲 5.2%。儘管 10 月份天然氣價格短暫回升（標普高盛天然 氣指數上漲 3.6%），但天然氣市場仍深陷供過於求的泥潭，產量增長繼續超過國內消費和出口機會。儘管天然 氣價格下跌，天然氣鑽探設備數量大幅減少，但美國天然氣庫存仍推高 5 年平均水準。

在 2019 年動盪的市場中，標普經濟週期因子輪動指數一直保持穩定。該指數根據對美國經濟狀況具標誌性的芝 加哥聯邦儲備委員會國家活動指數（CNFNAI）發出的經濟週期資料，在四個以因子策略為基準的指數，包括： 動量、價值、質量和低波動中挑選與其經濟週期相關的因子進行輪動配置。該指數在 2019 年已先後被配置到四 個因子策略中的每種策略，反映出經濟週期的不穩定性，而且幾乎所有的微觀週期都涵蓋了放緩，擴張，收縮和 復蘇階段。

歷史上，該指數會定期對每一個因子策略進行迴圈配置，以適應不斷變化的市場環境，並以適當的因子策略進行 配置（見表 1.）。最近的配置轉變在 6 月，當指數配置從低波動到價值時，顯示著經濟從收縮階段轉換到恢復 階段。即便是今年七月和九月利率下降後，這個指數仍配置於價值因子，這例子告訴我們這種策略對保衛市場上 的明顯波動是有效的。儘管市場在 2018 年年底被普遍拋售，該指數在 2019 年收復了大部分損失。

假設我今天買了一個熱門的標普 500 指數的交易型開放式指數基金(ETF)，放在我的經紀帳戶裡 20 年，然後再賣 出去。我應該期望有多少的收益呢？答案很明顯，我的收益應該反映標普 500 指數在過去 20 年的變動。這是引 人注目的，比它不被重視更值得注意。

標普 500 指數畢竟只是一系列股票，它的走勢取決於這些股票價格的加權平均浮動。我的 ETF 的收益取決於，我 決定賣出 ETF 時人們願意支付我多少。這兩種收益是一樣的但不是仁慈天意的禮物。它的發生有兩個截然不同 的原因。

在 2019 年的 9 月 13 日，星期五，道瓊斯可持續發展指數進行了年度重新調整。這一年標誌著道瓊斯世界指數— —最老以及最具有標誌性的全球企業可持續指數基準存在的 20 年的周年紀念日。對於那些在過去二十年每年被 挑選入至這個指數的這些公司來說，這是一個具有標誌性的成就。這反映著他們持續致力於推動可持續性相關問 題在其業務的各個方面的改善，同時也體現他們在披露業績方面上的透明度，成為各自領域內的可持續性“先 鋒”。

今年，1,166 家公司通過 SAM CSA 系統積極地提供了一些在企業可持續性發展上具體的見解。這一創紀錄參與 SAM CSA 系統標誌著可持續性主題已經被牢牢地融入了企業的核心業務策略，同時投資者對可持續性資料的需 求比以往任何一個時期都大。