S&P S&P Kensho New Economy 지수는 4차 산업혁명의 산업과 혁신을 추적하고자 합니다.
2023년 2분기 주식 성과는 분기 초 시장을 괴롭혔던 매크로 위험에도 불구하고 강세를 보였습니다. 미국 부채 상한선 관련 벼랑끝 대치가 시장을 불안하게 만들었지만, 예상대로 미 국채수익률이나 글로벌 주식시장에 큰 피해 없이 문제가 해결되었습니다. 이 이벤트를 둘러싼 위험 외에도 투자자들은 향후 경기침체 가능성을 파악하기 위해 보다 중기적인 요인인 미 연준 금리경로와 거시지표에 집중했습니다. 미 연준은 금리인상 사이클을 일시 중단하기로 결정한 후 연말 경제성장률과 인플레이션 수치를 상향 조정하며 매파적인 입장을 재확인했습니다. 연준의 예상 연말 금리보다는 낮았지만 연말 금리 수준에 대한 기대가 높아짐에 따라 시장이 주목했습니다. 양측 모두 자신들의 견해를 뒷받침하는 데이터가 있습니다. 마이너스로 기운 미 국채수익률 곡선, 실리콘밸리은행(SVB) 파산 이후 강화된 대출기준, 완만한 인플레이션 상승세, 기업실적 부진 예상 등이 연준의 금리인상을 조기에 중단해야 한다는 주장에 힘을 실어주고 있습니다. 반면에 견조한 소비자 지출, 지속적인 고용 및 임금 지표 강세, 에너지 가격 하락, 끈질게 이어지는 근원 인플레이션은 연준이 계획된 금리인상 경로를 유지할 수 있게 합니다. 투자자들은 향후 몇 달 동안 거시지표를 기다리며 연준의 최종 경로에 대해 더 명확히 알기 위해 현금을 많이 보유하고 있는 것으로 보입니다. 자금흐름 자료에 따르면 머니마켓펀드에 또 한 번의 강력한 자금유입(미화 1,740억 달러)이 있었으며, 이는 SVB 여파가 한창이던 1분기에 기록한 4,240억 달러의 자금유입에 더해졌습니다(링크).
글로벌 주식(S&P Global BMI 지수)은 6% 상승했으며 미국 제외 선진국 시장(2.2%)과 이머징마켓(1.3%)이 모두 긍정적인 기여를 했습니다. 유가 안정과 인플레이션 완화가 유로존 증시에 호재로 작용했지만 이번 분기에는 미국보다 저조한 성과를 보였습니다. 이머징마켓 증시는 봉쇄조치 이후 중국소비 호황에 대한 기대감이 계속 하향 조정되면서 부진한 성과를 보였습니다. 미국 주식(S&P 1500™ 지수)은 대형주, 중형주, 소형주 부문에서 모두 플러스 수익률(8.4%)을 기록했습니다. S&P 500® 지수는 2분기(8.7%)에도 상승하며 전분기 회복세를 이어갔고, 기술적으로는 2022년 10월 저점 대비 24% 상승하며 강세장 영역으로 다시 진입했습니다. 하지만 이러한 회복세를 주도한 기업은 이번 분기 상승률의 5.6%를 차지한 이른바 ‘7대 기업’(Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla)에 국한되었고, 정보기술 섹터가 지수 상승의 절반 이상을 이끌었습니다. 성장주 쏠림 현상은 이번 분기에도 성장주가 가치주에 비해 양호한 수익률 추세(4%)를 이어갔습니다. 저변동성과 다양한 배당전략은 비록 근소한 차이이기는 하지만 부정적인 성과를 낸 주요 요인이었습니다. VIX®는 팬데믹이 시작된 이후 최저치를 기록했고 채권시장과 상반된 흐름을 이어가고 있습니다.
S&P Kensho New Economies Composite 지수는 2분기 연속 상승(4.6%)하며 지난 1년 동안의 상승폭을 유지했습니다. 성장주와 기술주의 강세는 지수 성과에도 반영되어 25개 하부섹터 중 16개 섹터가 플러스 수익률을 기록했고, 방어적 경향의 지속가능 농업, 디지털 헬스, 청정에너지 섹터는 약세를 보였습니다.
중앙은행들이 대부분 매파적인 입장을 유지함에 따라 채권시장은 분기 동안 전반적으로 하락세를 보였습니다. 수익률 상승은 다양한 미 국채지수, 특히 듀레이션이 긴 채권의 분기 수익률 마이너스(S&P U.S. Treasury Bond 7-10 Year 지수의 경우 -1.5%)로 이어졌습니다. 금리곡선이 마이너스 영역으로 더 떨어지면서 iBoxx USD Liquid High Yield 지수(1.3%)가 고등급 채권지수(-0.04%)를 보다 양호했는데, 이는 부분적으로 듀레이션이 더 짧았기 때문인 것으로 보입니다. 이번 분기 원자재상품은 하락세(-2.7%)를 보였는데, 특히 산업용 금속(-9%)과 에너지(-3.2%) 부문에서 두드러졌습니다. 원유는 글로벌 성장 전망에 대한 우려로 소폭 하락(-7%)했고, 천연가스는 부분적으로 회복(26%)했지만 여전히 전년동기 대비 크게 하락한 양상을 보였습니다. 금은 미국 부채한도 증액 논쟁이 연장되면서 1분기 수익률 일부를 내주었고(-3%), 미 달러화는 이번 분기에 상대적으로 변동이 없었습니다.
