THE S&P 500 MARKET: 2024 年 10 月
個人的見解: 企業利益の（市場予想を上回る）好調は続き、株価はわずかに下落し（10 月は 0.99％下落、年初来では 19.62％上昇）、選挙をめぐる懸念で投資家はすぐにも反応する構え（今年はもはやこれまでか？）
10 月 30 日時点において、市場ではすべてが順調に進んでおり、楽勝とは言わないまでも利益は出ていました。S&P500 指数は 6 カ月連続の上昇（10 月 30 日時点で累計 15.45％上昇）、また年初来で 9 回目の月間での上昇（同年初来で21.88％上昇と 47 回の史上最高値の更新）の間際まで来ていました。ところが、実際にはそうはなりませんでした。ハロウィーンが市場を怖がらせようとしたのでしょうか。実際に、10 月は恐ろしい月であり、下落率が過去最悪の 25 営業日のうち32％が 10 月に起こっています。また、ハロウィーンは「スケープゴート」を生み出し（投資委員会の仕事において、スケープゴートを見つけることは極めて重要です）、マグニフィセント・セブンはグループとして 10 月 31 日に急落しました。いや、それも少し違います。10 月 30 日時点で S&P500 指数の月初来のトータルリターンはプラス 0.96％でしたが、マグニフィセント・セブンを除くとマイナス 0.38％でした。つまり、10 月30 日時点でマグニフィセント・セブンは市場を牽引しており、31 日の S&P500 指数の 1.86％下落を含めても、指数の足かせになったわけではなく、単に 10 月前半の上昇分が失われたにすぎません。10 月の S&P500 指数のトータルリターンは、マグニフィセント・セブンを含めるとマイナス 0.91％、7 銘柄を除いてもマイナス 0.90％と、ほとんど差はありません。それどころか、同指数の年初来リターンのうち 48％が 7 銘柄によるものです。市場では、ここで利益を確定して 2 カ月間の休暇に入るのが最善のように思われますが（そのまま市場に戻らない方がもっと良いかもしれません）、勝つためには市場にとどまる必要があります。そのため、われわれは市場に残り、投資を続けますが、非課税資産や繰延税金資産のことを考えると、ポートフォリオを清算して短期金融商品に投資し、保険として価格の高いオプションを活用するのが良い結果につながる可能性があります。
10 月の市場には、野獣を殺すほどの美しさはありませんでしたが、マグニフィセント・ワン、すなわち NVIDIA（NVDA）は指数のリターンに 0.57％寄与し、10 月の損失を抑えるのに貢献しました（NVIDIA は指数の年初来リターンの 25％に寄与しています）。10 月は値下がり銘柄数（304 銘柄）が値上がり銘柄数（199 銘柄）を上回りました。金は引き続き光り輝き、米 10 年国債利回りは上昇（価格は下落）し、ガソリン価格は下落して、消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）の動きに寄与しました。米連邦準備制度理事会（FRB）は選挙の翌日から動き始めると予想され、同日に 0.25％、さらに 12 月 18 日に 0.25％の利下げを実施すると見込まれています。
