执行摘要
自沪港通和深港通开通后，香港股票市场投资者对聪明贝塔策略的兴趣日增。 我们对香港股票市场中为人熟知的六个风险因子（包括规模、价值、低波、 动量、质量及红利）在 2006 年 6 月 30 日至 2017 年 6 月 30 日期间的有效 性进行了研究分析。
- 采用等量加权，除小盘外，其余因子的上 1/5 组合相比其下 1/5 组合提供更高的绝对和风险调整后收益。
- 在由 50 只股票组成的组合中，高价值和高红利投资组合获得最高的 超额收益，低波动和质量投资组合的波动率则低于相关基准指数。
- 我们的宏观情景分析显示，香港各因子投资组合对本地市场周期和投 资情绪均很敏感。
- 香港市场中各因子的不同周期性表现显示其有潜力成为投资者用于表 达市场观点的投资工具。
