1. 为何美国股市与全球投资者很重要？
美国股市为全球最大，截至 2024 年 3 月底，美国公司占 标普全球 BMI 指数市值的 60%； 而在标普全球 BMI 指数的 11 个 全球行业分类标准(GICS®)行业板块中，美国也占据了其中 10 个行业板块的大部分市值。标普全球 BMI 指数由标普道琼斯指数编制，是衡量全球股市表 现的晴雨表。
忽视美国，意味着市场参与者很可能会错过全球股市中极为重要的机会来源。不仅可能导致 投资者难以认清各种观点对全球股票收益的影响，同时由于美国股市的独特结构，忽视美国 股市也将影响投资者执行战略战术配置的能力。
2. 指数在衡量股票市场表现方面有何作用？
查尔斯·道 (Charles Dow) 和爱德华·琼斯 (Edward Jones) 在 19 世纪末发布了第一个指数—— 道琼斯铁路平均指数。自那时以来，投资者一直借助指数监测各种趋势对不同市场板块的影 响，并用作主动型基金的业绩比较基准。
早期的指数仅限于股市指数，如今各种资产类别创建了透明且基于规则的指数。此外，指数 还能衡量以前一直被视为主动管理领域专属的复杂策略的表现。
指数信息的普及让指数成为全球投资产品的基础，而这反过来又促进了指数信息的普及。越 来越多的投资者认识到，大量证据表明大多数主动型基金的绝对收益和风险调整收益在大多 数时间都跑输指数，因此对指数化投资产品的认可度显著上升。例如，在截至 2023 年 12 月 31 日止的 20 年期间，总部位于美国的美国大盘股基金超过 90% 跑输 标普 500® 指数 1 ；关 注美国大盘股的欧洲股票型基金也基本类似：在截至 2023 年 12 月 31 日止的 10 年期间，此 类主动型基金超过 90% 跑输标普 500 指数 2 。
本文由 ETF Stream 首发
3. 近年来标普 500 等权重指数策略越来越受欢迎，其背后的原因是什么？
去年美国股市的一个重要趋势是，由于投资者押注人工智能对公司增长前景的潜在影响，部分大盘股表现抢眼。 超大盘股在标普 500 指数中的市值占比达到数十年高位：截至 2024 年 3 月底，五大成分股在标普 500 指数中的 合计权重高达 25.3%，为 1970 年 12 月以来最高。
较高的个股集中度证明了标普 500 指数继续体现了其衡量美国大盘股表现的既定宗旨，不过许多投资者纷纷改用 等权重方法来减持大盘股，以及表达股市集中度将会回归均值的观点。
标普 500 等权重指数 对于这些策略的重要性在于其敞口规模较小：每季度对标普 500 指数成分股进行平等调整， 这意味着大盘股在标普 500 等权重指数中的权重较低。去年标普 500 等权重指数相对于标普 500 指数的表现基本 上可归因于这种方法，同时市场集中度的变化与标普 500 等权重指数的相对收益之间也建立了切实的联系。
通常，大盘股（等权重指数对其敏感度较低）表现突出时集中度会上升，同时等权重指数会跑输对应的市值加权 指数。而在中小盘股（在等权重指数中的占比较高）表现优异时集中度会下降，同时等权重指数会有更大的可能 性跑赢市值加权指数。
