标普高盛黄金指数于 2020 年首 10 个月上升 22%。指数的利好表现受惠于多 项因素。全球疫情爆发促使投资者相信，在他们的投资组合中加入黄金将是 值得的，可用作对冲股票回报、接近零的利率、美元贬值和经济增长滞后。很多机构投资者也利用黄金来对抗可能出现的通缩或高通胀、大规模财政和 货币刺激措施的影响。
投资者可利用多种工具来投资黄金的表现，如金条、矿业股、衍生工具及基 于衍生工具的金融产品。 专业投资者较常用的两种黄金投资工具为黄金期货 （包括基于黄金期货的金融工具）及基于实物黄金的交易所买卖产品(ETP)。 在很多情况下，衍生工具和 ETP 都是合适的选择，但两者在价格厘定、流动 性、杠杆、成本结构、交易对手风险和自订投资方面却存在显著的差异，因 此在作出任何投资决定前均需作出深入了解。
鼓吹投资黄金的人士可能会认为，持有实物黄金能免于遭受法定货币完全崩 塌等真正黑天鹅事件影响。但在发生这些事件之后，几根金条的作用能有多 大，却是个值得深思的问题。不过，本文的重点是比较有实物黄金支持的投 资工具和基于黄金衍生产品的投资工具的优缺点，而不是探讨应否持有实物 金条和金币。
