其他文章推介

探索港股红利：标普港股通低波红利指数

把握 A 股的红利机会

不断壮大的标普 500® ESG 指数流动性生态系统

优选红利策略—道琼斯红利 100 指数

市场热话 标普红利50年特选指数

探索港股红利：标普港股通低波红利指数

Contributor Image
Jason Ye

Director, Factors and Thematics Indices

S&P Dow Jones Indices

引言

香港股市从 2020 年至 2023 年持续下行，给试图探索港股的投资者提出了不小的挑战。在这样的动荡市场中，我们发现结合高股息率与低波动率筛选的低波红利策略逆势上涨，表现亮眼。标普道琼斯指数公司对结合低波动率和高股息率因子的研究由来已久，并在2012年率先推出了标普 500® 低波红利指数。在“简单之美：标普 500 低波红利指数”和“A 股市场低波动率和高股息率的融合”等研究中，我们发现低波红利策略无论是在美股市场还是 A 股市场都显著有效。基于先前的研究成果，我们将低波红利策略进一步延申到了港股市场。

本文着重介绍标普港股通低波红利指数。它旨在追踪标普港股通指数中股息率较高的 50 只股票，是在港股市场探索低波红利策略的先行者。我们会分析该指数的历史表现和特征。

实证研究

在“分析 A 股红利市场与高股息率策略”一文中，我们按照股息率排名对A股市场构建了五分位数投资组合，并进行实证研究。同理，我们对恒生综合指数 (HSCI) 成分股也进行了分析。

根据历史 12 个月股息率对分红股进行排名，由高到低分成五个投资组合，不分红的公司则单独分配到第六个投资组合中。我们每半年对这些假设的投资组合进行一次调整，分别在一月末和七月末。

pdf-icon PD F 下载全文

把握 A 股的红利机会

Contributor Image
Izzy Wang

Senior Analyst, Factors and Dividends

S&P Dow Jones Indices

Contributor Image
Jason Ye

Director, Factors and Thematics Indices

S&P Dow Jones Indices

引言

在《分析 A 股红利市场与高股息率策略》一文中，我们分析了近年
A股分红情况的演变，发现高股息率投资组合的历史表现持续优于整体市场和低股息率投资组合。本文将介绍如何借助指数来把握A 股市场高股息率策略带来的机会。

红利的重要性

红利对于A 股市场投资的重要性体现在三个方面：1) 红利在股票总收益中占据相当大的比例；2) 红利策略为投资者提供了另类收入来源；3) 实证表明，红利因子在历史上持续创造超额收益。

红利对总收益的贡献

在全球范围内，特别是在美国市场，红利都是股票总收益的重要组成部分。自 1936 年以来，红利和红利再投资占标普 500® 指数总收益的三分之一以上。A 股市场红利占总收益的比重也接近 20%。有趣的是，A 股市场、美国股市和全球股市的长期价格收益接近，而这些市场总收益的差异则主要来自红利的贡献大小。这说明A 股市场的分红可以带来巨大的增长潜力（参见图 1）。

把握 A 股的红利机会数: 图表 1

pdf-icon PD F 下载全文

不断壮大的标普 500® ESG 指数流动性生态系统

Contributor Image
Aran Spivey

Senior Analyst, Sustainability Indices

S&P Dow Jones Indices

Contributor Image
Michael Orzano

Head of Global Exchanges Product Management

S&P Dow Jones Indices

引言

标普 500 ESG 指数于 2019 年面世，现已成为可替代标普 500 指数的重要可持续发展基准指数。基于标普 500 ESG 指数的资产管理规模 (AUM) 一直在稳步增长（参见图 1），而随着基于该指数的金融产品网络不断壮大，其流动性也越来越可观。虽然还不足以与标普 500 指数的庞大规模相比，基于标普 500 ESG 指数的交易所交易基金 (ETF)、期货和期权生态系统的交易量已经远超其他同类产品，其流动性在追踪美国股票的可持续发展指数中遥遥领先。

不断壮大的标普 500® ESG 指数流动性生态系统: 图表 1

指数简介

截至 2023 年 9 月 29 日，标普 500 ESG 指数涵盖319 家标普 500 指数公司。标普 500 ESG 指数的纳入标准不仅包括标普 500 指数本身的许多特质，同时还包括更高的可持续性特征。为此采用多种可持续性剔除标准，并应用了标普道琼斯指数 ESG 评分，以涵盖各标普 500 全球行业分类标准 (GICS)® 行业组别 75% 的市值为目标。指数编制流程如图 2 所示。

不断壮大的标普 500® ESG 指数流动性生态系统: 图表 2

pdf-icon PD F 下载全文

优选红利策略—道琼斯红利 100 指数

Contributor Image
Izzy Wang

Senior Analyst, Factors and Dividends

S&P Dow Jones Indices

摘要

红利股在过去十年一直是市场关注的焦点——在追求收益率和股权参与需求的推动下，跟踪被动管理型红利产品的资产增长迅猛。但如果高股息率公司的财务稳定性不强，它们在面对全球经济不确定性和利率上升的压力时很可能会减少分红。因此，追求高股息率的投资策略也应关注质量。

在各种关注红利的股票指数中，道琼斯红利 100 指数系列采用的独特的编制方法。该指数在所覆盖的每个市场精选 100 只持续分红、基本面实力强劲的高股息股票，并跟踪其表现。

标普道琼斯指数公司于 2011 年推出了道琼斯美股红利 100 指数，然后于 2021 年进一步扩大到国际市场，推出了道琼斯国际红利 100 指数。本文着重研究道琼斯红利 100 指数的潜在优势。

  • 有稳定财务质量支撑的可持续红利。该系列指数不仅关注个股持续稳定分红的能力，同时也十分注意决定分红可持续性的财务质量。个股必须至少连续 10 年分红才能达到“优选收益”的标准，同时还将个股的现金流总债务比率、净资产收益率 (ROE)、股息率和五年红利成长率计算综合评分，从而对个股进行排名。除基本的年度调整外，
    从 2018 年 7 月开始，标普道琼斯指数公司还开始实行月度红利评估，以确保红利的可持续性。如果发现公司取消分红，则会在月度红利评估时从指数中剔除。
  • 红利增长抵御未来利率上涨。一些市场的参与者会担忧利率上涨的问题，在这种环境中可能需要关注红利的成长性。高收益股票策略通常偏向于对利率敏感的行业板块。这些行业主要因为其成熟的商业模式，拥有可以利用的杠杆（例如公用事业板块），因此往往会提供更高的股息率。但在利率上涨时，这些实体将会面临风险。根据红利成长性选股，有助于确保在选股过程中关注那些能够实现业务增长并增加分红的公司。从资本结构和运营角度来看，这些公司的管理通常都较为稳健。
  • 可投资性。道琼斯红利 100 指数与其他红利策略的区别在于，前者采用严格的规模和流动性筛选标准，以及基于流通市值的加权方法。采用这些筛选的目的，是为了从流动性、容量和换手率全方面提高指数的可投资性。规模和流动性筛选标准有助于减少规模较小、陷入困境的股票对投资组合的影响，确保投资组合篮子由高流动性的股票组成。基于市值的加权方法不仅有助于提高指数的容量，同时相较于基于股息率或红利总额加权的指数，还可降低指数的换手率。

pdf-icon PD F 下载全文

市场热话 标普红利50年特选指数

Contributor Image
Jason Ye

Director, Factors and Thematics Indices

S&P Dow Jones Indices

Contributor Image
Izzy Wang

Senior Analyst, Factors and Dividends

S&P Dow Jones Indices

标普红利50年特选指数旨在追踪美国市场中至少持续 50 年增加现金分红的知名“常青树”。它的成分股公司经受住了半个多世纪的市场风雨洗礼，展现出较稳定的红利成长和股价增值能力。标普红利50年特选指数是标普红利优选系列指数的新一代产品，在红利优选概念的基础上，进一步提高了成分股的入选标准。

  1. 为何要推出该指数？

    作为一家领先的红利指数提供商，标普道琼斯指数公司不断探索研发红利成长策略。从 1980 年代初以来，我们的研究团队就开始跟踪至少持续 10 年增加分红的美国公司。在 2000 年代初，因为观察到越来越多的公司能够持续增加分红，于是我们将门槛提高到 25 年。这些公司后来成为“美国红利优选指数”的初始成分股公司。2005 年 5 月，标普 500 红利25年优选系列指数正式推出，并很快受到市场的高度认可。从那时起，标普红利优选系列不断扩张，逐渐涵盖了中小盘股和全球其他市场。截至 2023 年 4 月，已有超过 400 亿美元的 ETF 资产追踪标普红利优选系列指数。

    历经从标普 500 红利优选指数诞生至 2023 年为止的近 20 年，我们发现标普 500 红利25年优选指数的成分股数量已从 57 家增长至 66 家。过去五年来，我们也注意到超过 50 年持续红利增长的公司队伍不断壮大（参见图 1）：不仅有大盘股公司（标普 500指数成分股），也有中小盘股公司（标普中盘 400 ®  指数和标普小盘 600® 指数的成分股）。截至 2023 年 1 月，超过 30 家标普综合 1500 指数成分股公司已至少连续 50 年增加现金分红。这为新的指数概念提供了多元化的股票池，标普红利50年特选指数也应运而生。

市场热话 标普红利50年特选指数: 图表 1

pdf-icon PD F 下载全文
处理中 ...