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标普道琼斯指数在向金融业提供稳健透明的基准方面历史悠久，且始终竭力所提供的优质指数既符合我们的核心价值，也符合所有适用的法律法规和行业标准与准则。 标普全球的《业务道德守则》 和 标普道琼斯指数的政策与程序，是我们制定高效管治计划的重要标准。
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標普道瓊斯指數(S&P DJI)與RobecoSAM於1999年攜手推出道瓊斯可持續發展 指數(DJSI)。道瓊斯可持續發展世界指數(DJSI World)根據企業可持續發展評 估(CSA)，分析對財務有重大影響的環境、社會及管治(ESG)因素，是首個追 踪全球領先可持續發展上市企業的財務表現的世界性指數。多年來的合作 為投資者開創全新的可持續發展準則，包括國家及地區的指數，並最終在 2019年推出標普ESG指數系列，包括標普500 ESG指數。
隨著採納CSA的公司日漸增多，多年來的年度審查使各項議題得以完善精 簡，從而結合當前相關的可持續發展議題和系統引入最新可持續發展事 宜，推動CSA持續演進。
尽管投资者经常关注投资组合的多样化, 但传统的资产配置方 法, 例如经典的60/40股票/债券组合, 由于大部分风险来自股票, 这可能导致跨资产类别的风险分配失衡。 分散投资究竟意味着 什么? 风险平价策略确认以下方面来回答这个问题:
(1) 资产类别的收益通常与所承担的风 险成正比,
(2) 分散投资相对不相关的资产组合可 降低风险, 而无需放弃收益, 及
(3) 在不同的经济周期中, 不同的资产类 别面临的风险水平不同。
该等策略平衡资产组合的风险并对整体 投资组合运用杠杆,有助应对分散的投资 组合实现更高收益和降低风险的双重挑 战。Bridgewater于1996年推出的All Weather基金是首只风险平价基金, 之 后许多投资公司开始向客户提供风险平 价基金, 尤其是在2008年全球金融危机 之后。但多年来该等策略一直没有适当 的基准,多数投资者使用传统的60/40组 合来弥补空缺。问题是在多数时候, 该 等基准并未反映风险平价策略的构建或 风险/收益预期。
收益标普风险平价指数在设计之初便考 到这一点, 其目标是为投资者提供适当 的基准, 同时亦作为替代主动风险平价 方法的可投资被动方案。
标普风险平价指数包括什么,其如何发挥作用?
该等策略中可使用多种资产, 包括股 票、固定收益、货币、大宗商品、房地 产和对冲基金。但标普风险平价指数的 投资仅限于是常视为最具流动性的三 种资产类别的期货合约(如图1所示): 股 票、固定收益和大宗商品。
为衡量风险,我们使用长期实际波幅。 我们的累计数据包括回溯测试期开始时 至少有五年历史,上限为15年。我们使 用实际波幅来避免依赖波幅预测模型。 我们将默认目标波幅除以长期实际波幅, 以计算各资产类别的持仓权重,目标是使 各资产类别的波幅类似。
执行摘要
标普道琼斯指数自 2007 年起提供以指数为基础的实物资产表现指标。无论 您是喜欢透过股票投资生产大宗商品的公司，或者透过期货合约进行更直接 的投资，标普道琼斯指数提供多种工具，帮助您更好地了解和涉足商品市 场。本文侧重剖析作为一种资产类别的大宗商品，同时阐释标普高盛商品指 数 (S&P GSCI) 这个用于衡量一篮子常见交易商品期货合约的卓越指标。
什么是大宗商品？
黄金和石油等大宗商品经常引起媒体及投资者的关注。那么什么是商品，为 什么一些财务顾问会考虑在客户的投资组合中配置一部分商品及其他实物资 产？
大宗商品是指：
由于大宗商品可以在全球各地的交易所互换及交易，因此商品价格受全球供 需情况驱动。这些表现特点使商品与股票或固定收益投资区分开来，商品的 回报涉及更多市场基本因素。
风险平价背后的原则与一个看似简单的问题相关：何谓风险分散？传统上，投资者为了分散投资，会将资金配置于多个资产类别，如使用 60/40 股票／债券组合。然而，类似方法会导致各资产类别的风险贡献不均，当中股票承受绝大部分风险。
风险平价策略旨在平衡所有资产类别对整体投资组合所贡献的风险。我们明白资产类别回报通常与其所承担的风险成正比（根据资本市场定价模型）。由相关性低的资产组成的投资组合有助减低风险而无损回报。不同的经济周期亦会令不同的资产类别面临不同程度的风险。风险平价策略计入此等因子，力求平衡资产组合中各资产类别所贡献的风险，并使用杠杆，在提高回报的同时，减低投资组合的风险。
自桥水基金（Bridgewater）于1996年首次推出风险平价基金All Weather fund起，许多投资公司陆续向客户提供风险平价基金，尤其在2008年爆发全球金融危机后。这些策略缺乏适当基准，且绝大多数投资者以传统60/40组合为基准来衡量风险平价基金的回报。由此产生的问题是，大部分基准并无反映风险平价策略的构成或预期风险／回报。此外，风险平价策略主要用于主动型管理，尽管这种策略是具系统性，且非常适合被动型管理。
标普风险平价指数系列旨在为风险平价策略提供合适基准，并向寻求被动型可投资解决方案的投资者提供替代方案。基准亦反映了该领域所提供的基金风险／回报特征。有关指数的主要优点包括下列各项。
指数系列由三项子指数组成，反映 10%、12%及 15%的波动率目标。
