郑秉文主编，中国养老金发展报告2021，经济管理出版社2021年12月出版
温室气体排放会导致全球变暖，目前已成为科学共识。这对全球经济构成系统性风险，也给社会和投资者带来了前所未有的深远影响。因此，如何应对气候变化是政策制定者、企业和投资者的当务之急。应对气候变化及其影响的紧急行动被列为联合国可持续发展目标13(Sustainable Development Goals)。一些领先的全球机构投资者已经认识到气候变化的财务重要性，并开始采取行动来识别、评估和管理其投资组合中与气候相关的风险和机会。在本章中，我们将介绍推动气候投资的重要外部驱动因素、气候变化的财务重要性(Financial Materiality)、关键气候分析要素(Climate Analytics)、以及机构投资者在其投资组合构建中可采用的“气候解决方案”。我们将介绍标普道琼斯指数设计的一系列气候指数，探讨这类指数的历史表现和ESG改善，加深对其优越性和局限性的认知。
一、推动气候投资的重要外部驱动因素
1.1 全球范围的气候相关协定
1.1.1《巴黎气候协定》
《巴黎气候协定》是有史以来首个具普遍性和法律约束力的全球气候变化协定，有近190个缔约方，具有里程碑意义。《巴黎气候协定》制定了一个全球框架，通过将全球气温增幅限制在远低于2°C并尽力将其限制在1.5°C水平，从而避免危险性气候变化。
1.1.2《联合国可持续发展目标》（UN SDG）
2015年公布的《联合国可持续发展目标》设定了包括建设经济适用的清洁能源、负责任生产和消费、遏制气候变化和保护环境等的17个目标1 ，呼吁所有国家在促进经济繁荣的同时保护地球。
1.1.3 气候相关财务信息披露工作组（TCFD）
在欧盟之外，G20的气候相关财务信息披露工作组（TCFD）等全球倡议组织也在大力倡导提高气候风险和机遇相关的市场透明度，鼓励可持续投资。TCFD 的最终报告为企业和投资者的气候披露提供了建议，并强调了报告气候相关风险和机遇（包括转型风险和实体气候风险）的财务重要性。
1.2 各国与气候相关的金融管理办法
1.2.1 法国《能源转型法》
2015年通过的法国《能源转型法》要求，机构投资者及资产管理公司需要解释其在投资及风险管理的过程中，如何考虑ESG相关因素。
1.2.2 欧盟可持续金融高级别专家组（HLEG）
2016年12月，欧盟委员会通过《资本市场联盟——加速改革》，宣布成立可持续金融高级别专家组（HLEG）。HLEG 由来自民间团体、金融板块及学术界的20位高级专家以及来自欧洲和国际机构的观察员组成，主要职责是向欧盟委员会提供以下建议：
- 引导公共和私人资本流向可持续投资
- 明确金融机构和监管者应采取的措施，保护金融体系的稳定性免受环境相关风险的影响
1.2.3 欧盟委员会资本市场联盟（CMU）
欧盟委员会资本市场联盟致力于推进欧盟可持续金融计划。2019年，CMU公布计划委托进行一项 350,000 欧元的可行性研究，以创建 CMU 股票市场指数系列。ESG 和绿色问题则被视为研究中“具有战略重要性”的一环。
