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标普 500 ESG 指数成分股调整：纳入特斯拉、沃尔玛和 迪士尼，剔除 Facebook、Wells Fargo 和 Costco

大宗商品在 4 月呈现爆发式增长

快速重置后的一年

大好机会就在眼前

可再生柴油原料—一种替代性清洁能源投资 第 1 部分

标普 500 ESG 指数成分股调整：纳入特斯拉、沃尔玛和 迪士尼，剔除 Facebook、Wells Fargo 和 Costco

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Mona Naqvi

Global Head of ESG Capital Markets Strategy

S&P Global Sustainable1

本文最初于 2020 年 5 月 6 日在 Indexology®博客上发布。

市场对 ESG 的追捧并无停止的迹象，随着第一季度创纪录的资金流入，可持续发展基金的资产已接近 2万亿美元。 1作为华尔街最热门的投资主题，ESG还在升温，导致企业在可持续发展排名方面面临前所未有的压力。但哪些公司能从这些热度中受益呢？从流入标普 500® ESG 指数相关产品的资产来看，2 似乎投资的天平正在发生倾斜。至少在可预见的未来，可持续发展主题将是王者。因此，根据投资风向，2021 年标普 500 ESG 指数作出以下年度重新调整。

有什么变化？首先，在进行公开咨询后，于去年 9 月更新了指数编制方法，引入了新的动力煤成分股筛选条件。尽 管该指数的目标仍然是通过增加可持续发展投资（而非减持自身的碳投资），提供与标普 500 指数相似的风险回报水平，但自上次年度调整以来，指数的碳强度令人欣喜地下降了12%。

其他指数指标

从更广泛的可持续发展角度来看，该指数的标普道琼斯指数 ESG 评分上升了 8%（在指数层面），相比指数发布时投资领域偏弱的可持续发展特征，整体 ESG 评分提升潜力为 23%。4作为与标普 500 指数对应的可持续发展指数，标普 500 ESG 指数的社会、环境和公司治理水平明显提升，同时提供了同样广泛的美股投资选择。

大宗商品在 4 月呈现爆发式增长

本文最初于 2020 年 5 月 3 日在 Indexology®博客上发布。

随着全球经济复苏，消费者信心升至疫情前高位，美国房屋价格创下了 15 年以来最大涨幅，多种商品都创下历 史新高。标普高盛商品指数 表现继续向好，继第一季度急升 13.5%后，4 月上涨 8.2%，以强劲走势迎接第二季 度来临。 大部分商品板块上涨数个百分点，而 标普高盛畜牧业指数则下跌 2.3%。标普高盛铁矿石指数 4 月上 升 18.7%，较一年前表现高出三倍有多。 标普高盛生物燃料指数上涨 19.8%，因为相关玉米、小麦、大豆油和 糖均录得显著的两位数百分比涨幅。 美国个人消费支出价格指数上升 2.3%，虽然 2020年 4 月的基数较低，但 升幅印证通胀压力存在。

在最近的一次会议上，由于需求形势乐观，石油输出国组织同意按计划从 5 月至 7 月放宽石油减产。不同等级的原油和燃料油均走势良好，但高盛天然气指数于 4月受需求带动而反弹 9.41%。 根据国际能源署的数据，天然气的温室气体排放量较煤炭发电的排放量低 45%至 55%。天然气被视为成本较低、碳排放较少的能源之一 ，有助推动世界迈向实现净零排放的未来目标。

快速重置后的一年

一年之间，恍如隔世。2021 年 4 月 21 日是标普高盛大宗商品指数触底的一周年。从那时起，我们已步入全然不同的经济、社会和地缘政治环境，截至 2021 年 4 月 19日，标普高盛大宗商品指数已上涨 60%。2020 年 3 月26 日，即标普 500 指数®触底三天后，我写下一篇名为快速重置的博文，讨论市场情绪、短期内要注意什么，以及大宗商品市场可能出现的结构性变化。其中包括多数大宗商品经过多年的供应过盛后，大宗商品供应可能会触顶。自去年同期以来，石油产量大幅缩减，农作物供应减少，工业和贵金属吸纳大量资金，导致某些大宗商品价格被推至历史新高。随着市场动态的变化，出现极不稳定的情景，2020年代初可以说是近期历史上最为动荡的时期。

快速重置后的一年: 图表 1

大宗商品市场发生了哪些转变以迎接新的十年？2010年代出现的主题在过去一年中要么刹车，要么加速。改变最明显的行业涉及能源。继即月原油期货价格跌至负值的一年后，仍在运营的石油生产商会再在不考虑系统性宏观经济风险的情况下采油的可能性不大。尽管原油价格年初至今上涨了 30％，但美国页岩油生产商刚宣布了自2016 年以来首个最糟糕的破产潮季度。随着全球对绿色基础设施和应对气候变化的关注，能源转型已经拉开序幕。世界可能再也不会 “陷入石油，无法自拔”之中。电动汽车是能源转型背后的主要推动力，因为从长远来看，对化石燃料的需求可能会减少。随着越来越多的国家致力于碳中和时间表，石油公司将不得不做出调整，方可立足。图表 2 显示了标普全球旗下公司标普全球普氏编制的最新国家净零排放目标。

快速重置后的一年: 图表 2

大好机会就在眼前

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Tim Edwards

Managing Director and Global Head of Index Investment Strategy

S&P Dow Jones Indices

本文最初于 2020 年 4 月 15 日在 Indexology®博客上发布。

国际股票投资者早已在美国市场扎根立足，但他们的兴趣点通常着眼于全球认可的蓝筹股，其中包括 Dow®和 S&P 500®等基准的成份股。如此投资模式可能会让他们错过较小型公司的长期优异表现。就目前而言，他们可能会错过全球股票格局中 “就在眼前” 的多元化及增长机会。

国际投资者不愿冒险投资于市值规模较小的股票原因可能是担心小盘股的流动性，也可能是认为小盘股的配置需要主动管理（而主动管理往往带来失望的表现）。但是随着标普中盘 400 指数（S&P MidCap 400® ）和标普小 盘 600 指数 (S&P SmallCap 600®)等低价可交易产品跟踪指数在全球推出，如此机会组合正在发生改变。

可再生柴油原料—一种替代性清洁能源投资 第 1 部分

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Fiona Boal

Managing Director, Global Head of Equities

S&P Dow Jones Indices

本文最初于 2020 年 4 月 8 日在 Indexology®博客上发布。

可再生柴油 1是市场上较新的一种清洁能源燃料。它之所以受欢迎，是因为可再生柴油能够降低废气排放，而且与超低硫柴油相比其排放量最多减少 85%。随着清洁空气法规以及可持续发展目标越来越普遍，可再生柴油将继续受到追捧。可再生柴油能够无需与自原油提炼的柴油混用而驱动传统的汽车发动机，因此对生产低污染产品的炼油商具有吸引力。

根据美国能源部的资料，美国能源信息管理局并未报告可再生柴油产量，但美国环境保护署的数据显示，美国在2019 年的消费量超过 9 亿加仑。受惠于美国加州颁布的《低碳燃料标准》所带来的经济利益，几乎所有国内生产和进口可再生柴油都是加州消耗的。標普全球普氏(S&P Global Platts) 预测，全球可再生柴油的供应在 2023 年将超过 30 亿加仑，到 2025 年将超过 50亿加仑。

除了废弃食用油外，炼油商还可以从动物脂肪和植物油中提炼可再生柴油。某些植物油通过商品衍生工具进行广泛交易，对于寻求投资绿色燃料的市场参与者，此类商品可提供另一种投资途径。

不同原料压榨炼油的产出比例不一，但除了大豆外，这些原料都用于压榨产油，即油是压榨工序中最有价值的产品，也是需求的主要推动因素（见图表 1）。

可再生柴油原料—一种替代性清洁能源投资 第 1 部分: 图表 1

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