本文最初于 2019 年 10 月 30 日在 Indexology®博客上发布。
在 2019 年动荡的市场中，标普经济周期因子轮动指数一直保持稳定。该指数根据对美国经济状况具标志性的芝 加哥联邦储备委员会国家活动指数（CNFNAI）发出的经济周期数据，在四个以因子策略为基准的指数，包括：动 量、价值、质量和低波动中挑选与其经济周期相关的因子进行轮动配置。该指数在 2019 年已先后被配置到四个 因子策略中的每种策略，反映出经济周期的不稳定性，而且几乎所有的微观周期都涵盖了放缓，扩张，收缩和复 苏阶段。
历史上，该指数会定期对每一个因子策略进行循环配置，以适应不断变化的市场环境，并以适当的因子策略进行 配置（见表 1.）[1] 。最近的配置转变在 6 月，当指数配置从低波动到价值时，显示着经济从收缩阶段转换到 恢复阶段。即便是今年七月和九月利率下降后，这个指数仍配置于价值因子，这例子告诉我们这种策略对保卫市 场上的明显波动是有效的。尽管市场在 2018 年年底被普遍抛售，该指数在 2019 年收复了大部分损失。
