7月份以来，美股市场波动性加剧。

标普500指数7月初开盘即创下盘中历史新高和收盘历史新高，但随着经济数据显示通胀放缓，9月份美联储降息预期接近100%，该指数开始下跌。同时，市场资金流出大盘股，流入小盘股，因为后者被认为将从降息中获益更多。

本周（7月26-8月2日，下同），国际市场迎来“央行超级周”。美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这是美联储连续第八次维持利率不变。值得注意的是，美联储表示，如果抗击通胀继续取得想要的进展，可能会在今年9月会议上宣布降息。当前，大部分华尔街人士预计美联储9月将开启降息周期，11月将再次降息，12月将进行第三次降息。日本央行宣布将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右，并将国债购买额从目前的每月约6万亿日元（1美元约合152.7日元）逐步缩减，到2026年1月至3月减至每月3万亿日元左右。这是今年3月日本央行结束负利率政策以来首次加息。英国央行宣布下调基准利率25个基点至5%。这一降息动作符合市场预期。在英国央行持续紧缩政策的影响下，英国通胀已经得到有效控制。

本周，美国发布多组经济数据。其中，两份劳动力市场就业报告引发市场讨论。美国劳工部本周公布的数据显示，美国7月非农就业人口仅增长11.4万人，大幅低于预期的17.5万人，且较前值20.6万人大幅下滑，创下2024年4月以来的最小增幅。此外，7月平均每小时工资年率降至3.6%，为2021年5月以来的最低水平，而失业率则升至4.3%，为2021年10月以来的新高。美国ADP研究所发布的报告显示，美国7月ADP就业人数增加12.2万人，低于预期。为今年1月以来最小增幅，预估为增加15万人，前值为增加15万人。

美股市场正值财报披露季。在截至目前披露的308份二季报中，有242份超出市场预期。预计第二季度美股盈利将环比增长3.2%，同比增长2.8%。下周，包括西方石油、礼来、百胜餐饮等多家美股上市公司将发布二季报。

下周的经济数据发布时间安排如下：下周一（美东时间，下同）将公布美国7月ISM非制造业指数；下周三将公布每周的抵押贷款申请报告；下周四将公布每周的初请失业金报告。（作者系标普道琼斯指数公司资深指数分析师 编译）

小盘股与大盘股的行情轮换开始“发挥作用”。本周标普500指数收于5459.10点，较前一周收盘点位下跌0.83%，指数周线遭遇两连阴。年初至今，标普500指数累计上涨14.45%。

标普500指数覆盖的11个行业板块本周有7个上涨，表现最好的公用事业板块本周上涨1.47%，年初至今累计上涨12.29%；材料板块表现紧随其后，本周上涨1.38%，年初至今累计上涨6.66%；医疗保健板块本周上涨1.35%，年初至今累计上涨9.78%；金融板块本周上涨1.35%，年初至今累计上涨15.25%。通信服务板块表现最差，本周下跌3.76%，但年初至今累计上涨18.10%。

不出所料，本周加拿大央行将利率下调0.25个基点至4.75%，为四年来首次降息，其还宣布预计在2025年达到通胀目标。美联储将于下周（7月30日至31日）召开议息会议，华尔街认为美联储在本次会议上降息的可能性只有5%，但在9月17日至18日的议息会议上，宣布降息0.25个基点的可能性高达88%；在12月17日至18日的议息会议上，美联储再次降息的可能性高达98%。

本周发布的经济数据方面，美国6月成屋销售总数年化为389万户，尽管数据下滑，但成屋价格中位数仍达到42.69万美元，创下1999年以来的新高。美国7月制造业PMI初值为49.5，低于市场前值与预期，而7月服务业PMI初值升至56，高于市场预期同时也高于前值。美国6月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨2.5%，低于5月2.6%的同比涨幅。美国7月消费者信心指数为66.4，高于6月的66。

周度报告方面，本周美国抵押贷款申请下降2.2%，购买申请下降4.0%，再融资申请上升0.3%。EIA原油库存报告显示，继前一周减少490万桶后，本周原油库存再度减少370万桶。美国劳工部发布的最新周度申领失业金人数报告显示，截至7月20日当周，美国初次申请失业金人数为23.5万人，低于市场预期同时也低于前一周的24.3万人；截至7月13日当周，美国持续申请失业金人数为185.1万人，低于前一周的186.7万人。

公司财报披露安排方面，下周一从麦当劳开始，辉瑞、宝洁、波音、康菲石油、好时等公司将陆续披露其2024年第二季度报告。下周五收盘后将是当周财报披露的重头戏，苹果、雪佛龙将披露其2024年第二季度报告。

3美国下周经济数据发布安排如下：下周二（美东时间，下同）起美联储将召开为期两天的议息会议；下周三将发布标准普尔CoreLogic Case-Shiller房价指数和FHFA房价指数、职位空缺和劳动力流动调查报告（JOLTS报告）、周度抵押贷款申请报告、ADP就业报告等；下周四美联储将公布7月利率决议，会后美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会，当天还将发布最新周度申领失业金人数报告。

本周，标普500指数收于5505.00点。年初至今，标普500指数上涨了15.41%（扣除股息后上涨了16.30%）。

标普500指数覆盖的11个板块中有5个板块本周上涨，而上周有10个板块上涨，前一周有6个板块上涨（全年平均涨幅为5.60%）。今年迄今的息差为25.49%，上周为33.65%。本周能源股表现最好，上涨2.02%，年初至今上涨10.38%。其次是房地产，本周上涨1.30%，年初至今上涨1.04%。金融股本周上涨1.18%，年初至今上涨13.79%。必需消费品本周上涨0.90%，年初至今上涨9.72%。而非必需消费品下跌2.68%，但年初至今上涨6.65%。信息技术表现最差，本周下跌5.14%，但年初至今上涨26.53%，较2021年收盘时上涨40.68%。医疗保健股本周下跌0.33%，但年初至今上涨8.33%。

在经济方面，6月零售销售持平，而预期为下降0.3%。EIA周原油库存报告显示，继上周减少340万桶后，本周原油库存减少了490万桶。由美国劳工部发布的最新每周申领失业救济金人数报告显示，本周申请失业救济金人数为24.3万人，高于上周的22.3万人，此前预计为23万人。本周（经季节调整）失业保险领取救济金的总人数为186.7万人，高于上周的185.2万人。

美联储的褐皮书显示出经济增长放缓和劳动力市场松动的观点，因为通胀正在下降，华尔街认为这是美联储9月份降息的有力证据。欧洲央行周四上午召开会议，一如预期地将存款利率维持在3.75%不变；上个月，它将利率下调了0.25%（这是五年来的首次降息）。目前，华尔街认为美联储在7月30日至31日的会议上降息的可能性为5%，在9月17日至18日的会议上降息0.25%的可能性为94%，在12月17日至18日的会议上再次降息0.25%的可能性为52%。

经济报告将于美东时间下周二开始披露，周三将公布成屋销售数据、每周抵押贷款申请报告、零售库存和批发库存、PMI综合闪电报告，周四将公布EIA每周石油报告、每周新失业申请报告、耐用品订单，周五将公布美国国内生产总值和国际商品和服务贸易数据、美国个人收入和支出数据、美国消费者信心指数。

本周标普500指数表现强劲，初期连创新高，受美股科技“七巨头”引领，其年内贡献了指数超半数的涨幅。然而，周四美国CPI四年来首降，市场出现获利回吐，“七巨头”随之下挫，资金流向其他股票。周五，随着大银行财报季开启，市场情绪复杂。摩根大通盈利下滑但投资银行业务强劲，花旗和纽约梅隆银行亦表现不俗，而富国银行则因净利息收入减少及成本控制不力而股价受挫。市场似已接受回调，但整体而言，市场情绪在关注盈利表现与应对宏观经济波动的双重因素下呈现不稳定态势。在美国政治领域，自6月27日拜登总统辩论表现不佳之后开始（第二次辩论定于9月10日）的有关是否更换拜登作为民主党候选人（民主党全国代表大会定于8月19日至22日举行）的公众讨论，继续给美国政治格局增添了不确定性；然而，截至目前，即便民调显示唐纳德·特朗普的领先优势在不断扩大，但这对美国股市的影响有限。通常，人们在共和党全国代表大会之后才开始建立股票头寸，届时有关白宫、参议院和众议院潜在构成的情况会更加清晰。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在国会作证（每半年一次），表示将降息，但没有给出时间表，他提到，经济（以及美联储的职责）还面临其他风险，比如就业问题。

本周，标普500指数收于5615.35点，较上周收盘价5567.19点上涨0.87%。截至目前，标普500指数年内上涨了17.73%。本周，标普500覆盖的11个行业中有10个实现了上涨。其中，房地产板块表现最佳，上涨了4.37%，但仍是今年唯一一个下跌的行业，年内跌幅为0.26%。其次是公用事业板块，本周上涨3.90%，今年迄今上涨12.41%。

本周披露的美国经济数据方面，美国5月份批发库存量增长了0.6%，符合预期，4月份的数据从初值0.1%上调至增长0.2%。6月份的消费者价格指数（CPI）下降了0.1%（四年来的首次下降），而此前预计会上升0.1%（5月份持平），因为年增长率从5月份的3.3%降至3.0%。6月核心CPI上涨了0.1%（5月份上涨0.2%）。6月份的生产者价格指数（PPI）上涨了0.2%，符合预期中的0.1%，因为5月份的数据从初值-0.2%上调至持平。

下周的美国经济数据发布将从周二（美东时间，下同）拉开序幕，涵盖零售销售额、进出口商品价格、商业库存状况及上午十时的住房市场指数。周三，首先将迎来每周的抵押贷款申请报告，之后将相继发布新屋开工与建筑许可数据、工业产出指数以及在上午10时30分由能源信息署（EIA）发布的每周石油状况报告。而到了周四，焦点将转向每周首次申请失业救济人数的数据，同时在上午10时，还将发布一系列领先经济指标。

本周，标普500指数迭创历史新高，收于5567.19点，比上周的5460.48点上涨1.95%；年初以来，该指数累计上涨16.72%。

标普500指数覆盖的11个行业板块本周涨跌互现。其中，通信服务板块本周表现最佳，周度涨幅为3.91%；信息技术板块涨幅紧随其后，为3.85%；可选消费板块本周涨3.75%；能源板块表现最差，本周下跌1.27%；医疗保健板块跌近1%。年初以来，信息技术板块表现最好，累计涨幅达32.70%；房地产板块表现最差，累计下跌4.44%。

美股第二季度财报季下周正式开启，包括纽约梅隆银行、花旗集团、摩根大通和富国银行在内的大型银行将率先公布业绩。预计2024年美股盈利将比上一年度增长12.6%。

本周，美国公布多组经济数据。其中，美国6月美国ISM制造业PMI降至48.5%，前值48.7%；非制造业PMI降至48.8%，前值53.8%。美国5月建筑支出下降0.1%，4月份的增幅上修为0.3%。美国5月工厂订单环比下降0.5%，前值为增长0.70%。

美国ADP研究机构报告显示，美国6月的ADP就业人数增加了15万，这个数字不仅低于预期的16.5万，也较之前的15.2万有所下降。美国劳工部公布数据显示，美国6月新增非农就业20.6万人，超出预期19.0万人，前值由27.2万人下修至21.8万人；美国6月失业率4.1%，预期4.0%，前值4.0%；美国6月平均时薪同比升3.9%，预期升3.9%，前值升4.1%。

下周即将公布的美国经济数据较少，市场将聚焦美国通胀数据。下周三（美东时间，下同）将公布每周的抵押贷款申请报告，下周四将公布每周的EIA原油库存报告、每周新申请失业金人数以及美国6月CPI数据，下周五将公布美国6月PPI数据。