过去几周，全球金融市场被新型冠状病毒“奧密克戎”变异株的出现所扰乱。要明白新的变异株将对世界经济产生多大的影响还为时过早，但其发现倒是引出了一个有趣的公司管治假想实验。

实验如下：假设奧密克戎被证实非常危险，并导致一系列严酷的经济封锁。再假设一家制药厂商“X”想出一种灵丹妙药——一种容易接种且100%有效的疫苗。X公司的股东应该如何为其疫苗定价？换句话说，X公司的真实发明是否应该用于为其所有者产生财务“阿尔法”？

回答取决于X公司股东群体的性质。假设X公司被纳入多数主要股市指数，使得其大部分股份被指数基金所持有。那么，X公司的许多股东就是“普遍所有者”——他们不仅拥有X公司，还拥有X公司的许多竞争对手、客户和供应商的股份。指数编制发展吸引众多评论，但并非所有评论都是有利的。但就X公司的奧密克戎疫苗而言，普遍所有者的影响将完全是有益的。

为什么？从狭隘的角度来看，X公司应对其疫苗收取高额费用，因为它显然具有极高的价值。但从普遍所有者的角度来看，X应赠送疫苗（或仅以边际可变成本出售，接近于赠送）。尽管X很可能亏损，但大量有效的疫苗无疑会带动整个市场大幅上升。指数基金从其投资组合贝塔效应中的获利将远远高于从单一股票阿尔法中的获得的收益。

广泛大宗商品基准标普高盛商品指数在11月下跌10.8%。糟糕表现几乎完全由于能源价格大幅调整所导致，因为新型冠状病毒Omicron变种的出现给需求增长蒙上阴影，增加了全球供应链的复杂因素，并抑制了经济增长预测。紧急石油库存的释放也产生了影响。

美国及其他石油消费大国同意在本月释放紧急石油库存，这表明政策制定者越来越发关注汽油价格上涨以及能源价格导致通胀水平不断上升的影响。在拜登政府未能说服包括沙特阿拉伯和俄罗斯在内的石油生产国生产更多石油以满足全球从疫情中恢复的需求后，各国进行了协调。中国尚未详细说明其储备释放情况。发布消息以及新型冠状病毒Omicron变种的出现使能源价格在11月的收盘时一路下滑。标普高盛石油指数下跌17.7%，标普高盛天然气指数下跌17.3%。

鉴于能源市场的动荡，另一个工业大宗商品行业，即工业金属，在11月没有出现更大幅度的下跌，这一点令人惊讶。标普高盛工业金属指数下跌2.0%，其中标普高盛锌指数遭遇最大月度跌幅，在10月份创下14年新高后下跌5.8%。电力相关问题对中国精炼锌供应的最严重干扰似乎已得到解决，中国对锌的需求也有所下降。

标普高盛黄金指数11月持平，原因是整个金融市场谨慎情绪再现，但美元创下一年新高。最大的波动来自标普高盛商品白银指数下跌4.9%，与工业金属板块走势较为一致。约一半的白银需求为工业性质。

农业方面，虽然多数大宗商品跟随能源下跌几个百分点，但两个表现明显出色的大宗商品使标普高盛农业指数在11月几乎持平（下跌0.8%）。标普高盛堪萨斯小麦指数继续10月份的表现，11月再度上涨4.4%。俄罗斯征收的出口税继续使全球小麦市场供应紧张。全球最大的小麦进口国埃及进行了2008年以来最大规模采购，购入60万吨小麦。标普高盛咖啡指数在11月农业综合指数中表现最佳，上升12.4%，年初至今的涨幅为68.2%。在各种因素的推动下，咖啡价格在11月创下10年来的新高。南美方面，干旱和霜冻影响了作物，而货运中断继续产生影响，因为咖啡通常是在作物产地以外的国家提炼。

本文最初于 2021 年 11月19日在 Indexology®博客上发布。

2021年股市起步缓慢，但随着12月的到来，2021年看起来又将是辉煌的一年。截至2021年11月18日，标普500®指数上涨了27%。作为一项明确旨在降低风险的策略，标普500低波动率指数年初至今“仅”有17%的涨幅是完全在合理预期范围内。

1.5°C、净零排放、COP、格拉斯哥、巴黎、碳补偿、搁浅资产…或者…

如格雷塔(Greta)所说的“废话连篇”。

如此多的信息，使人们很容易忽视气候变化的嘈杂争议。

从席卷加利福尼亚州的热浪、伦敦气候抗议者的游行活动到孟加拉国遭遇的洪灾，无一不证明气候变化影响着每个人。

25年来，联合国一直在召集地球上几乎所有国家参与全球气候峰会，该峰会被称为 “COP”（缔约方大会）。今年是第26届年度峰会，所以称之为COP26。此次峰会在格拉斯哥举行，英国为主办国并担任会议主席。

多达197个国家的代表齐聚一堂参加COP26，详细讨论他们如何实现《巴黎协定》所订的目标，将全球气温升幅限制在2°C之内，并力争控制在1.5°C之内。这需要在2050年前实现净零排放，即人类产生的排放量与清除量平衡。

承诺到2050年实现净零排放目标似乎是一个相对容易达成一致的目标，因为离实现目标还有近30年时间，但事实并非如此。长期目标需要有短期里程碑。今年COP的主要问题之一是各国提出雄心勃勃的2030年减排目标。

在未来10年内控制排放必然会很快对我们所有人产生广泛的影响——我们的出行、生活、饮食方式——几乎我们生活的各方面都会受到影响。

简介

《巴黎协定》这具有里程碑意义的气候变化协定在全球应对气候变化的局面上影响深远。现已有190多个国家承诺将限制全球气温上升并抵销人类对气温上升的影响。但是当前的承诺及政策力度还远远不够。2050年实现净零排放需要更多人去参与，单靠政策制定者可谓是孤掌难鸣。不过，现在出现了一种全新数据集与指数创新结合的解决方案，让投资者能够在推动实践《巴黎协定》目标方面发挥更大作用。标普PACT^TM指数（标普巴黎协议及气候转型指数）在配合巴黎协定内容、针对物理风险及范围3排放数据方面开创先河，为市场参与者提供了使投资组合符合有助于减轻气候影响最恶劣情境的选择，同时开启迈向净零经济之路。

请谨记：气候风险真实存在，但巴黎协定一致性数据可帮助我们化解难题

我们认为真相不言而喻：受人类活动影响，气候正在迅速变暖；如不尽快采取行动，我们的未来岌岌可危，可能会导致我们的生命受到威胁、生存空间减少以及各种各样的不良影响。实现低碳经济转型，将全球气候变暖限制在不超过工业化前水平的2℃（最好是1.5℃）的时间已经所余无几。在《巴黎协定》及通过批准的逾190个签署国家的推动下，各项工作正在顺利推进。全新数据集及指数创新正在酝酿一场由投资者主导的变革：引导资本流向2050年实现净零排放的方向。 

当中标普PACT指数系列遵照《欧盟低碳基准条例》，为投资者提供了与《巴黎协定》的指导方针保持一致及实现其他气候主题目标，同时尽可能与基准指数保持一致，实现广泛而多元化的投资。精进的编制方法及相关标普全球数据的深度、广度和稳健性是该系列指数的出众之处。

这是一篇文章摘要，有关文章最初刊载于《The Quality Imperative》，由标普全球可持续小组刊发¹：

请谨记：气候风险真实存在，但巴黎协议一致性数据可帮助我们化解难题

直面物理气候风险数据

标普全球范围三数据助您洞悉全局

经过修改，并经标普道琼斯指数许可重新发布。