执行摘要
- 本报告使用扣费前回报率和扣费后回报率来考察在股票和固定收益类别 中费用对共同基金和机构管理账户的表现的影响。
- 无论投资账户属于何种类型，费用均可能对管理人的表现产生负面影响， 但影响程度因类别而异。
- 对于主动股票机构管理人而言，以扣费前回报率计，截至 2017 年 12 月的一年期表现数据是积极的，因为在 17 个类别中有 11 个类别的管 理人的表现跑赢基准。
- 然而，从 10 年期角度看，该数字恶化，因为在 17 个类别中，有 10 个 类别的大多数管理人的表现跑输他们各自的基准。
- 以扣费前及扣费后回报率计，价值型大型股相对于其基准表现最佳。以 扣费前回报率计，在过去 10 年中，该类别中近 87%的主动管理人表现 跑赢基准。同样，在 10 年期间，以扣费后回报率计，约 75%的价值型 大型股机构账户表现跑赢基准。
- 与之前的记分卡的研究结果类似，以扣费后回报率计，在所有股票类别 中，表现跑输基准的共同基金管理人均多于其机构管理人同行。
- 例如，过去 10 年在大型股领域，以扣费后回报率计，89.51%的共同基 金管理人和 58.78%的机构账户表现跑输标普 500®。若以扣费前回报率 计，71.97%的大型共同基金和 40.17%的机构账户表现跑输基准。
- 同样，在同期的中型股领域，以扣费后（扣费前）回报率计，96.48% （85.37%）的共同基金和 78.57%（62.98%）的机构账户表现跑输标 普中型股 400®。
