1. 為何美國市場與全球投資者息息相關？
美國股市為全球最大，截至 2024 年 3 月底，美國公司佔標普全球 BMI 指數市值的 60%； 而在標普全球 BMI 指數的 11 個 GICS® (全球行業分類標準) 行業板塊中，美國也佔據了其中 10 個行業板塊的大部分市值。標普全球 BMI 指數由標普道瓊斯指數編製，是衡量全球股市 表現的晴雨表。
忽視美國，意味著市場參與者很可能會錯過全球股市中極為重要的機會來源。不僅可能導致 投資者難以認清各種觀點對全球股票收益的影響，同時由於美國股市的獨特結構，忽視美國 股市也將影響投資者執行戰略戰術配置的能力。
2. 指數在衡量股票市場表現方面有何作用？
Charles Dow 和 Edward Jones 在 19 世紀末發佈了首個指數：道瓊斯鐵路平均指數。自那 時以來，投資者一直借助指數監測各種趨勢對不同市場板塊的影響，並用作主動型基金經理 的表現比較基準。
早期的指數僅限於股市指數，如今各種資產類別創建了透明且基於規則的指數。此外，指數 還能衡量以前一直被視為主動管理領域專屬的複雜策略的表現。
指數信息的普及讓指數成為全球投資產品的基礎，而這反過來又促進了指數信息的普及。越來 越多的投資者認識到，大量證據表明大多數主動型基金經理的絕對收益和風險調整收益在大多 數時間都跑輸指數，因此對指數化投資產品的認可度顯著上升。例如，在截至 2023 年 12 月 31 日止的 20 年期間，總部位於美國的美國大型股基金超過 90% 跑輸 標普 500® 指數 1 ； 關注美 國大型股的歐洲股權基金也基本類似：在截至 2023 年 12 月 31 日止的 10 年期間，此類主動型 基金超過 90% 跑輸標普 500 指數 2 。2 。
本文由 ETF Stream 首發。
3. 年來標普 500 等權重指數策略越來越受歡迎，其背後的原因是什麼？
去年美國股市的一個重要趨勢是，由於投資者押注人工智能對公司增長前景的潛在影響，部分大型股表現搶眼。超 大型股在標普 500 指數中的市值佔比達到數十年高位：截至 2024 年 3 月底，五大成分股在標普 500 指數中的合計 市值佔比高達 25.3%，為 1970 年 12 月以來最高。
較高的個股集中度證明了標普 500 指數繼續體現了其衡量美國大型股表現的既定宗旨，不過許多投資者紛紛改用等 權重方法來減持大型股，以及表達股市集中度將會回歸均值的觀點。
標普 500 等權重指數 對於這些策略的重要性在於其敞口規模較小：每季度對標普 500 指數成分股進行平等調整， 這意味著大型股在標普 500 等權重指數中的權重較低。去年標普 500 等權重指數相對於標普 500 指數的表現基本 上可歸因於這種編製方法，同時市場集中度的變化與標普 500 等權重指數的相對收益之間也建立了切實的聯繫。
通常，大型股 (等權重指數對其敏感度較低) 表現突出時集中度會上升，同時等權重指數會跑輸對應的市值加權指 數。而在中小型股 (在等權重指數中的佔比較高) 表現優異時集中度會下降，同時等權重指數會有更大的可能性跑贏 市值加權指數。
