得益于工業需求復蘇以及投資者對黃金和政府債券替代產品的追捧，銀價自 2020 年 3 月中旬以來一路飆升。截 至 2020 年 7 月 17 日，標普高盛白銀指數由 3 月中旬的低點上漲了 65%。近年來，價格較低的貴金屬白銀漲幅 一直落後于黃金。貴金屬白銀的價格波動幅度大於黃金，歷史上其淩厲升勢也曾超過金價的波動（參見圖 1）。 這可能發生在黃金大幅波動之前，也可能發生在之後，因此並不總是存在滯後。值得注意的是 2008 年 9 月至 2011 年 4 月間銀價非比尋常的升勢。這次會否不同？
在過去 20 年裡，白銀與黃金的每月相關度為 0.75，雖然很高，但並不同步。有一個重要的原因驅使白銀與黃金 不完全同步。白銀的工業用量要大得多，占需求的 50%以上。過去三年，白銀的投資需求從十年低位回升，但 仍僅有工業需求的一半左右。白銀的典型工業用途包括太陽能電池板、汽車零部件和醫療設備。過去 10 年，白 銀的工業用量逐漸穩步下滑。
