一年之間，恍如隔世。 2021 年 4 月 21日是標普高盛大宗商品指數觸底的一周年。 從那時起，我們已步入全然不同的經濟、社會和地緣政治環境，截至 2021 年 4月 19 日，標普高盛大宗商品指數已上漲 60%。 2020年 3月 26 日，即標普 500 指數® 觸底三天后，我寫下一篇名為快速重置的網誌文章，討論市場情緒、短期內要注意什麼，以及大宗商品市場可能出現的結構性變化。 其中包括多數大宗商品經過多年的供應過盛後，大宗商品供應可能會觸頂。 自去年同期以來，石油產量大幅縮減，農作物供應減少，工業和貴金屬吸納大量資金，導致某些大宗商品價格被推至歷史新高。 隨著市場動態的變化，出現極不穩定的情景，2020 年代初可以說是近期歷史上最為動蕩的時期。
大宗商品市場發生了哪些轉變以迎接新的十年？ 2010年代出現的主題在過去一年中要麼剎車，要麼加速。改變最明顯的行業涉及能源。 繼即月原油期貨價格跌至負值的一年後，仍在運營的石油生產商會再在不考慮系統性宏觀經濟風險的情況下採油的可能性不大。儘管原油價格年初至今上漲了 30%，但美國頁岩油生產商剛宣佈了自 2016 年以來首個最糟糕的破產潮季度。 隨著全球對綠色基礎設施和應對氣候變化的關注，能源轉型已經拉開序幕。 世界可能再也不會 「陷入石油，無法自拔」之中。 電動汽車是能源轉型背後的主要推動力，因為從長遠來看，對化石燃料的需求可能會減少。 隨著越來越多的國家致力於碳中和時程表，石油公司將不得不作出調整，方可立足。 圖表 2 顯示了標普全球旗下公司標普全球普氏編製的最新國家淨零排放目標。
