致歉：大約一個月前，我使用了分散性與相關性的圖示來說明指數動態如何反映市場走勢。尤其是，我聲稱由於 高分散性似乎是熊市的必要條件，而標準普爾 500 指數在 2 月底的分散度遠遠低於過去衰退時期的分散水平， 因此當時的情況看來與以往的熊市態勢有較大出入。由於我們採用 21 個交易日的回溯期來進行分析，我據此指 出：“再過多 21 天，我們便會獲得全新的觀察結果。”
現在 21 天已經過去，我們也看到了截然不同 的觀察結果。如今人人都看到，市場動態已經以驚人速度發生了變
化。圖 1 顯示標普 500 指數自 2 月 19 日攀上高位以來的跌勢與 2007 至 2009 年金融危機期間的可比數據的對
照結果。從高位到 2020 年 3 月 20 日收市時，指數從最高點下跌 32％。但在上次金融危機中，該指數經過整整
一年才達到同等的跌幅。
