經歷變局的世界

今天的世界看起來與三個月前大不相同。這三個月內，股票先是達到歷史最高點，進入熊市，又再退出熊市，目 前位於較高峰低 15%的位置，維持較高波動性水準。

S&P 500 低波動率指數® 最近的重新調整（5 月 15 日收市後生效）將指數中的 64 檔股票（按權重計為 63％）輪 換。為作比較，過去 28 年的年度周轉率中值為 64％。如圖 1 所示，本季度的周轉率值得注意的原因除了其規模 之外，行業配置也有較大變化。低波動率股票在公用事業中的權重下降了 21％，房地產下降了 16％，金融下降 了 11％，而醫療保健（+21％）和日常消費品（+13％）取得了兩位數的增長。

---