美股市場主要股指近期呈現波動走勢，觀望情緒濃厚，等待下周美聯儲利率決議的“靴子”落地。

華爾街普遍預計，美聯儲將在下周的議息會議上宣佈保持利率水準不變。 利率決議公佈后，美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發佈會，或釋放一些美聯儲未來行動的指引信號。 華爾街目前較為關注兩大資訊：一是美聯儲本輪加息週期是否結束或者11月份的議息會議依然加息; 二是美聯儲何時降息，目前華爾街預計美聯儲將在2024年上半年開始降息。

公司新聞方面，本周，軟銀旗下晶元設計公司Arm正式在納斯達克全球精選市場掛牌交易。 Arm此次IPO發行價定為推介區間頂端的每股51美元，總計發行9550萬份美國存托股票，募資規模達48.7億美元，為今年全球最大規模IPO。 值得注意的是，英偉達曾在2020年試圖以400億美元的價格從軟銀手中收購Arm，但被監管機構阻止。 美國司法部針對谷歌的反壟斷案件本周開庭，美國司法部在啟動這場美國逾20年來最大規模的反壟斷審判時指控說，谷歌公司付出了巨額資金以鞏固其在互聯網搜索領域的主導地位、排擠競爭對手並扼殺創新。

本周，美國發佈多組經濟數據。 其中，美國8月消費者價格指數（CPI）環比增長0.6%，漲幅高於此前一個月的0.2%; 美國8月CPI同比上漲3.7%，漲幅較上月擴大0.5個百分點; 剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環比上漲0.3%，同比上漲4.3%。 8月美國零售銷售額環比增長0.3%，市場此前預期為持平; 7月零售銷售月率由0.0%下修為下跌0.4%，同比漲幅為9.1%。 美國7月商業庫存環比持平，預期為增長0.10%。

周度報告中，美國截至9月8日當周的MBA抵押貸款購買指數為143.7，略低於前值的141.9。 美國截至9月8日當周EIA原油庫存意外大增395.5萬桶，預期為下降199.37萬桶，前值為減少630.7萬桶。

下周美國經濟數據發佈安排如下：下週二（美東時間，下同）將公佈美國8月新屋開工數據; 下週三將公佈每周的MBA抵押貸款報告和EIA原油庫存報告，美聯儲將公佈9月份利率決議; 下週四將公佈美國8月成屋銷售數據; 下週五則公佈美國9月PMI數據。

本週，標普500指數收於4457.49點，較上週收盤價4515.77點下跌1.29%，而該指數上週較前一周收盤價4405.71點上漲2.50%。截至本週收盤，標普500指數較2022年10月12日近期低點3577.03點累計上漲24.61%。今年以來，標普500整體上漲16.10%，較2022年1月3日收盤高位下跌7.07%。

由於本週交易時間較短（週一為美國假日），市場非常繁忙，繼續尋找立足點。沙特阿拉伯和俄羅斯宣布，將繼續在2023年全年進行石油減產130萬桶/日（沙特阿拉伯減產100萬桶/日，俄羅斯減產30萬桶/日）；他們此前在8月份進行了減產，並將其延長至9月份。這一宣佈出人意料，因為市場預計只會延長一個月，而且更令人擔憂的是，這表明了沙特阿拉伯和俄羅斯之間已達成某種默契。受此消息影響，原油期貨價格上漲至88美元（本週收盤價為87.23美元）。

值得注意的是，個股方面，英偉達曾於2020年試圖以400億美元的價格從軟銀手中收購Arm，但遭到了監管機構的阻止，因為有報導稱，蘋果（AAPL；本週下跌6.0%）、谷歌（GOOG/L；本週上漲0.3%）和英偉達（NVDA；本週下跌6.0%）將成為其首次公開募股的投資者。

本周公布的經濟數據方面，美國7月份工廠訂單下降2.1%，在6月份增長2.3%之後，預計將下降2.6%；美國7月份國際商品和服務貿易出現650億美元逆差，而6月份的逆差為637億美元；美國8月份的PMI服務業指數為50.5，低於7月份的51.0；美國8月份ISM服務業指數上升至54.5，而預期指數會從7月的52.7降至52.4；美聯儲的褐皮書指出，隨著零售支出和勞動力招聘放緩，美國經濟增長放緩（7月和8月）；修訂後的美國2023年第三季度生產率為3.5%，低於初值3.7%，原因是單位勞動力成本從初始的1.6%上升至2.2%；美國7月份批發庫存（季調）在預期下降0.1%的情況下下降了0.2%，而6月重新統計為下降0.7%（原報告為下降0.5 %）。

週度報告中，美國每週抵押貸款申請報告顯示下降2.9%，其中購買申請下降2.1%，再融資申請下降4.7%；EIA每周原油汽油庫存報告顯示本週下降630萬桶，上週為下降103萬桶；美國本週首次申領失業救濟金人數報告（由美國勞工部製作）為21.6萬人，預期為23.8萬人，上週為22.8萬人，接受福利的（經季節性調整的）參保失業總人數為167.9萬人，上週為172.5萬人。

本文最初於 2023 年 8月2日在 Indexology®網誌上發佈。

隨著投資者疲於應對美國國債收益率持續走高並且似乎不會很快下降之際，紅利對投資者的重要性與日俱增。 然而，並非所有紅利市場都完全相同。 下面的四張圖表比較了亞洲和美國紅利指數的表現。

標普泛亞紅利貴族指數將標普道瓊斯指數公司著名的「紅利貴族^®」指數編制方法帶到了亞洲。 該指數精選了亞洲新興經濟體和發達經濟體中至少在過去七年連續增加紅利的公司。 請點擊此處查看完整的指數編制方法，並點擊此處查看KraneShares 的更多紅利相關研究。

1. 動能

標普泛亞紅利貴族指數跑贏追蹤美國紅利成長股的標普 500^®紅利貴族指數。 截至 2023 年 6 月 20 日，前者今年上漲 8.09%，後者僅上漲 3.97%。

2.收益率

標普泛亞紅利貴族指數成分股目前的平均紅利收益率也高於美國同行。

3.估值

標普泛亞紅利貴族指數成分股目前的平均市盈率接近美國同行的一半。

獲利回吐等因素加劇了標普500指數在8月上旬的下跌，但進入本週（截至9月1日）標普500指數重拾漲勢，週五收盤指數報4515.77點，較前一周收盤點位上漲2.50%。展望後市，預計整體上市場的波動性將增大，美聯儲的任何行動或評論都將對市場行情帶來擾動。

標普500指數覆蓋的11個行業板塊本周有9個實現上漲，表現最好的信息技術板塊本週上漲4.42%，年初至今累計上漲44.01%，在11個行業板塊中同樣高居第一；通信服務板塊本週上漲3.46%，年初至今累計上漲43.36%。金融板塊本週上漲2%，但年初至今累計漲幅仍不足1%；公用事業板塊本週表現最差，全週累計下跌1.73%，年初至今累計跌幅達到11.82%。

本週發布的美國經濟數據方面，標普CoreLogic Case-Shiller房價指數顯示，6月份美國全國房價指數環比上漲0.9%，高於市場預期的0.8%，其較上年同期下跌1.2%，跌幅小於5月的1.7%。美國6月FHFA房價指數環比上漲0.3%，低於5月0.70%的環比漲幅。美國8月消費者信心指數為106.1，低於預期116.5的同時，也低於調整後的7月消費者信心指數（114.0）。

就業數據方面，職位空缺數和勞工流動調查報告（JOLTS）顯示，美國7月職位空缺數為882.7萬人，低於市場預期的955.9萬人，6月職位空缺數則從初值的958.2萬人調降至最終的916.5萬人。美國8月私營部門新增就業人數環比增加17.7萬人，不僅遠低於7月經修訂後的37.1萬人，也低於市場普遍預計的20萬人。 GDP數據方面，美國2023年第二季度GDP按年率計算增長2.1%，較首次預估數據下調0.3個百分點。

週度報告中，本周美國抵押貸款申請增長2.3%，購買申請增長2.0%，再融資申請增長2.5%。 EIA原油庫存報告顯示，繼前一周減少70萬桶後，本周美國原油庫存再度減少60萬桶。美國勞工部公佈的最新周度失業金申請人數顯示，美國截至8月26日當周初次申請失業金人數為22.8萬人，低於前值同時也同樣低於市場預期；截至8月19日當週持續領取失業金人數為172.5萬人，高於前值。

美股盈利方面，在已經完成2023年第二季度財務報告披露的標普500指數成分股中，有376只盈利超市場預期。整體上，預計2023年第二季度美股每股收益將比2023年第一季度增長4.5%，較2022年第二季度同期增長17.2%。

下周美國經濟報告發布安排如下：下週二（美東時間，下同）將公佈7月全部製造業新增訂單數據；下週三將公佈週度抵押貸款申請報告和EIA原油庫存報告，以及8月Markit服務業PMI等數據；下週四將公佈週度失業金申請人數等；下週五將公佈7月商業批發庫存報告。

自標普 500 低波動率指數於 2023 年 5 月 19 日進行重新調整至 2023 年 8 月 18 日的最近一次重新調整，標普 500^® 指數表現良好。 如圖表 1 所示，標普 500 指數同期上漲了 4.7%，而標普 500 低波動率指數下挫 1.5%。 這種背離往往發生在標普 500 指數表現強勁而波動率較低的時期。 有趣的是，標普 500 指數同期的年化日標準差相對較低，為 10.7%。

如圖表 2 所示，截至 2023 年 7 月 31 日，所有 11 個 GICS^® 行業板塊的過去一年波動率均較 2023 年 4 月 28 日有所下降。 以絕對值衡量，可選消費品和能源板塊降幅最大，波動率分別下降了6.8% 和 5.4%。 截至 2023 年 7 月 31 日，標普 500 指數中波動率最大的五個板塊是能源、通訊服務、可選消費品、資訊技術和房地產，每日已實現波動率分別約為 29%、27%、26%、26% 和 23%。

由於整體波動率有所下降，標普 500 低波動率指數的本次重新調整在行業板塊權重上也進行了一些調整。 本次重新調整將日常消費品板塊的權重上調了 1.5%，進一步鞏固了其權重龍頭的地位。 公用事業板塊的權重下調幅度最大，約為 2.9%，權重降至第三。 日常消費品、公用事業、醫療保健、金融和工業等板塊的合計權重仍然超過 90%。

能源和原材料板塊在標普 500 低波動率指數中的權重繼續下降。 本次重新調整於 2023 年 8 月 18 日市場收盤後生效。